הציבור מפסיד המון כסף, אבל ממש עכשיו נולדים המיליונרים החדשים

תנסו לדמיין את המצב הבא – משבר כלכלי בלי ירידות בבורסה – לא מצליחים, נכון? משבר כלכלי וירידות בבורסה הם "צמד חמד", הם הולכים ביחד, הם מלבים זה את זה. נשמע ברור וטריוויאלי, אבל זה עמוק ומורכב. לכאורה, הבורסה מבטאת את מצב החברות ומצב הכלכלה. אבל בורסה בירידה היא בפני עצמה גורם מחולל, היא בפני עצמה מחזקת ומלבה את המשבר.

בורסה בירידה מבטאת סגירת אופציית גיוסי הכספים – באקוויטי ובחוב; שווים נמוכים של חברות ובהתאמה ירידה בביטחונות, אי עמידה בקובננטים, בעיות נזילות, מחיקות ועוד. לירידות בבורסה יש אופי משל עצמן, יש דינמיקה משל עצמן – הן יוצרות מציאות גם בעולם הריאלי. כשהירידות האלו צמודות למשבר שמקורו ריאלי ובמיוחד לתופעה שמייצרת אי וודאות גדולה – קורונה, יש סיכוי לתרחיש אימים. בתרחיש הזה נוצרים המיליונרים החדשים.

רוב הציבור משקיע דרך קרנות נאמנות, קרנות סל, דרך מנהלי ההשקעות. הציבור הזה, באם הוא משקיע לטווח ארוך, יודע שהתשואה במניות על פני זמן גבוהה יותר מהאפיקים האחרים (אג"ח). אבל אם הוא לא חוסך לטווח ארוך, לא בטוח שהוא צריך להחזיק נכסים מסוכנים. ובכלל, גם אם מדובר בתיק לטווח ארוך, אם הוא בלחץ וחרדה הוא מוכר בכל מצב, וכך בלי קשר לעקרונות הבסיסיים, יש מכירות ותנודות בשווקים. הציבור הזה הוא לרוב עדר – הוא מפסיד כשכולם מפסידים הוא מרוויח כשכולם מרוויחים. זה לא תמיד רע להיות עדר – עשור של עליות חדות, ובכלל – בדיקות של עשורים רבים, מוכיחות שהיצמדות למדדים מספקת תשואה עודפת.

אבל יש אחרים – שלא מסתפקים בלהיות עדר. אני מודה, אני הייתי כזה במשבר הקודם. אם יש לכם את היכולת לנתח דוחות כספיים, להבין את הסביבה העסקית של כל חברה וחברה, את היתרונות, ההזדמנויות ומנגד את הסיכונים והאיומים של החברות, בימים האלו אתם יכולים לעשות הרבה כסף. כאן זה כבר לא משחק של הציבור, כאן זה משחק של משקיעים שאמורים להבין ולכמת את השפעה של אירועים מסוימים על החברה. כאן מדובר בניצול הזדמנויות כי אם אותו משקיע יאתר חברה שלא תושפע כלל מהקורונה, אבל היא צונחת כי כל השוק יורד וכשיורד גשם כולם נרטבים, הוא יכול להרוויח הרבה כסף.

מדובר כאן בניתוח יומיומי, במעקב שוטף אחרי עשרות ומאות חברות, בלהיות עם היד על הדופק כל הזמן, בלנתח כל פיסת מידע ואת ההשלכות שלה על השווקים ועל חברות ספציפיות. יש רבים מאוד שזה לא מתאים להם, יש רבים שלא מסוגלים. כדי להצליח חייבים להיות אובססיביים, חייבים להיות נחושים ועקשניים. זאת עבודה בפני עצמה, האמת זו עבודה סביב השעון. אבל, זאת עבודה שיכולה להיות משתלמת מאוד.

ההזדמנויות בשוק מתחילות לצוף עכשיו, אולי זה עדיין מעט מוקדם, אבל ממש בימים האלו מתחילים המשקיעים מהסוג הזה לחפש מציאות – הזמן הכי טוב שלהם הוא כשיש "דם ברחובות", כשהכל יורד בלי הבחנה. אם עד אתמול הירידות היו יחסית בשליטה, אתמול הפאניקה השתלטה. יהיו עוד ימים תנודתיים, יהיו עוד ימים קשים. אלו הימים של המיליונרים החדשים.

כמו כן, אלו הימים של בתי ההשקעות הטובים, אלו שיודעים לנהל את הכסף בכל מצב שוק - גם בשוק יורד. זו לא חוכמה להרוויח כשהשוק עולה, זה הרבה יותר קשה להרוויח כשהשוק יורד. בעוד כמה חודשים כשהאבק ישקע, נראה מי באמת יודע לנהל את הכסף שלנו - מה שיקרה, ככל הנראה, הוא תזוזת כספים מנוהלים מגופים פחות מרשימים לגופים עם תשואות מרשימות. 

עשרת הדיברות להשקעה של וורן באפט