למה בעל השליטה בהרודיום השקעות מכר מניות ב-9.6 מיליון שקל?

חברת הרודיום השק אשר צפויה למזג לתוכה את חברת הפארמה פנאקסיה ישראל, מדווחת היום (ד') כי רואי תמרי, בעל השליטה בהרודיום השקעות מכר אתמול כ-10.1% ממניות החברה ב-12 עסקאות שונות שבוצעו מחוץ לבורסה, תמורת כ-9.6 מיליון שקל, לפי מחיר ממוצע של כ-6.8 שקלים למניה - גבוה בכ-4.6% ביחס לשער הבסיס של המניה הבוקר ונמוך בכ-12.3% ביחס לשער הבסיס של המניה ביום ביצוע העסקאות. לפני ביצוע העסקאות החזיק תמרי בכ-40.04% ממניות הרודיום השקעות, ולאחר ביצוע העסקאות נותר תמרי עם החזקה של כ-29.94% ממניות החברה. העסקאות בוצעו יום לאחר שהחברה פרסמה בקשה לכינוס אסיפות בעלי מניות לצורך אישור עסקת המיזוג עם פנאקסיה, שכללה הערכת שווי לפנאקסיה, אשר העניקה לחברה שווי של כ-753 מיליון שקל בתרחיש האופטימי ביותר, המניח קבלת היתר ייצוא בוודאות. מדובר בשווי נמוך בכ-5% ביחס לשווי השוק המשתקף לחברה הממוזגת ממחיר המניה הנוכחי של 669 אגורות (לכתבה המלאה). ככל הנראה, חל בלבול אצל חלק מהמשקיעים שכן השווי שפורסם במסגרת הערכת השווי נראה גבוה באופן מהותי ביחס לשווי השוק, אולם בפועל מחיר המניה הנוכחי משקף שווי שוק (לאחר הקצאת המניות במסגרת עסקת המיזוג) גבוה יותר מהערכת השווי. מה שהוביל תחילה לזינוק של כ-20% במחיר המניה, אולם לבסוף המניה ננעלה בירידה של כ-4.85%. התפתחות מחיר מניית הרודיום השקעות. המניה נפלה בכ-16% ביום ביצוע העסקאות של תמרי ואיבדה בסה"כ כ-48% מהשיא שנרשם ב-11 בפברואר. למחרת, במועד ביצוע העסקאות של תמרי, נפלה המניה בכ-16.2% נוספים, כאשר כרגע לא ברור האם הגורם לרידות הינו תגובת המשקיעים לממצאי הערכת השווי, או הפצת מניות על ידי מי מהגופים שרכשו מניות מתמרי (או שניהם).  

בתשובה לפניית Bizportal לתמרי לצורך קבלת הסבר אודות תזמון העסקה והמניע לביצועה, נמסר מתמרי: "מכירת חלק מאחזקתי בחברה התבצעה כחלק ממכלול ההסכמים עליהם התחייבה הרודיום ולצורכי מזומן ידועים ומוסכמים מראש. הדבר בוצע רק לאחר פרסום המתאר והערכת השווי, עיתוי שאיפשר לבצע זאת בשקיפות מקסימלית ביחס למידע הקיים בידי הציבור. האחזקה המשמעותית שלי בחברה, כ-30% מכלל המניות, מעידה יותר מכל על האמון הרב שאני רוחש לפנאקסיה ולפעילותה. עשינו מיזוג חכם עם חברה מדהימה ויזמים נפלאים, ששולטת בשוק בו היא פועלת ללא עוררין, ואף תחזק את אחיזתה עוד יותר בשנה הקרובה כשיושלמו התקנות החדשות והסדרת היתר הייצוא. אין לי ספק כי האחזקה בחברה תשיא לנו ערך רב".