שיטת ההשקעה של דיוויד דרמן, מהמשקיעים הבולטים בוול סטריט

דיוויד דרמן הוא אחד מאנשי ההשקעות הטובים שידעה וול סטריט. דרמן המייסד והיו"ר של בית ההשקעות Dreman Value Management, מכיר את עולם ההשקעות למעלה מ-50 שנה. 

את התפיסה של על שוק המניות הוא גיבש בסוף שנות ה-60', וזו תפיסה מעניינת. אז הוא היה אנליסט שהלך בעקבות העדר וקנה מניות שהיו באופנה. אלא שהוא הבין מהר מאוד התנהגות עדרית היא מלכודת. זאת ועוד: הוא הבחין שדווקא המניות שלא היו באופנה עלו בזמן שהעדר ליקק את הפצעים.

הוא חקר ולמד והגיע לאסטרטגיית השקעה המבוססת על הפסיכולוגיה של התנהגות המשקיעים. על פי הגישה הזו רוב המשקיעים, כולל משקיעים מקצוענים, טועים בהטיה רגשית. משקיע נבון יכול לנצל את ההטיות האלו לטובתו. האמונה הזו הובילה אותו להפוך למשקיע ה'לעומתי' אולי הידוע ביותר בעולם, שנמנע מהגישות המקובלות ובוחר מניות נגד הזרם שלעתים תכופות שאר קהילת ההשקעות מתעלמת מהן או דוחה אותן.

השיטה הזו הצליחה. קרן Kemper-Dreman High Return Fund הייתה אחת מקרנות הנאמנות עם הביצועים הטובים ביותר אי פעם, ודורגה כטובה ביותר מבין 255 קרנות מקבילות במשך הרבה שנים.

• Water.io תקצה 52% ממניותיה תמורת 5 מיליון שקל - המניה מזנקת
• מלכודת המסחר העצמאי: הטעות הגדולה שעושים המשקיעים הצעירים

דרמן כתב ספר על הגישה -  Contrarian Investment Strategies  והוא הפך לגורו של התפיסה "הלעומתית".

דרמן מאמין ששוק המניות הוא כלי ההשקעה הטוב לרוב המשקיעים. הוא סבור שהסיכון לאורך זמן קטן מכפי שמציגים אותו. הסיכון הגדול ביותר, לדעתו, הוא לא תנודתיות לטווח קצר שהיא הבסיס לבדיקה ו דידה של סיכון כיום, אלא האפשרות שלא תשיג את מטרות ההשקעה ארוכות הטווח שלך. הטווח הארוך לגישתו הסיכון קטן.

לגישתו האינפלציה היא הסכנה הגדולה לשוקי המניות - אינפלציה גבוה פוגעת בתשואה של המניות (התשואה הריאלית יורדת). לפי המחקר של דרמן, מניות היכו בגדול את אגרות החוב במבחנים ארוכי טווח

דרמן אמר שבטווח הקצר לא ניתן לצפות את התנהגות המניות, אז אם אתם חוסכים כדי לקנות בית או מכונית בשנתיים הקרובות - אג"ח ואג"ח ממשלתיות הן אופציה טובה. אבל בטווח הארוך, ההיסטוריה הראתה שהבחירה הבטוחה ביותר היא שוק המניות.

• עופר גלבוע וגיא רגב רוכשים שליטה בגאון אחזקות בעסקה של כ-38 מיליון שקל
• עוד בדרך? תפרון צופה שמכסי טראמפ יעניקו לה יתרון מול המתחרות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

הממצאים החשובים ביותר של דרמן מהמחקרים שלו, היו שמשקיעים נוטים להפריז בהערכת המניות "הטובות ביותר" - אותן מניות "חמות" שנראה שכולם קונים - ולהמעיט בהערכה של המניות "הגרועות ביותר" - אלה שאנשים נמנעים מהן מאוד. הוא גם האמין שהשוק מונע מאוד מאיך שהמשקיעים מגיבים ל"הפתעות" - אירועים קבועים שכוללים דו"חות רווח והפסד שעלו על הציפיות לטווח הקצר או פספסו אותן, פעולות ממשלתיות או ידיעות על מוצרים חדשים.

דרמן האמין שהאנליסטים יותר שוגים מצודקים בתחזיות הרווח שלהם, מה שמוביל להפתעות רבות נוספות. לפי דרמן, למניות הרעות כבר אין הרבה לרדת, כך שההפסד לא יהיה מהותי. לעומת זאת, אם יש הפתעות בהן, אלו יהיו הפתעות משמחות שעשויות להניב תשואה מרשימה. מנגד, הפתעות במניות הטובות לא יגדילו בהרבה את ערכן.

זאת הסיבה שהוא מעדיף את המניות הלכאורה פחות טובות ומתוכן הוא משקיע באלו שנראות לו אחרי ניתוח ככאלו שיכולות להפתיע לטובה.

המשקיע הנבון - כללי ההשקעה של בנג'מין גראהם