חברת הדירוג מעלות נרדמת בשמירה? המקרה המוזר של היום

הרבה נכתב על חברות הדירוג במשבר של 2008 ו-2009, ובאמת בשלב כלשהו נראה היה שחברות הדירוג מסירות את הכפפות ומתחילות לנהוג כמו שומר סף שכדאי להתייחס אליו ברצינות. גם אמון המשקיעים בחברות הדירוג עלה וכמעט בכל אמת מידה פיננסית מבקשים המשקיעים להכניס אמת מידה הקשורה בצורה כזו או אחרת לדירוג של חברת הדירוג.

והנה דווקא מעלות מפרסמת היום דירוג לחברת קופרליין האמריקאית שהודיעה רק לפני מספר ימים שלא תשלם בזמן את אגרות החוב שלה. מעלות, בצעד מוזר משהו, העניקה היום לחברה את הדירוג A מינוס. מעלות, כאילו, בכדי לצאת ידי חובתה כותבת כי היא מכניסה את קופרליין לרשימת מעקב עם השלכות שליליות "בשל הרעה באיכות האשראי ביחס לקבוצת השוואה".

דווקא סוף המשפט הוא המעניין בדירוג הזה "...ביחס לקבוצת האשראי...". מה המשמעות של אמירה כזו? הרי חברה שאינה יכולה לשרת את החוב במועדו הרי שהדירוג שלה צריך להיות רחוק מאוד מ-A מינוס, בלי קשר לקבוצת השוואה כזו או אחרת, פשוט: היא לא משלמת בזמן וזה כשלעצמו חמור מאוד.

נזכיר, אתמול פנתה קופרליין לנאמן סדרת אגרות החוב שלה א' על מנת שיכנס את מחזיקי הסדרה כדי להצביע על דחיית פירעון הסדרה שאמורה הייתה להיות משולמת בחודש הבא. יתרת הקרן עומדת על כ-140 מיליון שקל והחברה מעוניינת לדחות תשלום של 128.6 מיליון שקל.

במעלות כותבים כי בהצעה זו של קופרליין לא התמלאו המצרפיים לסווג את הבקשה של החברה ככזו שניתן לקרוא לה "חדלות פירעון" או "הצעת חליפין מעיין חדלות פירעון" בשל הפיצוי ההולם שהחברה מוכנה לשלם בתמורה לדחייה (10.8 מיליון שקל).

מעלות ממשיכה: "הורדת דירוגי חברת קופרליין והכנסת הדירוגים לרשימת מעקב עם השלכות שליליות נובעת מההתפתחויות האחרונות אשר שחקו את נזילותה ולהערכתנו פגעו באיכות האשראי שלה ביחס לקבוצת ההשוואה...".