לפידות קפיטל צפויה לבלוע את לפידות חלץ - המחזיקים ירוויחו 20%

שותפות חיפושי הנפט והגז לפידות חלץ יהש 0%  נסחרת  לפי שווי שוק של כ-108 מיליון שקל - נמוך בכ-18% ביחס לשווי הנכסים הפיננסיים נטו שלה (מה שמבטא פרמיה של 20% על מחיר השוק). ככל הנראה מדובר בהזדמנות כניסה, נוכח המיזוג הצפוי עם החברה האם לפידות קפיטל -1.23%  אשר מחזיקה כ-54.3% מהשותפות. הסיכון בהשקעה - ביטול עסקת המיזוג. מנגד יש אפסייד - סביר שהחברה הרוויחה על ההשקעות שלה עוד כמה מיליונים טובים, כך שערך הנכסים עלה.

תחום הפעילות היחיד של השותפות המוגבלת לפידות חלץ, הינו פעילות חיפוש והפקה של נפט וגז בישראל. לשותפות אין תגליות נפט מפיקות כלשהן, אולם השותפות מחזיקה בהשקעות שונות בניירות ערך ונכון לסוף המחצית הראשונה של 2019 לשותפות נכסי נפט וגז בשווי של כ-8 מיליון שקל.

ללא קשר לנכסי הנפט והגז האמורים (אם נניח שהם לא שווים כלום), ולאחר חלוקת דיבידנד של כ-13 מיליון שקל (בחודש ספטמבר האחרון), שווי הנכסים הפיננסיים נטו של לפידות חלץ נאמד בכ-127 מיליון שקל, תחת הנחה של רווח דומה לרווח במחצית הראשונה של השנה (רווח של כ-2.4 מיליון שקל אשר נבע בעיקר מהכנסות משערוך, ריבית, דיבידנדים מניירות ערך והכנסות אחרות).

"פרונט ראנינג" לקראת המיזוג הצפוי עם לפידות קפיטל במסגרת דוחותיה הכספיים של לפידות קפיטל, דווח כי כבר בסוף חודש מרץ 2018 החברה הגישה ללפידות חלץ הצעה לניהול מו"מ לעסקת מיזוג, לפיה לפידות חלץ תמוזג לתוך לפידות קפיטל. ובחודש יולי מונתה על ידי השותף הכללי של לפידות חלץ ועדת דירקטוריון שתפקידה לבחון את ההצעה ולגבש המלצות. בחודש ספטמבר דיווחה השותפות כי מינתה יועץ כלכלי חיצוני לביצוע הערכות שווי ללפידות קפיטל וללפידות חלץ, לצורך קידום המו"מ בין הצדדים.

• לפידות קפיטל: הרווח ברבעון זינק ב-62% ל-112 מ' שקל
• יעקב לוקסנבורג מנסה להשתלט על חלל תקשורת

על פי המתווה שהוצע, יוצעו לבעלי יחידות ההשתתפות של לפידות חלץ מניות של לפידות קפיטל לפי יחס החלפה שייקבע במסגרת המו"מ לעסקת המיזוג.

עוד דווח בדוחות הכספים,  כי השותפות קיבלה בסוף מרץ 2018, מכתב מהמשנה ליועץ המשפטי לממשלה, לפיו אין מניעה עקרונית למיזוג כאמור, אך משרד המשפטים ישקול האם להמליץ לשרת המשפטים לאשרו, לאחר בחינה של ההליך ותנאי המיזוג המוצעים.

במידה והמו"מ יבשיל, המיזוג יבוצע בהתאם לדרישות סעיף 350 לחוק החברות ויידרש אישור של 75% מבעלי היה"ש של לפידות חלץ לצורך כך.

נזכיר, לפני כשבועיים דווח כי בנק מזרחי טפחות 0.76% העמיד הלוואה לחברת לפידות קפיטל -1.23% בגובה של 115 מיליון שקל לצורך מימון הסדר החוב באפריקה, כאשר להבטחת ההלוואה שעבדה החברה לבנק את מלוא החזקותיה ביחידות ההשתתפות של לפידות חלץ יהש 0%  (54.3%).

כך או אחרת, מחזיקי לפידות חלץ צפויים לקבל את השווי של הערכים הפיננסים (לפחות), אך סביר שהן יקבלו זאת במניות של לפידות קפיטל. במצב כזה, קיים סיכון שמניית קפיטל תרד אבל מנגד גם קיים סיכוי - המניה יכולה לעלות. בחצי השנה האחרונה, גם על רקע רכישת השליטה באפריקה מגורים ודניה סיבוס, מניית לפידות קפיטל עלתה בכ-60% לשווי של 1 מיליארד שקל. 

• עופר גלבוע וגיא רגב רוכשים שליטה בגאון אחזקות בעסקה של כ-38 מיליון שקל
• עוד בדרך? תפרון צופה שמכסי טראמפ יעניקו לה יתרון מול המתחרות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"