הבלוף הגדול של חברות הליסינג - חלק שני
חברות הדירוג מספקות במשך שנים דירוגים טובים לחברות הליסינג. חברות הליסינג מקבלות את "הפתק" הולכות לחתמים ומגייסות מיליארדים רבים. הבעיה שאת הכסף צריך להחזיר, והדרך הכמעט יחידה להחזיר היא דרך גיוס נוסף. אז הולכים שוב לחברות הדירוג, מקבלים "פתק" ומגייסים. עד ש...מגלים את הבלוף, עד שמגלים כמו שבאפט נוהג לומר - "בגאות זו לא בעיה לשחות, אחרי הגאות, רואים מי שחה עירום". חברות הליסינג, אבל יכולתם לדעת את זה כבר מזמן, שוחות כמעט בעירום מלא.
כבר כמה שנים שאנחנו תוהים איך חברות הדירוג יחזירו את החוב. הנה הפעם הקודמת. בפעם הנוכחית - אין כמעט הבדל מהפעם הקודמת חוץ מדבר אחד מאוד מאוד חשוב. חברות הדירוג יתקשו לספק "פתק" לחברות הליסינג על רקע הירידות באגרות החוב של החברות האלו. אז נכון, אולי יהיה תיקון, אבל יש נדנדה בשווקים, והנדנדה הזו חושפת את הבעיות שבמודל החזר הכסף של החברות - המשקיעים כבר לא ילכו בעיניים עצומות אחרי הדירוגים (חברות הדירוג גם ייזכרו שיש פתאום בעיות). החששות עלו, ובמקביל יש חששות שמגיעות מהשוק הריאלי - משבר כלכלי יפגע בחברות הליסינג, פגיעה מתבטאת באופן דרמטי יותר כאשר יש מינוף, וככל שהוא גדול כך הפגיעה אנושה יותר. בחברות הליסינג הוא גדול.
המודל של חברות הליסינג הוא פשוט ועובד (עד שלא), גם בגלל שמדובר במעגל של שוטים - חברות הדירוג סיפקו עד כה הערכה חיובית בהסתמך על הדוחות הכספיים והשעבודים וגם בהינתן מחיר השוק, וחברות הליסינג יצאו לגייס ופרעו בכספי הגיוס חובות. עכשיו כשהשוק מגמגם ואגרות החוב של החברות האלו ירדו והתשואה עלתה, כבר לא יהיה קל לגייס, אם בכלל.
- כל הכותרות
עכשיו, חברות הדרוג שנהנו במשך שנים מעמלות נאות כבר יתקשו לספק דירוגים חיוביים. נזכיר שהעמלות שמקבלות חברות הדירוג הן בהגדרה בעייתיות - כי אם הן מדרגות נמוך מבעבר, אז אין גיוס ואין עמלה, יש בתרחיש מסוים קושי אפילו גדול להחזיר את החוב.
השיטה הזו מממחישה את הקשר החזק בין חברות הדירוג לחברות המדורגות, ואת הרצון הסמוי/ חבוי של חברות הדירוג לעודד דירוגים והנפקות של חברות הליסינג, אבל מה שממחיש הכי טוב את הקשר בין חברות הדירוג לחברות המדורגות הוא קטע קצר מתוך הסרט - מכונת הכסף (The Big Short) - סרט חובה לכל משקיע, על מנהלי קרנות גידור שעשו שורטים לפני הנפילות במשבר הסאבפריים בזכות הבנה וניתוח של שוק ההלוואות. הם מגיעים לחברות דירוג ושואלים - "איך נתתם דירוג כה גבוהה?" והתשובה (אחרי ניסיונות התחמקות) - "נו, הן משלמות לנו, אם לא נדרג הן ילכו לאחרים". הנה קטע מהסרט:
אז לחברות הדירוג יגידו שהן מקבלות כסף מהחברה האם - העולמית, שאין להן קשר ישיר עם החברות המדורגות, שהן נקיות, טהורות, אובייקטיביות. אם זה נכון אז הן כנראה רשלניות - מה עדיף להיות רשלן או תאב בצע?
