חולשה בשוק הגנרי, פרשת תיאום מחירים בארה"ב, טענות לגבי שוחד, הורדת מחיר יעד גסה מגופי ההשקעות הגדולים בעולם, וחוב תופח - כל אלה ילוו את
טבע
-0.47%
טבע
6,310
-0.47%
> הטלטלה בתעשיית הגנריקה - בין פייזר, מיילן ו...טבע
> טבע - הרבה איומים, הזדמנות אחת; האם החברה בדרך להימכר?
> טבע נסחרת במכפיל רווח 4, אבל זה לא אומר הרבה!
תחזיות האנליסטים בשוק מדברות על הכנסות של כ-4.26 מיליארד דולר ורווח נקי של 58 סנט למניה - יעד שספק גדול אם טבע תוכל לעמוד בו. בעוד המשקיעים בתל אביב היו אופטימיים יחסית, ושלחו את מניית החברה לעליות שערים של עד 4.5% בגבוה היומי, עם פתיחת המסחר בוול סטריט החלה המניה לאבד גובה וצוללת כעת בכ-11%, באופן אשר מרמז כי המשקיעים בוול סטריט הרבה פחות אופטימיים לגבי התוצאות מחר.
- כל הכותרות
טבע (US)
+0.2%
טבע (US)
17.12
+0.2%
נזכיר כי טבע ספגה בחודש האחרון הורדת דירוג גסה מבנק ההשקעות מורגן סטנלי, אשר חתך את מחיר היעד של המניה בכ-35% לרמה של 6 דולר בלבד - רמה שלא נראתה בטבע מאז שנת 1999 - לפני כ-20 שנה.
הורדת מחיר יעד וחוב טופח
בהמשך למורגן סטנלי, גופים נוספים הורידו את מחיר היעד למניה, בצעד שמיוחס להמשך החולשה בשוק הגנריקה, המשך השחיקה במחיר הקופקסון, במקביל לאיבוד נתח שוק, וכן על רקע החשש כי שירות החוב של החברה הופך לבעייתי מרבעון לרבעון.
נכון לסוף הרבעון הראשון של 2019, יחס החוב נטו ל-EBITDA של טבע היה 5.45 (לעומת יחס של 4.69 בסוף הרבעון השני של 2018) ותחזית תזרים המזומנים שלה ל-2019 היא 1.6-2 מיליארד דולר (לעומת תזרים מזומנים של 3.7 מיליארד דולר ב-2018).
הסדרי חוב בפרשת תיאום המחירים
בנוסף, על החברה נגזר לשלם למדינת קליפורניה 69 מיליון דולר בהסדר שיסיים למעשה את חקירת התובע הכללי של המדינה נגד החברה בחשד לתיאום מחירים וחלוקת שוק בינה לבין המתחרים.
עד כה שילמה טבע כ-155 מיליון דולר בהסדרי פשרה בארה"ב, זאת לאחר שבחודש יוני האחרון הסכימה לשלם 85 מיליון דולר לאוקלהומה במסגרת פרשה שקיבלה את השם "פרשת משככי הכאבים" בו הועלו האשמות נגד החברה כי הסתירה תופעות לוואי של משככי הכאבים מתוצרתה.
סטיבן טפר, אנליסט פארמה, אי.בי.אי בית השקעות: "להערכתנו, החברה תתקשה להכות את הציפיות שקיימות בשוק. התוצאות של הרבעון צפויות להוות המשך ישיר למגמה שנראתה ברבעון הראשון. כלומר, שחיקה חדה יחסית לרבעון המקביל אשתקד, בהיקף המרשמים של הקופקסון מול התחרות הגנרית, שחיקה במכירות של משאף הפרואייר והתייצבות מסוימת בפעילות הגנרית, תוך איזון בין שחיקת המחירים והשקות חדשות. למרות, שאנו צופים תרומה חיובית מתוכנית ההתייעלות ומצמיחה חזקה של שני מוצרי הדגל החדשים אג'ובי ואוסטדו, השחיקה החדה של הקופקסון היא הגורם הדומיננטי במשוואה".
