בזק במומנטום חיובי - הנה הסיבות

משהו טוב עובר לאחרונה על מניית בזק -0.93% . חברת התקשורת דיווחה היום על חתימת הסכם קיבוצי חדש מול הסתדרות העובדים הכללית, הכולל הליכי התייעלות וסינרגיה למשך השנתייים וחצי הקרובות. השוק אוהב הסכמים - ברגע שמפטרים, הרווחים גדלים - מניית בזק זינקה, אבל הסיבה היא פשוטה יותר - בזק בסנטימנט חיובי. רק לפני חודשים ספורים כל הודעה הפילה את המניה, היום זה הפוך. 

על פי ההסכם החדש, תוכל פלאפון לקצץ 210 עובדים קבועים במהלך התקופה, חלקם במסגרת פרישה מרצון, ועוד 190 עובדים שאינם קבועים. החברה לא תגייס עובדים במקום המשרות שקוצצו ותשלם מענק חד פעמי לעובדים הנותרים. עלות ההסכם נאמדה בכ-100 מיליון שקל.

בבזק ציינו כי לא צפוי שינוי מהותי בתוצאות החזויות בהמשך השנה שכן ההוצאה שתירשם בשנת 2019 כלולה בהנחות המוקדמות אשר בבסיס תחזיות קבוצת בזק.

לנוכח הדיווח (בין היתר), קפצה היום המניה בכ-3.3% נוספים והשלימה מהלך עליות של כ-38% תוך כחודשיים, מרמת השפל שנקבעה במניה ב-11 בספטמבר.

התפתחות מחיר מניית בזק בשנה האחרונה - זינוק של כ-38% מהשפל 

רוחות חדשות מנשבות בחברת התקשורת בין הגורמים להיפוך המגמה שנרשם לאחרונה במניית בזק ניתן למנות שלושה גורמים מרכזיים. ראשית, התייעלות. נזכיר, כי בנוסף לדיווח מהיום, החברה דיווחה לאחרונה על מהלכי התייעלות דומים, בנוסף להודעת רשות המסים אודות מתן הארכה של שנה להשתמש בנכס המס שנוצר בעקבות המיזוג בין בזק לחברת yes. 

• מממשת רווחים - בי קום מוכרת מניות בזק בכ-950 מיליון שקל
• "המשקיעים הזרים חוזרים להתעניין בבזק; המכפיל עדיין נמוך ביחס למתחרות"

שנית, לאחר תקופה ארוכה בה נדמה שהרגולטור הפעיל לחץ על החברה ועל חברות התקשורת בכלל, לחץ שהביא את החברות למצב עגום, נראה שלאחרונה משרד התקשורת הוריד מעט את הרגל מהגז, ואף פרסם לאחרונה מסמך המלצות לעידוד פרישת הסיבים האופטיים בישראל, זאת במטרה לעודד את חברות התקשורת להביא לקפיצה טכנולוגית ברשתות התקשורת הנייחות.

בנוסף, מצבו העגום כאמור של שוק התקשורת, אשר כלל ירידה מהותית בתוצאות הכספיות, פיטורים המוניים, ויתור על השליטה של סבן בפרטנר והורדות דירוג, מחזק את ההנחה לפיה המצב הנוכחי לא יכול להימשך לאורך זמן וצפויים, בין היתר, מיזוגים בין חברות תקשורת, אשר יובילו לירידה ברמת התחרות בענף.

לבסוף, הכניסה המסתמנת של קרן סרצ'לייט לשליטה בחברת התקשורת, אשר אושרה לפני ימים ספורים על ידי שר התקשורת, נתפסת בשוק כירידה ברמת הסיכון של החברה, נוכח העובדה שמגיע בעל בית לחברה, ועוד אחד עם ניסיון משמעותי בשוק התקשורת הגלובלי.

• גוטו: הפוטנציאל קיים אבל ההפסדים ממשיכים להצטבר
• מכסי טראמפ מדאיגים את תעשיית התרופות: החברות מחפשות אלטרנטיבות, וישראל על המפה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

קשה מאד לתמחר את הירידה ברמת הסיכון, אולם ברמה העקרונית, ירידה ברמת הסיכון, משמעותה ירידה בשיעור ההיוון של תזרימי המזומנים הצפויים במסגרת הערכות השווי (DCF), זאת בנוסף לסינרגיות אפשריות כתוצאה מכניסת הקרן אשר מחזיקה במספר חברות נוספות בתחום התקשורת לשליטה (למשל כתוצאה מעידוד עסקאות בין חברות קשורות).

מה חושבים האנליסטים? האנליסטית נועה צבי מווליו בייס העניקה למניה לפני כשבוע מחיר יעד של 3.9 שקלים, אפסייד של כ-39% על מחיר השוק הנוכחי. "מחיר היעד מבטא את הערכתנו לשינויים במפת השחקנים, אשר יביאו להפחתת רמת התחרות בטווח הבינוני ולהתאוששות הדרגתית בתעריפי השירותים. אנו סבורים כי השוק נמצא היום בחוסר שיווי משקל משמעותי, המקבל ביטוי ברצף האירועים הפוקדים את הענף, שיתכן ומסמנים את התחתית. לעובדה שסרצ'לייט הנה קרן אקוויטי אמריקאית המשקיעה בסכומים משמעותיים ומתמחה בתחום התקשורת, צפויה להערכתנו להיות תרומה חיובית", כתבה צבי (לכתבה הלאה).

בחודש יולי (הרבה לפני אישור כניסת סרצ'לייט), העניק למניית בזק האנליסט גיל דטנר מלאומי שוקי הון מחיר יעד של 3 שקלים, אפסייד של כ-7% על מחיר השוק הנוכחי. "אמנם המגמה בזמן הקרוב צפויה להמשיך להיות שלילית, אבל לנו נראה כי זה כבר מתומחר באופן מלא במחיר המניה. הסיכון העיקרי, הוא שעוצמת התחרות תהיה חריפה מציפיות השוק, אך לדעתנו יש סיכוי גבוה יותר שדווקא היכולת של החברה להתייעל תפתיע לטובה", כתב דטנר (לכתבה המלאה).