דלק במסר מרגיע - נוכל לשרת את החוב בשנים הקרובות

מניית דלק קבוצה -3.13% התרסקה היום עד 37% בנמוך היומי וסדרות האג"ח קרסו והגיעו לתשואת זבל של יותר מ-50% (הרחבה - האם אגרות החוב של דלק במחיר הזדמנותי?). כעת, דלק מנסה להרגיע את המשקיעים ומפרסמת תזרים מזומנים חזוי. על פי תחזיות הנהלת הקבוצה, היא תוכל לשרת את החוב ב-5 השנים הקרובות גם בלי למחזר את חוב.

בקבוצת דלק מסבירים, כי בהמשך למשבר בשווקי ההון בעולם והשלכות נגיף הקורונה על סקטור האנרגיה הבינלאומי, הקבוצה פרסמה באופן וולונטרי דוח תזרים מזומנים חזוי של קבוצת דלק והחברות הבנות, לשנים 2020-2025.

תזרים מזומנים חזוי קבוצת דלק מקור: קבוצת דלק - דיווח מיידי

הנחות כלליות בקבוצת דלק מציינים כי מטעמי שמרנות, התזרים לא כולל תרחיש של הכנסת שותף באיתקה לפני ה-IPO או מימוש נכסים נוספים שאינם משועבדים (פירוט אודות מימוש נכסים בהמשך). בנוסף, שער הדולר שנלקח לצורך חישוב התזרים - 3.45 שקלים.

• למה דלק עולה 3%? הרכישה של איתקה
• דלק מזנקת - הסיבה היא איתקה, שמגדילה את היקף התפוקה ומזנקת בלונדון

דיבידנדים צפויים בהנהלת דלק מניחים כי דלק קידוחים יהש תחלק 600 מיליון עד מיליארד דולר בדיבידנדים בשנים 2020-2021 וכ-200 מיליון דולר לשנה בשנים שלאחר מכן (חלק החברה 60%).

בנוסף, מניחים בהנהלת הקבוצה כי איתקה תשלם דיבידנדים בהיקף של 135 עד 400 מיליון דולר, כמפורט להלן:

תחזית מחירי הגז והנפט שלקחה הקבוצה התבססה בשנתיים וחצי הקרובות על עסקאות הגידור של איתקה - לפי מחיר של 64 דולר לחבית נפט ו-51 P/therm ליחידת חום. בשנים שלאחר מכן הונחו המחירים הבאים (מחיר משוקלל לגז ונפט במונחי דולר לחבית):

• לחות'ים נגמרו הטילים? מניית אל על נופלת ב-7%
• מצלאוי: הרווח הנקי זינק ב-87% ל-37 מיליון שקל
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בעניין זה, צריך לציין כי בעוד ההנחה הינה כי מחיר הנפט והגז יעלה בהדרגה עד לרמה של 58 דולר לחבית בשנת 2024 - בשנים האחרונות מחירי הנפט והגז ירדו, זאת בשעה שתחום האנרגיה המתחדשת צבר תאוצה.

התפתחות מחיר חבית נפט (ברנט) - ירידה של כ-60% מאז חודש ספטמבר 2011

התפתחות מחיר הגז הטבעי - ירידה של כ-53% מאז חודש מאי 2013

עוד מציינים בדלק, כי התפוקה הצפויה באיתקה מגודרת בהיקף של 80%, 50% ו-35% בשנים 2020, 2021 ו-2022 בהתאמה.

מימוש נכסים ב-760 מיליון שקל במסגרת תחזית תזרים המזומנים הונח כי הקבוצה תממש את החזקתה (20%) במניות IDE Holdings עד סוף שנת 2021, תמורת 60 מיליון דולר. בנוסף, הונח מימוש נכסי נדל"ן הכוללים מבנה בהרצליה, קרקע בעכו וקרקע בפי גלילות בירושלים - זאת, עד סוף שנת 2022 ובתמורה נטו של כ-700 מיליון שקל.

הלוואה של 270 מיליון דולר כנגד תמלוגי על על בסיס דיונים שנערכים בימים אלו מול גופים פיננסיים, בדלק הניחו קבלת הלוואות פרטיות בהיקף של 270 מיליון דולר, כנגד שיעבוד ספציפי של זכויות הקבוצה וזכויות דלק אנרגיה בתמלוגי על מ"לווייתן" ומ"כריש-תנין".