UBS: המלצת קניה לטבע עם אפסייד ענק

בנק ההשקעות UBS פרסם הבוקר המלצת קניה למניית טבע וקבע מחיר יעד של 22 דולר, המשקף אפסייד של 37.5% על מחיר הסגירה של המניה אתמול בוול סטריט. 

ב-UBS מסבירים כי לטענתם טבע תעמוד ביעד צמצום של 3 מיליארד דולר בעלויות בשנת 2019, ואף צפויה להגיע ליעדי צמצום החוב אותם הציבה בשנים הקרובות, כאשר גם במקרה בו לא יעמדו בתאריכים אותם קבעו, יהיה מדובר בדחייה של לא יותר מ-3 עד 6 חודשים לכל היותר.  

עוד מציינים ב-UBS כי המכירות של Ajovy ושאר מוצרי הגנריקה שבצינור אמוריים לתרום כ-2.2 מיליארד דולר להכנסותיה של טבע, ובכך לפצות על אובדן של סכום דומה (כ-2.4 מיליארד דולר) בעקבות הירידה במכירות הקופקסון בארה"ב.

ההמלצה מכיוונו של UBS מגיעה לאחר שאתמול הוריד בנק ההשקעות מורגן סטנלי את המלצתו למניית טבעי ל"תשואת שוק", עם מחיר יעד של 17 דולר למניה וגרר ירידה של כ-3.3% במניית בחברה אמש.

במורגן סטנלי הסבירו: "טבע צפויה לספק נתונים פיננסיים חיוביים ברבעונים הקרובים בזכות הקיצוצים הרחבים שביצעה החברה בעלויות והתחזית השמרנית של החברה בנוגע למכירות של הקופקסון... אך אנחנו מאמינים כי השוק מתמחר כעת את הצפי הזה במחיר המניה. אנו חושבים כי טבע צריכה להציג צמיחה חזקה יותר בשביל שמניית החברה תציג ביצועי יתר", מציינים היום במורגן סטנלי.

בתוך כך, נציין כי הסוגיה החשובה ביותר עבור החברה כעת היא התנהגות שוקי האג"ח הקונצרנים. עליית התשואות לקראת סוף שנת 2018 החזירה את סוגיית החוב הגדול של החברה למרכז הבמה, והתיקון בשוקי האג"ח בתחילת השנה הוביל להתאוששות מחיר המניה. בימים האחרונים החלו מרווחי האשראי בארה"ב להתרחב שוב, באופן אשר עשוי להעיב שוב על החברה. מניית טבע השלימה אמש ירידה של מעל 17% בחודש האחרון.

נזכיר כי טבע רשמה ברבעון הרביעי של 2018 הכנסות של 4.6 מיליארד דולר, ירידה של 15.5% ביחס להכנסות החברה ברבעון המקביל ב-2017. במקביל, החברה סיפקה תחזית פיננסית מאכזבת ל-2019 ממנה עולה כי הכנסות החברה צפויות לעמוד בטווח של 17-17.4 מיליארד דולר, והרווח למניה על בסיס Non-GAAP ינוע בטווח של 2.50 עד 2.20 דולרים. כלומר טבע צופה כי פעילותה תתכווץ ב-2019.