אבל החגיגה בסכנה, ושמתחילים הצרות הן מגיעות בצרורות. אז יש לנו את הירידה במחירי האג"ח בבורסה. יש לנו את הקורונה שעלולה לפגוע משמעותית בשוק הליסינג - פיטורים באלפים זו רק ההתחלה, וזה פחות רכבים בליסינג. ובכלל - כשחברות וארגונים חוסכים הן בראש וראשונה חוסכים ב"קצפת". רכבים זה לא הכרח - עדיף לקצץ ברכבים מאשר לקצץ באנשים.
וכל זה כאשר חברות הליסינג רושמות את הרכבים בספרים לפי מחירון לוי יצחק שהוא במקרים רבים, כנראה לרוב, מעל השווי הכלכלי של הרכבים. אז אם זה במצב רגיל, הרי שבמצב של האטה ומיתון המצב גרוע יותר - מחירי הרכבים עלולים לרדת.
חברות עם שומנים ישרדו את התקופה הקשה. אבל לרוב חברות הליסינג אין שומנים. הן מכורות למימון זול בבורסה. הן עברו בעשור האחרון ממימון בנקאי למימון דרך אג"ח - הנה עוד דוגמה איך הבנקים זרקו בעקיפין את הלווים הבעייתים על הגופים המוסדיים ובעקיפין - על החסכונות שלנו. כן, הפנסיה שלנו מלאה באג"ח של חברות ליסינג.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
24.יאיר לפיד הוא הכתובתהכל רקוב ומסריח 26/05/2020 13:25הגב לתגובה זו2 0מי שעמדה בראש חברות הדירוג היא המפקחת על הביטוח לשעבר, במקום להכניס אותה לכלא,קידמו אותה לשמור על השמנת. לא צריך יותר משר אוצר מטומטם ומושחת כדי לגרום נזק לכל עם ישראל, ראה כחלון ופתרונו מימוןסגור
-
23.כלי רכב. אין מילה כזאת רכבים. כלי רכב. אשדרג לך בחינםיפה! אז קח בחינם 15/05/2020 00:37הגב לתגובה זו1 0כל הכבוד המשך להציף! מעט כתבים ישרים, אתה אחד מהם "כבר כמה שנים" שדרג ל "כבר מספר שנים" "חברות הדירוג גם ייזכרו " - תזכרנה מתנה , כי אתה מדבר לעניין! יפה, המשךסגור
-
22.כלי רכב. אין מילה כזאת רכבים. כלי רכב. אשדרג לך בחינםיפה! אז קח בחינם 15/05/2020 00:33הגב לתגובה זו1 0כל הכבוד המשך להציף! מעט כתבים ישרים, אתה אחד מהם "כבר כמה שנים" שדרג ל "כבר מספר שנים" "חברות הדירוג גם ייזכרו " - תזכרנה מתנה , כי אתה מדבר לעניין! יפה, המשךסגור
-
21.לא באפט ולא בטיח .. בגאות הכל צף כשהמים יורדים רואים מיאבי 01/05/2020 10:28הגב לתגובה זו2 0אמרה בת 200 שנה , ועכשיו גם באפט מתגלה כחצי ערום . נבון , נסיון , אבל קמצן ... אין דיבידנדים, כנסים יפים,הכל דבש ,רק שבזמן האחרון קונה הכל עקום ! גנב etf של Daw יתן לך 1.7%, משרדי ה PR a שלו עובדים כמו משוגעים ואתמול מנגר השותף שלו אמר ״ אף אחד כבר לא מתקשר לבאפט ... מה זה אומר ??!!סגור
-
20.תתמקדו בגובה השעבודאזרח 19/04/2020 06:54הגב לתגובה זו1 0בנדל"ן דירות הוא u, ברכבים לדעתי רף 60-70% שווי השעבוד של הרכבים עולה ריבית עולה. כרגע על ה0.6 במשבר לוקחים עוד פרמיה המצב כניסה היום ככה ככה לא מציאה אבל לא קסטרופה אם ויממשו שעבודים על החוב הסחיר בנקודה זו.סגור
- טען עוד
