האם קרנות הגידור ייסחרו בבורסה?

רשות ני"ע בוחנת לאפשר לקרנות גידור להנפיק יח' השתתפות לציבור. הרשות לני"ע פרסמה להערות הציבור מאפיינים לשני מכשירי השקעה נוספים שאמורים לשכלל את ההשקעה של הציבור בשווקים הפיננסיים.

המוצר הראשון הוא יחידות השתתפות בנאמנות של קרנות גידור. כלומר, קרנות גידור שינפיקו לציבור יחידות השתתפות ויהיו למעשה קרנות נאמנות. המוצר השני הוא יחידות השתתפות באגד של קרנות גידור שמשמעותו הוא קרן נאמנות שתשקיע בכמה קרנות גידור.

>>>קרנות גידור - איך הן מצליחות לייצר תשואה עודפת, ואיך אפשר להשקיע בהן?
באופן עקרוני מדובר בשכלול של השוק אך מבט נוסף בהודעת הרשות מגלה כי היא מעוניינת לתת שורה של הקלות לקרנות אלה, הקלות שעלולות לפגוע ביכולת שלהן לספק את לציבור מזומנים כשהם מעוניינים לממש את ההשקעה. נסביר, קרנות נאמנות חייבות להחזיק יתרות נזילות יומיות שמאפשרות למעשה לציבור לקבל את כספו מידי יום אם יבקש לעשות כן על פי מחיר מימוש יומי . התהליך הזה מאפר לציבור לצמצם את הסיכון שלו כשבמקביל ניתן להשתמש בקרן כבטוחה למערכת הבנקאית כנגד אשראי.

על-פי הצעת הרשות לניירות-ערך יינתנו לקרנות נאמנות אלה הקלות בשתי צורות משמעותיות: הן לא יחויבו להחזיק יתרות מזומנים נזילות מידי יום וההקלה השנייה היא שהן לא ידווחו מידי יום על מחיר הפידיון. המשמעות של שתי ההקלות האלה שבמידה ונרשמות ירידות חדות בשווקים והציבור מעוניין לפדות את כספו הרי שיאלץ לחכות למימוש ההשקעות בפועל ויוותר בחוסר וודאות אף לסכום שיקבל במימוש. המהלך הזה למעשה מגדיל את הסיכון לציבור שייוותר בחוסר וודאות אם הקרן יכולה להשיב לו את כספו במהירות ובאיזה סכום תיפדה יחידת ההשתתפות שלו.

נתון נוסף הוא שהרשות תתיר לקרן גידור שתנפיק יחידות השתתפות לציבור לגבות דמי הצלחה בנוסף לדמי ניהול מה שיהפוך את המוצר לאטרקטיבי עבור המנהלים ויתמרץ אותם להשיג תשואות עודפות על השווקים.

קרנות גידור אינן מפוקחות ולכן גם יחידות ההשתתפות שיונפקו לציבור לא יהיו מפוקחות מה שלמעשה מעביר את האחריות מהרשות לניירות ערך לציבור הרחב שיאלץ לנהל בדיקות נאותות לקרנות אלה בטרם ישקיע, מה שהופך את כדאיות ההשקעה בהן בסכומים קטנים למוטלת בספק.