מניות הביטוח בצניחה וחלקן נסחרות במחצית מההון - הנה הסיבה

לאחר הורדת הריבית על ידי הפד' אתמול, אשר מגבירה את הסיכוי להורדת ריבית גם בישראל, והדיווחים אודות התפשטות הקורונה בישראל - אשר גררו דרישה מיותר ויותר אנשים לשהות בבידוד, נרשמו היום ירידות שערים חדות בתל אביב בהובלת סקטור הביטוח והבנקים.

מדד ת"א ביטוח צנח בכ-5.1% ומדד ת"א בנקים נפל ב-2.4%. שני הסקטורים חשופים לפגיעה כתוצאה מירידת ריבית בישראל וכן לסיכון תפעולי כתוצאה מהתפשטות הקורונה - החשש הינו כי לא יוכלו לספק שירותים ללקוחות במידה ויידרשו לפנות מבנים. בנוסף, סקטור הביטוח חשוף מבחינה ביטוחית למשבר - חשיפה שהיקפה עדיין לא ברור. 

השוק תיקן בנעילה, אבל מדד חברות הביטוח ננעל בנמוך היומי
מניות הביטוח צנחו מתחילת השנה בכ-27% (בממוצע) כשהסיבה העיקרית היא - הריבית. הריבית יורדת וכשזה קורה, ההתחייבויות של חברות הביטוח עולות. מה הקשר? חברות הביטוח "חייבות" לנו הלקוחות כספים - פנסיה, ביטוחי מנהלים, ובכלל התחייבויות אקטואריות שונות. הכספים האלו שיתקבלו בעתיד מהוונים להיום כדי להציגם במאזנים של החברות, וכאשר שיעור ההיוון יורד במקביל לירידה בריבית, התוצאה - ההתחייבות גדולה יותר. ההתחייבות של חברות הביטוח גדלה בכל השוק בעשרות מיליארדים בשנים האחרונות, וזה מתבטא בכל הדוחות של החברות. 

ולמרות שהריבית ירדה, ולמרות שהיא נושקת לאפס, זה עוד לא סוף פסוק. החשש הינו מירידה נוספת והחשש מתגבר בעקבות ההפחתה של הפד', כך שהשוק מתמחר ירידה נוספת ובהתאמה - הפסדים נוספים לחברות הביטוח. אז זו הסיבה העיקרית שהן נסחרות במחצית מההון. השאלה האם זה יתהפך - אין כמובן תשובה ברורה, אבל מה שבטוח הוא שרוב הסיכונים כבר גלומים במחיר - לאן עוד אפשר לרדת מכאן - הכוונה לריבית - עוד חצי אחוז? עוד אחוז? קיים סיכוי שבסופו של דבר נרד לריבית שלילית - הכל אפשרי.  

בנוסף לשני הסקטורים האמורים, מדד ת"א נפט וגז איבד היום כ-4.5% נוספים מערכו והשלים צניחה של כ-35% מתחילת השנה, כאשר חברות הנפט והגז חשופות אף הן להשפעות נגיף הקורונה, נוכח הפגיעה הצפויה בביקוש לאנרגיה, כתוצאה מההאטה הכלכלית, וירידת הביקוש הצפויה בענף התעופה העולמי.

התפתחות מדד ת"א נפט וגז בשנה האחרונה - צניחה של כ-40%