-
19.ועדת חקירה ממלכתית חובהיאיר 16/04/2020 16:35הגב לתגובה זו6 0זה כסף שלנו. משהוא מהטייקונים עבד עלינו עם גיבוי של אי השגחה של משרד האוצר.סגור
-
18.שיטת המנופים חייבת להפסקיעקב 15/04/2020 12:29הגב לתגובה זו4 0לעולם בעל החוב לא משלם את חובו ולוקח הלוואה נוספת לכסות את החוב. חברה כזאת כאשר מתעורר משבר פתאום היא עושה תספורת ובעל החוב לא ניזוק אלא המשקעים התמימיםסגור
-
17.מה זה אומר לגבי מחירי הרכבים בסוף 2020 ? (ל"ת)עוזי 14/04/2020 12:53הגב לתגובה זו0 0סגור
-
הפנסיונרים של צהל צוחקיםשימי 26/04/2020 14:11הגב לתגובה זו5 1אצלהם הכל מסודר. פנסיה תקציבית. ארגון חבר.מקבלים טיפול שיניים חינם לכל המשפחה לכל החיים. מלונות בהנחה. פנסיה תקציבית שמגיעה עד 90 אחוז אם אתה במוסד. בגיל 45 חופשיים לקריירה חדשה או לטיולים בחולסגור
-
16.המדינה תערוב להםמעגל קסמים 14/04/2020 10:53הגב לתגובה זו0 3מדינת ישראל צריכה את חברות הליסינג כמו אויר לנשימה. כמות הכסף שחברות הליסינג מזרימות לקופת האוצר היא בעשרות מליארדים של שקלים בשנה.סגור
-
15.חברות הדירוג ימשיכו את הבלוף - עד היצוגית הראשונה (ל"ת)מומו 11/04/2020 12:24הגב לתגובה זו0 0סגור
-
חברות הדירוג זה לא עסק אמיןנתן 15/04/2020 12:25הגב לתגובה זו2 0אחרי שמתגלים קשיים בחברה אז הם נזכרות להוריד דרוג כאשר המשקיעים כבר איבדו את כספם. אותו דבר גם לגבי יועצי ההשקעות שבכלכלה העכשוית וגם הקודמת לא נושאים באחריות להפסד לקוחותיהם אך ממשיכים לקבל את דמי הניהולסגור
-
14.החזרת רכבי ליסינג לחברות הליסינג היום ולא מחרשמיל 10/04/2020 17:07הגב לתגובה זו5 0בעלי חברות הליסינג הם סחבק של חברי הכנסת, מזמן נושא הליסינג היה חייב להתפוצץ! זאת הסיבה שהעלו שווי שימוש מ 750 שח בזמנו ל 2.5% היום ממחיר הרכב. מספיק עם הקנוניה בטל נושא הליסינג. ומייד.!! חברה שרוצה לצפר את המנהלים שתקנה רכבים מהמזומן שאצלה בבנק.סגור
-
13.זה נכון לרוב החברות במשק ובבורסהz 09/04/2020 13:28הגב לתגובה זו1 1לאחר עשור בריביות אפסיות - אם אין גלגול חובות אין עסק חי... גם ארהב הגדולה ככה רק שהיא בינתים מדפיסה כסף..סגור
-
12.אפשר בבקשה תמונותרמן ח. 09/04/2020 08:19הגב לתגובה זו4 1של חברות הליסינג העירומותסגור
-
11.כבר שנים לא הבנתי...הנביא 25/03/2020 19:00הגב לתגובה זו18 1איך כל פרחולה בת 19 נוסעת ברכב של 150000 ש"ח. וזה הרי ברור הכל בהלוואות ... אנשים לא צנועים ולא יודעים להתנהל. עכשיו נראה את כל אותם שחשבו שניתן לקחת הלוואה ולא להחזיר... זה בומרנג הרסני.סגור
-
10.שיתנו להם פתק אכלתם אותה (ל"ת)jacob 23/03/2020 12:44הגב לתגובה זו9 0סגור
-
