זו הסיבה שמניית בזק צנחה

חברת התקשורת סלקום -1.17% דיווחה היום (ה') כי התקשרה במסמך הבנות עם קרן תשתיות ישראל (תש"י) ביחס להשקעה משותפת במיזם הסיבים IBC, אשר תבוצע בחלקים שווים בין החברה לתש"י. הודעה זו גרמה לירידה במניית בזק 0.77%  שנחלשת כעת ב-4% במחזור הגבוה בבורסה. 

מה הם עיקרי ההסכם? סלקום חתמה על מזכר ההבנות עם קרן תש"י לקראת חתימה על הסכמים סופיים להשקעה ב-IBC, וכן הסכמות בנוגע להליך קבלת החלטות משותפות והשתתפות שווה בעלויות ומימון ההשקעה. 

הסכם זה מגיע בהמשך לדיווח של סלקום מאוגוסט, לפיו תשקיע 100 מיליון שקל ב-IBC שישמשו לסילוק כלל החובות של IBC ותחזיק ב-70% מהמניות כאשר חברת החשמל תחזיק ב-30% הנותרים (לכתבה המלאה). העסקה מול חברת החשמל טרם הושלמה באופן מלא. כעת, אם העסקה תצא אל הפועל, קרן תש"י תחזיק כ-35% וסלקום תחזיק 35% ממיזם הסיבים. חברת החשמל כאמור תחזיק ביתרה - 30%. 

מהו מיזם הסיבים? מיזם הסיבים האופטיים (Israel Broadband Company - IBC) הוקם על מנת לפרוס סיבים אופטיים לתקשורת מהירה בישראל. המיזם נוסד בשנת 2013 (ביוזמה של חברת החשמל) ומספק שירותי תשתית תקשורת בישראל על ידי פריסת סיבים אופטיים על גבי רשת החשמל של חברת החשמל. על פי מזכר העקרונות שנחתם באוגוסט, רשיונות IBC מקנים לסלקום זכות בלעדית לפרוס סיבים אופטיים על תשתית חברת החשמל. 

• חברת הסיבים של סלקום והוט תפרוס תשתית סיבים לעד 2 מיליון משקי בית
• מזמני לקבוע: אושר מינויו של יוסי חבר למנכ"ל IBC

נכון להיום, המיזם הפועל תחת המותג "אנלימיטד" לא הצליח להשיג דריסת רגל משמעותית. תחת הבעלים הקודמים - בהם החברה השוודית ViaEuropa, בינת סיסקו וטמראס - הוא התקשה להתרומם. כיום למיזם נוכחות פיזית זניחה, והוא פרוס בעיקר באזורים מסויימים בתל אביב, רמת גן, באר שבע, רעננה, רמת השרון, נתניה וחיפה (לבדיקה היכן התשתית פרוסה).

למה בעצם סלקום צריכה את קרן תש"י? פריסת סיבים אופטיים היא עסק יקר מאוד. סלקום בשנים האחרונות סבלה משחיקה משמעותית ברווחיה, ולחברת הסלולר חוב פיננסי נטו של יותר כ-2.3 מיליארד שקל. כלומר כניסה להרפתקאה פיננסית שעולה הון עלולה לסבך את החברה.

להכנסת קרן תש"י למיזם משמעות אסטרטגית. לקרן תש"י ניסיון בניהול תשתיות והתנהלות מול גורמי רגולציה וממשל שונים. לקרן אחזקות, בין השאר, בכביש 6, מתקני התפלה ובחברת הניהול של הרכבת הקלה בירושלים.

• נקסט ויז'ן: הזמנה של 6 מיליון דולר; 73 מ' דולר מתחילת השנה
• שתי המתחרות של מיטרוניקס מתאחדות, איך זה ישפיע עליה?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

למה מניית בזק נופלת? כיום בזק מוגדרת כמונופול בשוק תשתיות האינטרנט, ואחריה חברת הוט. למעשה אם יש לכם אינטרט בבית או במשרד, אתם חייבים תשתית של בזק או הוט (ללא קשר לספק האינטרט עצמו).

לפי הערכות, בזק מחזיקה ב-60% מהשוק, וזה מקור הרווח הגדול ביותר שלה. ההכנסות  מתחום תשתיות האינטרנט הן הגדולות ביותר בכל קבוצת בזק. לפי הדו"חות האחרונים (רבעון שלישי 2018), תחום תשתיות האינטרנט הניב לבזק הכנסות של כ-1.2 מיליארד שקל בתשעת החודשים הראשונים של השנה. תת מגזר אינטרנט-תשתית הוא חלק ממגזר תקשורת נייחת פנים ארצית של בזק. החברה לא מפרטת על הרווחיות של תת המגזר, אך המגזר כולו (תקשורת נייחת) הוא הרווחי ביותר בכל הקבוצה.

המיזם מציע כיום את תשתית האינטרנט היחידה בישראל שמאפשרת מגוון מהירויות אמיתיות וסימטריות של עד 1,000 מגה לכל בית – 1,000 מגה בהורדה ו-1,000 מגה בהעלאה. אם כניסת תש"י וסלקום תאיץ את הפריסה והליכי השיווק ללקוחות הקצה - זו עלולה להיות תחרות מסוכנת לפעילות הרווחית ביותר של בזק.