סטרווד ווסט דיווחה על מחיקת ענק, אך האג"ח קופצות ב-5.5%

חברת סטרווד ווסט העוסקת בתחום הנדל"ן המניב ומחזיקה 7 קניונים בארה"ב, מפרסמת הבוקר (א') תוצאות חלשות לרבעון הרביעי של שנת 2018, עם ירידה של כ-6.3% בהכנסות, ירידה של 3.1% ב-NOI, הפסד נקי של 124 מיליון דולר וירידה של 35% ב-FFO. עם זאת, בשוק ציפו לדו"חות גרועים יותר, ובתגובה לדו"ח האג"ח קופצות בכ-5.5%.

{סטרווד ווסט אגח א}

הכנסות סטרווד ווסט מדמי שכירות ושירותים נלווים הסתכמו ברבעון הרביעי של שנת 2018 בכ-43.3 מיליון דולר, ירידה של כ-6.3% לעומת כ-46.2 מיליון דולר ברבעון המקביל בשנת 2017.

בשורה התחתונה הציגה החברה הפסד נקי ברבעון הרביעי של שנת 2018 של כ-124.1 מיליון דולר, לעומת רווח נקי של כ-12.9 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הגורם המרכזי להפסד מיוחס למחיקה של כ-129 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2018, כתוצאה מהתאמת משערוכי נדל"ן להשקעה.

ה-NOI ברבעון הרביעי של שנת 2018 הסתכם בכ-28.4 מיליון דולר, ירידה של כ-3.1% בהשוואה לכ-29.3 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. ה-FFO לפי גישת ההנהלה ברבעון הרביעי של שנת 2018 הסתכם בכ-10.1 מיליון דולר, ירידה של כ-35% בהשוואה לכ-15.6 מיליון דולר ברבעון הרביעי אשתקד.

שיעור התפוסה המשוקלל של כלל נכסי החברה בשנת 2018 הסתכם בכ-96% לעומת כ-97% בשנת 2017. יחס החוב ל-CAP נטו (הון עצמי בתוספת חוב פיננסי נטו) ליום 31 בדצמבר 2018 וליום 31 בדצמבר 2017 הינו כ-60% ו-56%, בהתאמה.

ביום 18 בנובמבר 2018 אישר דירקטוריון החברה אימוץ תכנית רכישה עצמית של אג"ח (סדרה א') בסכום של עד 40 מיליון דולר למשך שנה. ממועד אישור התכנית רכשה חברת הבת אג"ח בהיקף של כ-17.5 מיליון שקל. 

בשוק ציפו לתוצאות גרועות יותר
לדברי נדב ברקוביץ', אנליסט הנדל"ן של בית ההשקעות IBI, "סטרווד ממשיכה להראות שחיקה בנתונים התפעוליים ביחד עם מחיקת שווי אבל הדו"ח היה טוב מהצפי. הנקודות החיוביות: ברבעון הרביעי קצב השחיקה ב-NOI ירד ב-3% לעומת הרבעון המקביל, הפדיון משוכרים עלה ב-3%. ברבעון הרביעי מחקה החברה 129 מיליון דולר משווי הנכסים כאשר הצפי של חברת הדירוג היה למחיקה של 100-200 מיליון דולר. יחס החוב ל-cap עלה ל-60%. בנוסף, החברה פרסמה צפי לתזרים המזומנים ששימש את החברה במודלים של הערכת השווי. סטרווד מעריכה שיפור משמעותי ב-2021 בעקבות השכרת שטחים בתנאי שוק".

בתוך כך קופצות כעת האג"ח  {סטרווד ווסט אגח א} של החברה בכ-5.5% לתשואה לפדיון ברוטו של כ-26% ובמח"מ של כ-3.55 שנים. האג"ח אינן מגובות בבטחונות. בבחינת תזרים האג"ח, על החברה לשלם לבעלי האג"ח בחודש פברואר 2020 סכום של כ-50 מיליון שקל, סכום שנתי של כ-95 מיליון שקל בשנים 2023-2021 וסכום סופי של כ-800 מיליון שקל באוגוסט 2023.

מיכאל גלימצ'ר, מנכ"ל סטרווד ווסט: "בשנה שחלפה שיעור התפוסה בנכסים נותר גבוה בשיעור יציב של 96% ופדיון השוכרים לרגל רבוע עלה בכ-3%. אנו ממשיכים בהטמעת האסטרטגיה שלנו לשינוי הנכסים שלנו והתאמתם למגמות בשווקים כיום ואנו מנטרים באדיקות את צרכי הלקוחות והשוכרים שלנו על מנת לספק את הצעת הערך הטובה ביותר בכל נכס".