"הנושא המרכזי שיעסיק את המשקיעים הינו קצב הצמיחה במרשמים לתרופות הביולוגית Ajovy (לטיפול במיגרנה) ובקצב התפתחות המכירות של אוסטדו (לטיפול בבעיות תנועה). בנוסף המשקיעים יתמקדו בקצב המימוש של תוכנית הקיצוצים והתייעלות, במצב שוק הגנריקה בארה"ב, בהשקות גנריות חדשות ובראשן גנריקה מורכבת (כמו רסטזיס) וביוסימיולרס (כמו ריטוקסן), וכמובן יינתן דגש לקצב שחיקת הקופקסון הצפוי במהלך 2019, והאם יש סיכוי שזה יביא להורדה נוספת בתחזיות".
האם טבע תבצע הפרשות מהותיות בגין התביעות?
לדברי טפר, "לא מן הנמנע שיעלו גם שאלות קשות סביב התביעות השונות שעומדות מול החברה, כשבראשן התביעה נגד עשרות חברות (וביניהן גם טבע) שהיו מעורבות לכאורה במגפת האופיואידים בארה"ב ותביעת הענק נגד החברות הגנריות בחשד לתיאום מחירים. השאלה הגדולה היא האם טבע תבצע הפרשות בגין התביעות ואם כן מה יהיו היקפן?"
"בכלל ענף הגנריקה ישנה עלייה במספר המיזוגים ויציאה של חברות מהתחום, דוגמת פייזר-מיילן (מיזוג התרופות הוותיקות של פייזר שפקעו עליהם הפטנטים עם הפעילות הגנרית של מיילן), נוברטיס-אורובינדו (נוברטיס מכרה נתח משמעותי מהגנריקה שלה לאורובינדו) ופריגו שגם היא מחפשת קונה לפעילות הגנרית שלה. מהלכים אלו שנובעים מהחולשה בענף, יביאו בסופו של דבר להקטנת מספר השחקנים בשוק ובלימת השחיקה במחירים. מגמה השחיקה צפויה בטווח הארוך לשפר את מצבן של החברות הגנריות שיישארו במשחק".
"קשה למצוא נקודות אור"
לדברי טפר, "הרטוריקה השלילית סביב מחירי התרופות נובעת הן מהתחממות הזירה הפוליטית לקראת בחירות 2020, והן מההודעה של הנשיא טראמפ השבוע בנוגע לבנייה של תוכנית שתאפשר יבוא מקביל של תרופות זולות מקנדה".
"בשורה התחתונה, בטווח הקצר וסביב פרסום הדוחות קשה למצוא נקודות אור מהותיות שיכולות להפתיע את השוק לחיוב", סיכם טפר.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
15.טבעאברהם 07/08/2019 12:04הגב לתגובה זו0 1הבאתם מומחה גוי שסגר לכם מפעלים.פיטר עובדים בכמויות ועדיין אתם לא יוצאים מהמשבר.וגם משלמים לו מיליונים.תעשו שאל רב אולי משהו אצלכם בעייתי.סגור
-
14.תחזיתציקו 07/08/2019 11:01הגב לתגובה זו0 0השער מאוד אטרקטיבי. 2500. לדעתי שווה להכנס עם כל הבעיותסגור
-
13.טבע חייבת לטבוע את אלרגן! (ל"ת)שור זועם 07/08/2019 08:55הגב לתגובה זו2 0סגור
-
12.טבע תעמוד בתחזיות בוודאותמני 07/08/2019 08:45הגב לתגובה זו1 0כי בכל פעם שהיא מתרסקת מורידים את התחזיותסגור
-
11.מחר הדוח הולך להיות כזה גרוע שהמניה תצלול עוד 10 אחוז. (ל"ת)אלין 06/08/2019 22:30הגב לתגובה זו5 2סגור
- טען עוד
-
תחזיתציקו 07/08/2019 11:02הגב לתגובה זו0 0גם אם תצלול זו הזדמנות עוד יותר להכנס שם . המנייה עןד תגיע לשער 4000 בטווח קצר.כמובן אלה שהיו בשער 9000 הפסידו הרבהסגור
-
