אנלייבקס מציגה - בית ספר לעקיצת משקיעים

בשיא ההיסטריה סביב נגיף הקורונה, כאשר השווקים הפיננסיים בעולם יורדים בחדות, חברת  אנלייבקס -0.08%  הדואלית (סימול: ENLV) הנמצאת בשלב הניסויים הקליניים, הודיעה אתמול כי החלה בתכנית להגדיל את תפוקת הייצור של ה-Allocetra, בעקבות גילוי מקרה מאומת ראשון של קורונה בישראל, זאת לדברי החברה כהכנה לבקשות פוטנציאליות לטיפול בחולי קורונה אשר אושפזו ואובחנו במצב של חוסר תפקוד איברים או קריסת מערכות.

זה לא שיש לחברה תרופה לטיפול במחלה, או תרופה מאושרת לטיפול במחלה כלשהי, אבל צריך לגייס כסף. אז בחברה החליטו לפרסם הודעה למשקיעים, לפיה התרופה שמפתחת החברה בעצם מטפלת בסימפטומים דומים לאלו שמופיעים בקרב החולים בנגיף הקורונה.

בביזפורטל הרגשנו שמדובר בעצם בסוג של תרגיל יחצ"ני שנועד לנפח את מחיר המניה תוך שימוש ב"Buzzwords" - "תרופה", "הזמנות פוטנציאליות", קורונה"... אז לאחר שיחה קצרה עם הנהלת החברה הבהרנו כי מדובר בתרופה ניסיונית שעדיין לא ידוע האם היא מתאימה בכלל לטיפול בנגיף הקורונה.

אבל התרגיל הצליח. כל הכבוד ליחצ"נים, אנשי השיווק, או למי שלא יהיה שהגה את הרעיון. המניה זינקה אתמול בתגובה בכמעט 50%. ואחרי התרגיל המוצלח, הגיע הזמן להוציא את הפטיש...

• אנלייבקס צפויה לזנק היום בבורסה; מכתב של המנכ"ל הרגיע את המשקיעים?
• אנלייבקס זינקה ב-100% - מה יהיה בהמשך? "הפיתוחים שלנו פונים לשוק של מיליארדים"

זמן קצר לאחר פתיחת המסחר בוול סטריט, הודיעה החברה על הנפקת מניות בהיקף של 8 מיליון דולר למוסדיים, לפי מחיר של 8 דולר למניה (כ-27.5 שקלים למניה) - דיסקאונט של כ-45% על מחיר המניה בנעילת המסחר בת"א (53% מתחת למחיר השיא שנרשם בנאסד"ק אתמול). אם יש לכם תרופה לקורונה, אז למה למכור מניות בהנחה של 45% ולא בפרמיה של 45%? ולמה לא לאפשר לכל הציבור להשתתף בהנפקה? למה רק למוסדיים?   האם התרגיל הזה היה המצאה של הגלגל מחדש? לא ממש. כפי שכתבנו באתר ביזפורטל בעבר, כל מי שהשקיע פעם במניית ביוטכנולוגיה, מכיר היטב את ההרגשה. יום אחד, ללא הודעה מוקדמת, מחליטה החברה ללכת לגיוס הון ובכך, היא גוזרת דילול אחזקה על בעלי המניות הקיימים שלה ובחלק ניכר מהמקרים, גם הפסד שיכול להגיע לעשרות אחוזים. 

אבל באנלייבקס לקחו את הרעיון צעד אחד קדימה, הם לא המתינו להצלחה בניסוי שתקפיץ את המניה, או לסקירה חיובית מגוף השקעות בעל שם עולמי, הם רק סיפרו סיפור. "יש לנו תרופה שיכול להיות שתטפל בקורונה... ויכול להיות שאם היא תטפל בקורונה, אז יאשרו לנו לשווק אותה... למרות שאין עדיין אישור FDA... אז התחלנו בתכנית להגדיל את התפוקה".

כלומר, אין שום דבר ממשי, וגם לא עשינו שום דבר ממשי, אבל התחלנו לתכנן איך נגדיל את התפוקה, אם וכאשר, אולי... אז כל הכבוד. הצלחתם להשחיל את המשקיעים, הפעם. האם תהיה גם פעם הבאה? אלא אם באמת החברה תתחיל לשווק תרופה לקורונה, כנראה שלא.

• נופר אנרג'י: הכנסות ייצור חשמל זינקו ב-66% ל-623 מיליון שקל
• קרסו נדל"ן: עליה של 31% בהכנסות - 129 מיליון שקל
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

ובכל זאת, למרות הנזק שגורמים הדילולים לבעלי המניות הקיימים, יש להבין שהם חלק בלתי נפרד מהשקעה בחברות ביוטכנולוגיה וציוד רפואי צעירות. חברות אלו חייבות מימון חיצוני כדי להמשיך ולפעול. המימון הזה לא מגיע בחינם, ומשקיעים שמשתתפים בהנפקה דורשים דיסקאונט על מחיר המנייה בשוק, דיסקאונט שבמקרה הטוב יסתכם בכמה אחוזים ובמקרה שבו הביקוש להנפקה הוא נמוך והחברה חייבת כסף באופן מידי, יכול להגיע גם ל-30% ויותר.

אז דילולי מניות הם חלק בלתי נפרד מהשקעה בחברות ביוטכנולוגיה וציוד רפואי. אם הם מבוצעים בחלון זמן מתאים, מדובר במצב של Win-Win מבחינת ההנהלה והמשקיעים. אבל, במבנה ובתזמון מסוים, הם יכולים לגרום לנזק רב ואף לאבדן אמון מצד בעלי המניות. האם זה המקרה? כל אחד יחליט לעצמו.