UBS מורידים מחיר יעד לטבע ל-12 דולר, אבל מעלים המלצה לקניה

לאחר שהמניה איבדה כ-17% בחודש החולף, בנק ההשקעות השוויצרי UBS מעלה את המלצתו על מניית ענקית התרופות הישראלית  טבע 1.4%  הדואלית (סימול: TEVA) מ"ניטרלי" ל"קניה" אבל מוריד את מחיר היעד ל-12 דולר למניה - אפסייד של כ-43% ביחס למחיר המניה בוול סטריט.

לדברי האנליסטים של UBS, מניית טבע ביצעה ביצועי חסר ביחס לשוק, אשר באופן כללי צפוי לירידה ברווחים, לשיבוש במהלך העסקי ולסיכוני אשראי, למרות שלהערכתם הסיכון בהשקות של מוצרים חדשים מאוזן באופן כללי על ידי הזדמנויות, כולל נפח זכיינות מואץ של פתרונות בתחום ההנשמה. "אנו רואים סיכון אשראי מינימלי לטווח הקרוב, אפילו בסביבה הלחוצה ביותר", כותבים ב-UBS בסקירתם.

"מצב הנזילות הנוכחי גורם לנו לבצע מספר שינויים שמשאירים את ה-EBITDA הצפוי לטווח הקרוב ללא שינוי, אך אנו מורידים באופן שמרני את ההערכות להמשך נוכח מסלול צמיחה פוטנציאלי חזוי ארוך יותר להשקות חדשות. אנו מאמינים כי השוק מתמחר כרגע סיכון גבוה משמעותית ביחס להערכות שלנו, באופן אשר יוצר יחס סיכוי-סיכון של 3 ל-1 בהשקעה במניה ברמה הנוכחית. על כן, אנו משדרגים את ההמלצה שלנו על המניה מ- Neutral ל-Buy", מציינים האנליסטים של UBS.

ב-UBS הפחיתו בכ-35% את התחזיות לגבי מכירות תרופת טבע למיגרנה ה-Ajovy נוכח הסיכון בהפרעות בשיווק פורמולציית המזרק האוטומטי אשר הושקה לאחרונה. "אנחנו גם רואים סיכון בהמשך הצמיחה החזקה של ההכנסות מתרופת ה-Austedo (לטיפול בהפרעות תנועה) וצופים צמיחה מתונה יותר של כ-49% בשנת 2020, ביחס לצמיחה של כ-64% אשתקד", מציינים ב-UBS.

• מנכ"ל טבע: "אנחנו יכולים להתקרב לקצה העליון של התחזית"; המניה קופצת ב-7.5%
• איך טראמפ ישפיע על הסקטורים השונים והאם ה-SP 500 ייפול ל-4,500?

בהתאמה לאמור לעיל, ובהתחשב בירידות השערים במניות חברות ההשוואה מתחום הפארמה, בבנק ההשקעות מעדכנים את מחיר היעד מרמה של 14 דולר למניה, ל-12 דולר, באופן אשר משקף ירידה במכפיל ה-EV/EBITDA ל-8 לעומת 9 בסקירתם הקודמת - עם צפי ל-EBITDA של כ-4.8 מיליארד דולר בשנת 2020 ולהוצאות משפטיות בערך נוכחי (NPV) של כ-3 מיליארד דולר במשך 10 השנים הקרובות - כ-1.7 דולרים למניה.