מדיגוס מנפיקה את הבת בשווי של 13.5 מיליון דולר; למה השוק סקפטי?

עסקת מיזוג פעילות המצלמות הזעירות של {מדיגוס} לתוך השלד הבורסאי Intelisense Solutions, מתקרבת להשלמה.  

החברה, Intelisense Solutions, שהיא למעשה שלד בורסאי בבעלות ישראלים שנסחר ב-OTC, הבטיחה השקעה של 3.5 מיליון דולר בחברת ScoutCam, אשר בבעלות מדיגוס, וצפויה להתמזג לתוכה. במילים אחרות, עם השלמת המיזוג בין החברות והכניסה של תחום המצלמות הזעירות לתוך השלד הבורסאי, יוזרמו 3.5 מיליון דולר (לפי שווי של 10 מיליון לפני הכסף, 13.5 מיליון דולר אחרי הכסף). 

על פי ההסכם בין החברות, מדיגוס תמזג את פעילות המצלמות הזעירות ScoutCam לתוך Intelisense Solutions, ובתמורה תקבל 60% מהון המניות של החברה אחרי המיזוג בצורה של החלפת מניות.

אחד התנאים לביצוע העסקה היה ש-Intelisense Solutions תהיה עם מזומנים של 3 מיליון דולר - פעולה בה היא עמדה בהצלחה במקביל להנפקה. בהנפקה השתתפו דוד פורר מבזק, שמואל דונרשטיין מרב בריח, יורם באומן מקבוצת פובליסיס, וכפיר זילברמן שהוביל את הגיוס והשקיע בעצמו. כל אחד מהמשקיעים השקיע בין 10% ל-15% מהסכום הכולל.

השלד הבורסאי, אשר יכלול את פעילות ScoutCam יתחיל להסחר עם מיזוג הפעילות והזרמת ההשקעה פנימה. מנכ"ל החברה, בנעד גולדווסר, יפנה את מקומו לאחר שיחליפו בתפקיד. 

מדיגוס שמחזיקה בפעילות הזו, לצד השקעה באלגומייזר ולצד מזומנים בקופה, לא מקבלת ערך רב מהמשקיעים - מאז רכישת השליטה בידי כפיר זילברמן וגולדווסר המניה צנחה בכ-50% ולמעשה בהינתן שהשווי של הפעילות מצלצות היא 13.5 מיליון דולר ולמדיגוס החזקה של 60%, הרי שלצד ההחזקות הנוספות, מדיגוס שנסחרת בכ-7 מיליון דולר נסחרת מתחת לשווי החזקותיה.

השוק בשלב זה לא מאמין לחלום של החברה. עם זאת, פעילות המצלמות הזעירות של  החברה זוכה בשנים האחרונות לשבחים - מדובר בפיתוח של מצלמה זעירה מאוד שמשמשת בתחומי הרפואה, החלל ועוד - הדרך החדשה, לצד גולדווסר כמשקיע ומתווה דרך שיודע לעשות אקזיטים, וגם בהינתן רשימת המשקיעים המכובדת, עשויים ללמד על שינוי כיוון - אם כי, צריך יהיה לחכות ל"תוצאות האמת".