הבועה מתנפחת: אגרות החוב הממשלתיות בתשואה שלילית וזה לא צפוי להשתנות

שוק האג"ח בועתי ורואים את זה בהנפקות בחודשים האחרונים - גל ענק של חברות גייס מיליארדים רבים בתשואה נמוכה מאוד. ואם החברות מגייסות בתשואה נמוכה, אז מה קורה באג"ח הממשלתי? תשואה ראלית שלילית ובכל זאת הביקושים רק עולים. 

ככה נראית בועה, ככה נראה ניסוי עולמי של בנקים מרכזיים שאיפסו את הריבית למשך תקופה ממושכת. זה לא מצב טבעי, אבל זה כבר שנים רבות. מתישהו הבועה תתפוצץ, אבל אף אחד כמובן לא יודע מתי זה יקרה. כשזה יגיע, זה יפתיע את כולם, גם את "המומחים".

בועה, אבל...  בינתיים שוק האג"ח המקומי מתחמם - המחזורים בו ביום עולים על 3 מיליארד שקל, בערך פי 2-2.5 מאשר בשוק המניות, והמחירים בו כאמור בשיא. 

אלו אגרות החוב שאסור לכם לקנות, אלו המניות שעשויות לעניין אתכם

• קרנות מעורבות 10\90 או 70\30: האם משתלם להוסיף מניות על חשבון האג"ח?
• קרנות נאמנות אג"ח חברות: לפעמים משתלם לקחת סיכון; כמה יכולת להרוויח?

הביקושים מגיעים מהגופים המוסדיים שמקבלים באופן שוטף מיליארדים רבים להשקעות סולידיות (הכספים שאנחנו מזרימים להם בשוטף לפנסיה, גמל השתלמות), ממשקיעים זרים, ועכשיו מסתבר שצפוי ביקוש של מיליארדים במקביל לכניסה של ישראל לאחד ממדדי האג"ח החשובים בעולם. אז המחירים גבוהים אבל לא נראה שהם עומדים לרדת.     חברת FTSE RUSSELL חברה בת של ה-LSE (הבורסה בלונדון) ואחת מחברות המדדים המובילות בעולם הכניסה את אגרות החוב של ממשלת ישראל למדד ה-WORLD GOVERNMENT BOND INDEX - WGBI.

הכניסה בפועל תהיה בסוף מרץ 2020, והמשמעות שהמכשירים עוקבי המדדים יירכשו במשקל מסוים את אגרות החוב של ישראל.

ההכרזה הזו היתה צפויה על רקע ההודעה של FTSE RUSSEL לפני חצי שנה  על התחלת דירוג מדינת ישראל ומתן ציון גבוה בקטגוריית נגישות.

ההכרזה והציפיות המוקדמות חיזקו את השקל מול הדולר - הביקושים הצפויים לאגרות החוב הישראליות מוערכים בכ-8-10 מיליארד שקל בהינתן שהמשקל של ישראל במדד יהיה בשיעור של 0.2%-0.3%. הביקושים יגיעו גם ממכשירים עוקבי מדדים שמחויבים לרכוש אג"ח לפי המשקל שבמדד, וגם מהחשיפה של אגרות החוב האלו בפני משקיעים נוספים. 

כשמשקיעים זרים קונים אג"ח, הם בשלב הראשון ממירים דולרים לשקלים - מוכרים דולרים וקונים שקלים, אז 8-10 מיליארד של ביקושים לשקל צפויים גם להחליש את הדולר.  

• תשובה מנסה להקים לתחייה את אימפריית הנדל"ן שלו
• אלקטריאון פספסה את היעד השנתי, המנכ"ל מתרץ
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

תשואה ריאלית שלילית - מה הסיכון הגדול? חשוב להזכיר שוב כי מדדי האג"ח בכלל והממשלתיים בפרט עלו בצורה משמעותית בשנים האחרונות ובמיוחד בשנה האחרונה, למצב די אבסורדי שאגרות החוב מבטאות תשואה ריאלית שלילית. הביקושים הנוספים עשויים להעלות את המחירים עוד יותר, אך גם כך הביקושים לאג"ח גבוהים ויציבים ומסוכנים - תשואה שלילית מבטאת אפסייד נמוך, אך דאונסייד גבוה - במצב של עליית ריבית (לא נראה באופק) אגרות החוב עלולות לרדת משמעותית - זה הסיכון הגדול בהשקעה הזו, אבל כאמור זה לא צפוי בקרוב.  

במשרד האוצר התלהבו כמובן מההכרזה של חברת המדדים והדגישו כי "המדד הינו בין המדדים המובילים והוותיקים בעולם. הוא עוקב אחר איגרות חוב ממעל 20 מדינות, הנקובים במטבעות מקומיים. המדד מהווה בנצ'מרק רחב למשקיעים באיגרות חוב גלובליות וכולל יותר מאלף איגרות חוב ממדינות כמו ארה"ב, יפן, גרמניה, אנגליה ועוד.

"המדד מכסה תיק נכסים בערך נקוב של מעל 20 טריליון דולר. ישראל תהיה המדינה ה-23 במדד ומדינה ראשונה שנכנסה למדד מאז 2010 וצפויה להיכנס במשקל של כ-0.3% מהמדד. ההשפעה של כניסת ישראל למדד צפויה להתבטא בגידול הביקוש של משקיעים זרים איכותיים לחוב של מדינת ישראל, שצפוי להסתכם בכמה מיליארדי דולרים לאורך כל העקום השקלי".

שר האוצר, משה כחלון, ניצל את ההזדמנות ואמר כי "הכניסה למדד האג"ח העולמי היא הישג והבעת אמון בינלאומית בכלכלת ישראל. דירוג האשראי הגבוה והכניסה של כלכלת ישראל למדדים היוקרתיים בעולם, כמו מדד האג"ח העולמי, מגדילים את ההשקעות הזרות  החשובות למשק והמצמיחות את המשק. זאת תעודת כבוד לאגף החשב הכללי שמנהל באופן מקצועי ויסודי את החוב הממשלתי בשנים האחרונות".

מדריכים נוספים: השקעה באגרות חוב - כל מה שצריך לדעת משקיעים בניירות ערך? הנה העמלות בבנקים ובברוקרים הפרטיים