תחילת סיקור: ג'נריישן קפיטל מקבלת אפסייד של 12% מלידר שוקי הון

לידר שוקי הון מתחיל לסקר את קרן התשתיות והאנרגיה  ג'נריישן קפיטל +1.09% ג'נריישן קפ 74.5 +1.09% בסיס:73.7 פתיחה:73.7 גבוה:75.2 נמוך:72 תמורה:1,112,363 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  עם מחיר יעד של 101 אגורות למניה - אפסייד של כ-12% ביחס לשער הבסיס של המניה הבוקר. לדברי האנליסט יהונתן שוחט, "מכפיל ההון החציוני של קרנות ה-Peer Group בעולם עומד על כ-1.16. לאור העובדה כי ג'נריישן קפיטל הינה קרן צעירה וקטנה יחסית לקבוצת ההשוואה, אנו מניחים כי היא צריכה להיסחר בשלב זה בדיסקאונט של 10% ביחס לקבוצת הייחוס".

בלידר שוקי הון מציינים כי הם מתרשמים לחיוב מהנהלת הקרן, מהמודל העסקי של הקרן ומההשקעות שבוצעו עד כה, שהובילו ליצירת תיק נכסים איכותי וסולידי, תוך הצפת ערך מהירה בחלק מהנכסים.

הערכת השווי מבוססת על שיטת מכפיל ההון, כאשר נבחנו מספר קרנות השקעה סחירות בתשתיות הנסחרות בלונדון. במקביל, מציג שוחט מודל NAV לחברה, בו שווי הנכסים נקבע בהתאם להערכות השווי שמספקת החברה או שווי ההשקעה או שווי השוק של נכס סחיר עם זחילת השווי בהתאם לתשואה הצפויה מהנכס. עבור חלק מהנכסים, בוצעו התאמות לשווי ובלידר מציינים כי במהלך השנה הקרובה צפויה החברה לבצע הערכות שווי מעודכנות לנכסים, בהתאם למדיניות השיערוך.

"להערכתנו, מודל ה-NAV אינו מביא לידי ביטוי את היתרונות שבפלטפורמת ההשקעה בקרן תשתיות, כמו גם את השווי האפשרי הנגזר מהתשואה שתשיג הקרן על השקעות עתידיות, ולכן בחרנו לתמחר את החברה באמצעות מכפיל ההון החציוני של ה-Peer Group המקובלים בענף", כותב שוחט.

תמצית מודל ה-NAV של לידר שוקי הון

ג'נריישן קפיטל היא קרן השקעות סחירה בתחום האנרגיה והתשתיות. מאז הקמתה, גייסה הקרן כ-869 מיליון שקל, מתוכם הושקעו עד כה כ-733 מיליון שקל, לרבות כ-140 מיליון שקל שניתנו כהלוואת מזנין.

הקרן מתמקדת בהשקעה בנכסים ובפרויקטים בעלי תזרימי מזומנים יציבים, צפויים וארוכי טווח, אשר מגובים בחלקם בהגנות מדינה, כמו תשלומי זמינות בתחנות כוח, הכנסות כפונקציה של קילומטראז' בתחום התחבורה ותעריפים קבועים ומובטחים לשנים ארוכות בתחום ה-PV.

"הקרן מהווה פלטפורמת השקעה סולידית וייחודית בשוק המקומי, היא מתאפיינת בקורלציה נמוכה לשוק, לאור מאפייני תחום התשתיות, האסטרטגיה ופיזור הנכסים בהן ביצעה הקרן השקעות", סיכם שוחט.