"הסכם סחר בין ארה"ב לסין יגרור תנועות שיתפוגגו לאחר יישומו"

אמיר כהנוביץ' הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס מתייחס בסקירתו השבועית שפורסמה היום (ג') להסכם הסחר בין המעצמות סין וארה"ב: "קשה להצביע על סיבות כלכליות לקפיצת התשואות בסוף השבוע האחרון, ואת רובה ניתן לייחס לאופטימיות לגבי הסכם סחר. אך לא היינו ממהרים להצטרף לחגיגה, כשזאת בעלת מאפיינים רבים מדי של 'Buy the rumor sell the news'. כלומר, הציפיות להסכם כזה עשויות לגרור לתנועות שיתפוגגו לאחר יישום ההסכם בפועל".

ההאטה בסין לא קשורה למלחמת הסחר לפי כהנוביץ', "ההאטה בסין שאמנם מיוחסת גם למלחמת הסחר, כלל לא קשורה אליה ובנוסף לא ראינו פגיעה ביבוא האמריקאי הכולל מהעולם בשנה החולפת, כך שאין מקום ל'ריבאונד'. ויותר מזה, בענפים רבים הוקדמו ביקושים מחשש להטלת מכסים, כך שההסכם, אם ייחתם, יביא כנראה לשלב התאמה של הקטנת המלאים, מהלך שמשמעותו התקררות". להערכתו ככל שעליית התשואות תימשך אל תוך הוודאות בהסכם, כך אלה יהפכו לאטרקטיביות יותר.

הורדות ריבית לא מצליחות לעצור את המשבר שהעלאות הריבית הציתו  נושא נוסף שהינו בעל השפעה מהותית על השווקים הינו התקררות שוק הנדל"ן והרכב. בארה"ב קצב עליית מחירי הבתים בארה"ב האט בחודש דצמבר בחודש התשיעי ברציפות. "ברקע גם נתונים אחרים משוק הנדל"ן מלמדים על התקררות. בשבוע שעבר למשל פורסם נתון חלש ביותר על התחלות בניה (ירידה חודשית של 11%) ועל ירידה שנתית במכירות הבתים בתהליך (3.2%). התקוות כרגע הן שהירידה האחרונה בתשואות תחזור לתמוך בשוק. אם גם הירידה האגרסיבית בתשואות מאז חודש דצמבר לא תצליח לעצור את המומנטום המתקרר המשמעות עשויה להיות שאת המשבר שהעלאות הריבית הציתו הורדות ריבית לא מצליחות לעצור".

• "התשואות באג"ח הקונצרני יכולות לרדת מתחת לממשלתי"
• להוריד את הריבית כבר מחר - הנה הסיבות

מה לגבי הריבית בישראל? בשבוע שעבר פרסמה למ"ס כי יצוא השירותים מישראל (ללא חברות הזנק) התכווץ בדצמבר 2018 ב-3.1%, במונחי דולר, לרמתו הנמוכה מאז דצמבר 2017. בנוגע להעלאת ריבית בישראל מתייחס כהנוביץ ליצוא השירותים מישראל אשר להערכתו יקשה גם הוא על בנק ישראל להצדיק העלאות ריבית אל תוך התחזקות השקל. "הקיפאון ביצוא השירותים לאורך 2018 מתאים למגמת התקררות הסחר העולמי אך משמעותית ממנו. התחזקות השקל האחרונה עשויה ללמד על התאוששות ביצוא בחודשים הראשונים של 2019, אך נידרש לנתונים שיוכיחו את זה. בינתיים החולשה ביצוא יחד עם התחזקות השקל ייקשו על בנק ישראל אפילו להזכיר העלאות", כותב כהנוביץ'.