ביצה ותרנגולת: התנודתיות מגבירה את הלחץ על המדדים בבורסה

על רקע ירידות השערים החדות שנרשמו ביומיים האחרונים בבורסה והעלייה ברמת התנודתיות בשוק, מעדכנת הבוקר הבורסה לני"ע כי בעקבות העליות בסטיות התקן בשוק הנגזרים, תעודכן באופן מיידי, סטיית התקן בנכסי הבסיס. כלומר, דרישת הבטחונות עבור אופציות המעו"ף ואופציות בכלל, עולה.

המשמעות - שחקני אפציות אשר נמצאים בפוזיציית לונג (הימרו על סיום הירידות וחזרה למגמה חיובית) עם אופציות PUT כתובות, נדרשים כעת להעמיד רמה גבוהה יותר של בטחונות, כאשר במידה ואין באפשרותם לעשות זאת, הם נאלצים לסגור חלק מהפוזיציה - לרכוש אופציות PUT כתובות או לחילופין לרכוש אופציות PUT כהגנה מפני המשך הירידות וצמצום דרישת הבטחונות.

רכישת אופציות ה-PUT כאמור, אשר הינה בעצם פועל יוצא של הירידות בשוק, מהווה גורם נוסף שלוחץ את המדדים מטה, נוכח הקשר הקיים בין הנגזרים לנכס הבסיס. למשל, כאשר מדד ת"א 35 הגלום באופציות המעו"ף יורד ונפתח פער בין המדד עצמו למדד הגלום, נוצר פער ארביטראז' המאפשר רכישת המדד הגלום ומכירת המדד עצמו כנגד, עד שהפער נסגר.

חזרה להודעת הבורסה. על פי הדיווח, סטיות התקן לנכסי הבסיס ת"א-35 והדולר מעודכנות בהתאם לסטיות התקן הגלומות בשוק והינן נכון לעכשיו: 25% ו-10% בהתאמה. סטיות התקן תמשכנה להתעדכן על פי ההתפתחויות בשוק.