700 מיליון שקל בסכנה - רילייטד האמריקאית שגייסה אג"ח מהמוסדיים בצרות

רילייטד דיווחה אתמול לאחר נעילת המסחר על תוצאותיה לשנת 2019 עם גירעון בהון החוזר, הערת "עסק חי" והפסד נקי של כ-9.1 מיליון דולר. החוב בסכנה - מדובר ב-695 מיליון שקל, ללא בביטחונות כלשהם, אשר נדרשים לתשלום בסוף ספטמבר הקרוב, כאשר בהנהלת החברה בונים על מחזור של החוב, אשר נוכח משבר הקורונה, מוטל כעת בספק.

>>>האם דה זראסאי תחזיר את הכסף? לא בטוח

במסגרת הדוחות הכספיים מציינים רואי החשבון של החברה כי נכון ליום 31 בדצמבר, 2019 לחברה גרעון בהון החוזר בסכום של כ-128 מיליון דולר. לדבריהם, הסיכון בגרעון בהון החוזר המונע ממשבר הקורונה, יחד עם תכניות ההנהלה למחזר את החוב של אג"ח סדרה א', אשר אינן בשליטתה המלאה של החברה, מעלות ספקות משמעותיים בדבר המשך קיומה של החברה כעסק חי.

בנוסף, מעירים רואי החשבון כי בדוחות הכספיים לא נכללו כל התאמות לגבי ערכי הנכסים וההתחייבויות וסיווגם שייתכן ותהיינה דרושות אם החברה לא תוכל להמשיך ולפעול כ"עסק חי".

אגרות החוב של החברה {רילייטד אגח א} המדורגות A+ על ידי מעלות, צוללות כעת בכ-22% ונסחרות בתשואת זבל של כ-70% (ברוטו) ובמח"מ של 0.5 שנים - היקף החוב: 695 מיליון שקל, ללא בביטחונות כלשהם, אשר נדרשים לתשלום בסוף ספטמבר הקרוב.

במסגרת הדוחות הכספיים, מציינים ברילייטד כי התמשכות המשבר העולמי עלולה להשפיע על הכנסות החברה, לאור האטה אפשרית בביקושים ופגיעה בפעילות העסקית של מגוון שוכרים, אשר יגרמו לירידה אפשרית של תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת, כמו גם, ירידה בשיעורי התפוסה וירידה אפשרית במחירי השכירות וירידה בשוויים ההוגן של נכסי החברה, זאת לצד אפשרות של חוסר בכוח אדם זמין בנכסים. התמשכות המשבר עלולה להשפיע בנוסף על שוק החוב וההון אשר החברה נסמכת עליו למקורות מימון.

מבחינת התוצאות הכספיות, החברה דיווחה בשנת 2019 על הכנסות של כ-98.6 מיליון דולר, צמיחה של כ-2.7% ביחס לאשתקד, אך בשורה התחתונה הציגה הפסד נקי של כ-9.1 מיליון דולר לעומת רווח של כ-49 מיליון דולר אשתקד, בעיקר כתוצאה מהפסדים של כ-27.6 מיליון דולר שנרשמו בחברות כלולות.

ההון של החברה עמד על כ-457 מיליון דולר, מתוך סך מאזן של כ-1.8 מיליארד.

רילייטד היא מאותן חברות אמריקאיות שגייסו כאן במצטבר קרוב ל-30 מיליארד שקל. הן גייסו כי הריבית כאן היתה נמוכה מאשר בארה"ב, אבל ככל שהזמן עובר, מתברר שהן סובלות מממשל תאגידי רופף. מעבר לכך - המוסדיים, יש לומר, רכשו ועדיין רוכשים מכל הבא ליד, וכאשר מוכרים את זה בעטיפה של נכסים משובחים בארה"ב, וגם מצמידים דירוג של אחת מחברות הדירוג המקומיות, הם קונים - הם אשמים חלקית - אי אפשר לצפות ממנהל השקעות שמקבל מהציבור כל יום מיליונים כדי להשקיע באג"ח לא יסית חלק מההשקעה לאגרות החוב האלו.

האשמה היא גם על חברות הדירוג שלא באמת מעניקות לחברות האלו את הסיכון המתאים ולא לוקחות בחשבון שמדובר בחברות לא מקומיות, עם ממשל תאגידי בעייתי, ועם בעיה גדולה לדרוש את הכסף בזמן של חדלות פירעון - לכו חפשו את הכסף באיי הבתולה...

מי זאת רילייטד?
רילייטד היא חברת BVI (חברה שהתאגדה באיי הבתולה) אשר גייסה חוב ב-2015 באמצעות הנפקת אג"ח בישראל. החברה פועלת בתחום הנדל"ן להשקעה בארה"ב, בעיקר באזור ניו-יורק ושיקגו.