המבחן הגדול של דוד פתאל מתקרב - האם הוא יביע אמון במניה?

המבחן הגדול של בעל השליטה ברשת המלונות פתאל החזקות -0.02%  דוד פתאל מתקרב. אחרי שמכר מניות של החברה בהיקף של כ-233.3 מיליון שקל בחודש דצמבר, לפי מחיר של 515 שקלים למניה - מחיר גבוה ביותר מפי 5 ממחיר המניה נוכחי, ובהמשך למימוש קודם בהיקף של 224 מיליון שקל, השאלה הגדולה - האם פתאל מאמין בחברה שלו אחרי שמחיר מנייתה נפל ב-80%; האם הוא יביע אמון בחברה שעוברת ימים קשים וירכוש מניות בחזרה? 

מניית פתאל החזקות היתה אחת המניות הבולטות בבורסה, כאשר מאז שהחלה להיסחר בבורסה ב-25 בפברואר 2018 ועד התפרצות מגיפת הקורונה, המניה זינקה בכ-70% (תוך פחות משנה). בערך בנקודה זו, החליט דוד פתאל לממש חלק מהחזקתו בחברה ומחזיק כיום כ-56.57% ממניות החברה.

ואז הגיע נגיף הקורונה... מאז השיא שנרשם במניה (בסוף 2019), על רקע התפרצות נגיף הקורונה בעולם, איבדה מניית פתאל כ-80% מערכה. השוק חושש מרמת המינוף של הקבוצה שמחזיקה יחס הון למאזן של כ-14%, ובמקביל להודעות אודות הפגיעה הצפויה כתוצאה מהמשבר, להשבתת בתי המלון, עצירת תשלומי השכירות, מהלכי קיצוצים והתייעלות, המניה צנחה וסדרות האג"ח הגיעו לתשואות של עד 30% - תשואות זבל - שמבטאות חשש של השוק מהסדר חוב.

מניית פתאל החזקות - נחתכה בכ-70% מאז ההנפקה

• פתאל צופה הכנסות של 8.35 מיליארד שקל ב-2025
• סוויצ'אפ ו-ROOMS נכנסות למגדל החדש בצומת עלית – ומנהלות את הבניין כולו

למה לא הוקדם מועד פרסום הדוחות?  צריך לציין, כי כל עוד לא פורסמו הדוחות הכספיים של הקבוצה לשנת 2019 (אשר צפויים להתפרסם בימים הקרובים), אסור לחברה או לבעלי השליטה בה לרכוש מניות או להכריז על תכנית רכישה עצמית.

כפי שדיווחנו הבוקר, על רקע הירידות החדות בשווקים, חברות רבות הקדימו את מועד פרסום הנתונים הכספיים שלהן, ולו רק בכדי לנצל את רמת המחירים שנוצרה ולהכריז על תכניות רכישה עצמית של מניות ואג"ח - למעשה הוכרזו תכניות רכישה בהיקף של כ-3 מיליארד שקל תוך חודש.

אז למה פתאל לא הקדימו את הפרסום הדוחות? אפשר לשער (פתאל עדיין לא פרסמו את הדוחות כאמור ולכן אסור להם להתייחס לשאלות כלשהן עד הפרסום). ראשית, אמנם לקבוצה היו נכסים פיננסיים בהיקף של כמיליארד שקל נכון לסוף הרבעון השלישי, אולם החוב הפיננסי נטו עמד על כ-3.3 מיליארד שקל.

• עזריאלי משדרגת את הצעת הרכישה לצמח המרמן ב-35% ל-855 מיליון שקל
• קווינקו מוכרת חלק מהקרקע קמבודיה; המניה קופצת ב-16%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

שנית, נוכח המצב הקשה של החברה ושל תחום התיירות הגלובלי בכלל, ככל הנראה עדיף לשמור על כרית מזומנים שעשויה לעזור לחברה לצלוח את המשבר.

בכל אופן, בתגובה לפרסום הכתבה מפתאל נמסר כי: "החברה מנועה מלרכוש מניות עד פרסום הדוחות".

בסדר... אז למה פתאל לא רוכש באופן אישי? כאמור, בימים הקרובים החברה תדווח על תוצאותיה לשנת 2019 והתמונה תהיה בהירה יותר, אך יש מקום להניח שאם דוד פתאל היה מאמין שנוצרה הזדמנות במניה או סתם להביע אמון ולרכוש מניות בשוק, היה דואג להקדים את פרסום הדוחות. 

באותה נשימה, צריך לציין שגם פתאל, ברמה האישית חטף מכה קשה. שווי אחזקתו הנוכחית (כ-8.17 מיליון מניות) עומד על כ-800 מיליון שקל, זאת לעומת שווי של כ-3.43 מיליארד שקל בסמוך להנפקת החברה בבורסה (נכון הוא עדיין עשיר מאד, אבל מדובר על הפסד של כ-2.6 מיליארד שקל).