אגוד יירכש לפי שווי של 1.64 מיליארד שקל - פרמיה של 9%; שליש מהעובדים יופרשו

החלטת בית המשפט לאשר את מיזוג בנק מזרחי טפחות 1.57% ובנק אגוד, העלתה את מצב הרוח בשוק הבנקאי המוכה. העובדה שאגוד קפץ ב-15%, מזרחי בלמעלה מ-4% ומדד ת"א בנקים קפץ ב-2.8%, מראה שהשוק אהב את המיזוג הזה.

המיזוג יגדיל את יכולת התחרות של מזרחי ומאותת על הקלה אפשרית של קו הרגולציה הנוקשה בשנים האחרונות להגדלת התחרות במערכת הבנקאית.

לגבי תנאי העסקה בין שני הבנקים, עכשיו נחשפים הנתונים לראשונה. גורמים שמכירים את פרטי החוזה מקרוב, אומרים שהמחיר נקבע על פי מכפיל 0.6 על ההון העצמי של בנק אגוד מתאריך 30 לספטמבר 2019.

השווי המשתמע: 1.638 מיליארד שקל - פרמיה של כ-9% על שווי השוק של הבנק הבוקר לפני פתיחת המסחר. עם זאת, מזרחי טפחות ישלם רק 1.538 מיליארד שקל, לאור דיבידנד שיחולק לבעלי המניות של בנק אגוד בהיקף של 100 מיליון שקל. 

לגבי היציאה לפועל של המיזוג עצמו, הערכות הן כי הוא יבשיל ברבעון השני של 2020. "אם זה לא יעשה באמצעות רכישת מניות זה יצא בצורה של מיזוג באמצעות החלטת דירקטוריון. זה יצא לפועל בכל מקרה כי שני הצדדים רוצים בזה", אמרו הגורמים והוסיפו כי עם זאת "עדיין צריך להמתין להחלטת הממונה על מכירת תיק היהלומים, שכרגע הוא הדבר שתוקע את המיזוג, יש גם את האפשרות התיאורטית שהממונה יעתור".

• "שרי החינוך באים והולכים ובשביל שלא תהיה שביתה הם נותנים עוד כסף"
• טסלה מבקשת לאשר חלוקת מניות הטבה בשיעור של 3 ל-1: איך תגיב המניה?

האם העובדים צריכים לחשוש? בגזרת כוח האדם, לפי הדו"ח השנתי של בנק אגוד, בסוף שנת 2018, היו 1,185 עובדים סך הכל. בדוח נכתב כי הגיעו להסכמה עם ועד העובדים כי יופרשו 160 עובדים ב-2019/20. אם ננקה את אלו מהתחשיב, יישארו קצת למעלה מ-1,000 עובדים. מתוכם, שליש צפויים לעזוב. המשמעות, למעלה מ-300 עובדים ילכו הביתה. 

זו המגמה ברוב המערכת הבנקאית והיא לא פסחה על אגוד. 

בנוגע לשביתות העובדים, ההערכה היא שהן צפויות להימשך. "בהסכם עצמו אין התייחסות מפורשת לכמות כוח האדם שתקוצץ, אבל ההערכות הן ששני שליש יישארו בתפקידם, מרביתם דווקא מהדרג הנמוך", אומרים הגורמים. 

"בנק מזרחי מפרסם את עצמו ככזה המעניק יחס אישי ללקוחותיו, וכדי לשמר על הלקוחות של בנק אגוד, הוא ישאיר להם את האנשים שהם מכירים. מנגד, לבנק מזרחי טפחות יש דרג הנהלת ביניים מצוין, כאן תבוא הסינרגיה מבחינתם בהון האנושי", הוסיפו. 

• רמי לוי: צמיחה של 5% בהכנסות - 1.85 מיליארד שקל
• גידול של מיליונים בהוצאות: איך העלאת שכר המינימום תשפיע על שופרסל?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

עם זאת, מתוך הנחה שמזרחי טפחות ינסה להנמיך כמה שיותר את הלהבות, הם הכינו מצנח זהב למנכ"לית שבי שמר, שככל הנראה כבר מגויסת על ידי בעלי שני הבנקים כדי להתמודד עם תקופת המעבר והסערות שצפויות מול העובדים. 

מה הצדדים מרוויחים מהמיזוג? בעידן שבו הבנקים מנושלים כמעט מכל הנכסים הפיננסיים שעליהם שלטו ביד רמה, הם חוזרים להיות מה שהם באמת - אוגרי הון ומלווים, בעיקר. הסביבה הזו כבר לא אידיאלית, אבל בסביבה הזו צריך להתמודד. כך שאם האיחוד לא היה יוצא אל הפועל, שני הבנקים היו בבעיות קשות.

מתברר שהאיחוד הזה טוב לשני הבנקים באותה המידה. בנק מזרחי אמנם קונה לפי שווי של 1.638 מיליארד שקל, אבל הוא חוסך לעצמו הנפקות וגיוסים בעלויות ובחוב הנאמדים בכמיליארד שקל. צריך לזכור שטפחות הוא האחראי למרבית ההכנסות של הבנק, כשהחטיבה של הבנקאות של מזרחי גדולה בהרבה ופחות רווחית בשורה התחתונה. 

אם האיחוד לא היה יוצא לפועל, זה מה שהיה נדרש ממזרחי טפחות לעשות כדי לשדרג את יכולותיו ולהיות תחרותי בתחום הקמעונאי מול דיסקונט, הפועלים ולאומי. 

מנגד, מעבר לכסף שהרוויחו בעלי השליטה באגוד, מתברר שכדי להמשיך ולתפקד, היו צריכים להחליף את כל מערכת המחשוב הישנה של הבנק, המבוססת על המערכת הישנה של בנק לאומי.

המשמעות הפיננסית של הוצאה שכזו היא 2 מיליארד שקל. מחיר שהיום, לאחר הקפיצה ביום חמישי, עדיין גבוה ב-25% משוויו של הבנק העומד על 1.5 מיליארד שקל. או בקיצור, בלתי ישים. במיוחד לבנק שאינו מהווה יותר מ-2.7% מהיקף הבנקאות בישראל.