9.קרטל הליסינג בישראלאריק 19/03/2020 14:40הגב לתגובה זו12 1מדינה רקובה ומושחתת הכל רקוב כאן, דפקו את האזרח הקטן בכל ,דירות ,רכב,מזון,מיסים . הוא רואה רק נתב"ג מלא ,כבישים עמוסים,מחלפים . הכל בלוף כולם בהלוואות מטורפות עכשיו בלי עבודה נראה את כל הממונפים.סגור
-
מי שחי מהלוואות, דפק את עצמו.נדב 06/04/2020 11:45הגב לתגובה זו5 1ומי שמאשים בזה את המדינה - לא למד לקח ויעשה זאת שוב..סגור
-
8.אחלה כתבה שאפו הרמה באתר עלתה (ל"ת)יוני 15/03/2020 07:37הגב לתגובה זו10 0סגור
-
הרמה עלתה (ל"ת)אכן צודק 20/03/2020 19:21הגב לתגובה זו4 0סגור
-
7.הכתובת הייתה על הקירתומר 11/03/2020 21:13הגב לתגובה זו8 0כבר הרבה זמן מדברים שכל שוק הליסינג זה גם בועה שעתידה להתפוצץ, כל הבורסה נופלת ואין שום דבר יציב לדעתי מישהו צריך להתעורר ולטפל גם בשוק הזה להפסיק את ההלוואות שנותנים לכל אחד בלי שום כיסוי. אני אישית חושב שאפשר להסתפק ברכב יד 2 שהוא גם יעלה הרבה פחות וגם אפשר למצוא עם קמ"ז במקומות כמו טרייד מוביל למשל שיש להם אחלה דגמים.סגור
-
6.איפה רפורמת בכר בכל הסמטוחה הזאת?avnersh1 11/03/2020 11:30הגב לתגובה זו16 2רצו לדפוק את הבנקים אז דפקו את הציבור בישראל. סביר שהבנקים היו קצת יותר נזהרים.סגור
-
5.אבישי עובדיה הפכת לליצן התורן ואני לא מגיב מטעם של אף.. (ל"ת)אחד 11/03/2020 11:19הגב לתגובה זו3 19סגור
-
4.כתבה נהדרת (ל"ת)דניאל 11/03/2020 10:54הגב לתגובה זו13 1סגור
-
3.לאגחים של חברות הליסינג יש בטחונותאחד העם 11/03/2020 10:02הגב לתגובה זו3 21לפחות לאגחים אלו יש בטחונות גם אם הם לא יספיקו לפרוע פרעון מלא של הקרן והריבית זה יותר טוב מאשר הרבה חברות אחרות שגייסו מהציבור חוב ללא ביטוחונותסגור
-
באיזה סרט אתה חי? (ל"ת)דוד 11/03/2020 11:15הגב לתגובה זו11 2סגור
-
לא קונההרצל 11/03/2020 12:12הגב לתגובה זו15 0במצב שהעובדים מחזירים רכבים כי אין להם עבודה אז מי אמור לקנות רכבים מליסינגאני מקווה שיצחק לוי יתחיל לתמחר את הרכבים במחיר ריאלי אמיתי ואז ניראה כמה שווה המלאי של החברות האלהסגור
-
מה זאת אומרתבני גור 27/03/2020 17:04הגב לתגובה זו2 0הם כבר קנו את הרכב, אין עבודה זה לא מעניין, צריכים לשלם.סגור
-
איזה בטחונות??? מאזדה 3 שנת 2017 עם נזילת שמן? (ל"ת)אופטימיות קוסמית 11/03/2020 10:45הגב לתגובה זו15 1סגור
-
2.בהצלחה לכל מי שלקח הלוואת בלון עם תקווה למכור את הרכב (ל"ת)אופטימי 11/03/2020 09:53הגב לתגובה זו11 0סגור
-
1....בקיצור, הכל ישראבלוף...ושוב חוזרים לבנקים...מר בין 11/03/2020 09:32הגב לתגובה זו4 3ששוב משחקים בכספנו...למשבר נוסף...סגור
-
הבנקים משחקים שהמשחק בטוחדור 11/03/2020 09:54הגב לתגובה זו11 0שהמשחק לא בטוח, מעבירים לקרנןת הפנסיהסגור
-
הזכרון של האנשים מאוד קצר, הכל חוזר על עצמואופטימי 11/03/2020 09:54הגב לתגובה זו10 0כל 7 שנים בממוצע, אך האנשים כל פעם מקווים שהפעם זה יהיה שונה..סגור