10.לא מובן בעלילeliy1117@inter.net.il 06/08/2019 21:00הגב לתגובה זו3 2טבע חברה אמיתית ולא וירטואלית. מפתחת ומוכרת ציוד רפואי ותרופות במיליארדי דולרים ברחבי העולם. בגלל חשש מתביעות של מיליארדים - מפילים כל שני וחמישי את המניה ומוחקים מיליארדים משוויה. אז מה הפלא שזה כדור שלג מאין כמוהו. איך מצפים שתחזיר חובות???? טמטום לשמו האמריקאים!!!סגור
-
9.טבעמיכה הכהן 06/08/2019 20:33הגב לתגובה זו1 0האוניה טובעתסגור
-
8.רק שכחו לציין שטבע לא מעורבת בפשרהנ.ש. 06/08/2019 20:25הגב לתגובה זו3 2בגלל שטבע כבר הגיעה לסיכום על הפרשה שלה מהתביעה הראשית. תמורת 185 מילון דולר. כך שממילא היא לא בתביעה. וכנראה גם לא בפשרה. הם יאלצו להתפשר בעוד כמה עצמות כדי להשתיק.סגור
-
7.העסק גמור אין איך להחזיר יחובותדני 06/08/2019 20:17הגב לתגובה זו3 0חברה מעולה חוב שלא ניתן להחזר פשיטת רגל או קנית החברה בשקל להיתרחק אפשר להפסיד גם עכשיו 60%סגור
-
6.טבע מתרסקת 12 בניו יורק פששש (ל"ת)הצלף 06/08/2019 19:21הגב לתגובה זו1 0סגור
-
5.מכירות של 45-50 מיליון דולר לאגו'בי יתנו אוויר קצר.דני 06/08/2019 17:16הגב לתגובה זו1 1האוסטדו עומד בתחזית השמרנית והאפיפן כמעט לא משווק.סגור
-
ה צ ח ק ת נ ירוני 06/08/2019 22:57הגב לתגובה זו0 1קא קא קא.....סגור
-
4.על תוצאות טובות (מלבדי) (ל"ת)מישהוא כבר יודע 06/08/2019 15:43הגב לתגובה זו4 2סגור
-
3.זה באמת משנה?אלמוג 06/08/2019 14:35הגב לתגובה זו5 1הרי גם אם יעמדו על 60 סנט למניה ידעו להשוות ל2017. לא משנה מה טבע תציג מחר, היא תרד.סגור
-
2.יצירתיות חשבונאיתהקורא בתה 06/08/2019 14:08הגב לתגובה זו4 2לעניות דעתי יהיה מחר דוח טוב עד טוב מאוד. אין להנהלת טבע מה להוציא החוצה כרגע עוד כביסה מלוכלכת, כמו שעשו בשקיפות רבה יש לציין, בדו"ח הנ"ל. מקסימום ידחו בשורות רעות בעוד רבעון הרי יותר גרוע מזה לא יהיה. ידחו קצת הוצאות, יכירו בעוד קצת הכנסות. קצת משחקים עם תקן IFRS החדש ועוד כמה ויבשלו יופי של דוחות מתוך תקווה שהמצב יתייצב ברבעון הבא. בקיצור - היצירתיות החשבונאית תחגוג, ויהיה דו"ח טוב. מה יש באמת בדו"ח - זה נגלה אחרי כמה ימים שיתחילו לחפור בו קצת יותר. במחיר של היום הסיכוי היחיד של טבע זה להימכר.סגור
-
צודק!המקשיב לתה 06/08/2019 22:14הגב לתגובה זו1 1צודק ב 100%. מחר יהיה דו"ח טוב שיפתה פראיירים אחרונים. הדו"ח הזה יעזור כמו כוסות רוח למת.סגור
-
1.טבעאבי 06/08/2019 12:41הגב לתגובה זו11 5מחר עליות חדות בטבע נראה שיש שינוי לטובה. דעה אישית לא יותרסגור
-
טבע סוס מת. דעה כללית כן יותר (ל"ת)אובי 06/08/2019 13:31הגב לתגובה זו10 4סגור
-
תחזיתציקו 07/08/2019 11:04הגב לתגובה זו0 0יתכן שאתה צודק .אבל גם סוס מת מתאושש . אני צופה בעתיד הקרוב שער 4000. מי שהיה בשער 9000 הפסיד הרבה . אבל כעת , השער סביב 2500 , פשוט הזדמנותסגור
