נכנסנו ל"שוק דובי" - מה זה אומר? ומתי נראה שוב עליות?

גל הירידות החדות בוול סטריט הכניס את השווקים בימים האחרונים למצב של "שוק דובי" והמשמעות של זה היא שהסטורית, ייתכן שנשאר במצב הזה לא מעט זמן.

המונח "שוק דובי" נועד כדי לתאר מצב ארוך ומתמשך של ירידות בשוק ההון, כשברמה הטכנית ההגדרה ל"שוק דובי" היא ירידה של 20% או יותר מרמת השיא האחרונה. מדד ה-S&P 500 חצה את נקודת הציון הזו אתמול, כשהוא רשם ירידה של 20% מאז השיא האחרון.

התמונה הכללית מדאיגה. השווקים, שבדרך כלל רושמים בזמן הזה את אחד החודשים הטובים בשנה, במה שמכונה "ראלי סוף שנה", רשמו את חודש דצמבר הגרוע ביותר מאז שנת 1931, במהלך ה"שפל הגדול". 

מתי נחזור לעליות? מבחינה סטטיסטית, זה עלול לקחת לא מעט זמן עד שהשוק יתאושש. מאז מלחמת העולם השניה, "שווקים דוביים" נפלו בממוצע 30.4% במשך תקופה ממוצעת של כ-13 חודשים ולקח להם בבמוצע כ-21.9 חודשים כדי לחזור לנקודה ממנה נפלו. אם לוקחים בחשבון את אי הוודאות המציפה את השווקים לאחרונה עם העלאת הריבית של הפד, מלחמת הסחר שמתחוללת ברקע והמצב הרעוע באירופה, הפעם זה עוד עלול לקחת הרבה יותר.

גם אם השוק נכנס למצב של "תיקון", כזה המוגדר בתנועה של 10% מהשיא או השפל האחרון, עדיין ישנה דרך ארוכה מאד עד להתאוששות. ההיסטוריה מלמדת אותנו ש"תיקונים" לקחו בממוצע 4 חודשים, כשבדרך השווקים נפלו לפחות 13% לפני שמצאו את ה"תחתית". 

• לפני המכסים - הייצוא מאירופה לארה"ב זינק ב-22.4%
• המכירות הקמעונאיות אכזבו בפברואר - המשקיעים לא מודאגים

ב-2015 "השוק הדובי" נמשך כ-3 חודשים, ממאי ועד אוגוסט ולקח לו 11 חודשים להתאושש. וזה עוד כלום לעומת שנת 2007, אז הירידות נמשכו 17 חודשים בין אוקטובר 2007 למרץ 2009 ולקח לשוק 49 חודשים כדי להתאושש.

איך מתמודדים עם זה? בארה"ב מבינים את גודל הסכנה המרחפת על השווקים והתחילו לפעול. השבוע נודע כי שר האוצר האמריקאי, סטיב מנוצ'ין שוחח עם מנכ"ל ג'יי פי מורגן צ'ייס, מנכ"ל בנק אוף אמריקה, מנכ"ל גולדמן סאקס, מנכ"ל מורגן סטנלי, מנכ"ל וולס פארגו ומנכ"ל סיטיגרופ ולאחר הפגישה אמר כי "הבנקים אישרו שיש די הון נזיל וזמין לצורך הלוואות למגזר העסקי והפרטי". אצלנו, יו"ר רשות ני"ע, ענת גואטה המליצה לכולם "לנהוג בקור רוח" וראש הממשלה בנימין נתניהו המליץ לכולם "לעצום עיינים ולחכות שהקרוסלה תסתובב". האם זה יעזור? נחכה ונראה.