בלאומי ממליצים לנצל את עליית המרווחים, להשקעה באג"ח בדרוג גבוה

על רקע מגמת ירידת המרווחים באיגרות החוב בעיקר בדרוגים נמוכים יחסית, ד"ר גיל בפמן, הכלכלן הראשי של בנק לאומי, ודודי רזניק, אסטרטג הריביות של לאומי שוקי הון, ממליצים לנצל את עליית המרווחים להשקעה בעיקר באיגרות חוב בדרוג גבוה.  אך מציניים כי ככלל, עדיין לא מומלצת הגדלה נרחבת של החשיפה לאפיק הקונצרני. 

בלאומי, ממליצים למקד את ההשקעה בעיקר בדרוג קבוצת  -AAA ומעלה. "אנו ממליצים על השקעה במח"מ קצר - בינוני של עד 5 שנים. מומלצת השקעה ישירה בסדרות חלף השקעה באינדקסים. מומלצת רכישה בהנפקות על רקע פרמיה גבוה וחריגה המשולמת כרגע.

בנוסף ממליצים בלאומי, על "השקעה בסקטורים דפנסיביים כגון: בנקים, חברות מזון וכדומה. לחובבי סיכון גבוה בלבד נראה שאיגרות החוב של חברות הליסינג מעניינות ביחס סיכוי סיכון. יש מקום לזהירות רבה במיוחד בכל הקשור לענפי משק ישראליים העלולים להיפגע בעקיפין מהשפעות ווירוס הקורונה ובהם: סקטור המסחר, סקטור התעשייה, סקטור התיירות וסקטור הבנייה".

אג"ח חברות שבוע של עליות
שוק האג"ח הקונצרני רשם עליות שערים חדות יחסית השבוע במרבית המדדים. את עליות השערים הובילו גם השבוע מדדי התל בונד בדרוג בינוני - נמוך. לדברי כלכלני לאומי, "שוק ההנפקות יוצא לאיטו מהקיפאון שאחז בו במהלך מרבית חודש מרץ. ההכרזה של בנק ישראל על הרחבת מסגרת עסקאות הריפו מול גופים פיננסיים, כך שהעסקאות יכללו גם אג"ח קונצרניות סייעה לעליות שערים באפיק".

ביחס למסחר בשוק האג"ח הממשלתי, גם השבוע, שוק האג"ח הקונצרני הציג ביצועים טובים בהרבה כך שנרשמה ירידה ברמת המרווחים. לדברי הבנק, "בקבוצות הדרוג הנמוכות נרשמו אף ירידות חדות ברמת המרווחים כהמשך לתיקון שהחל לפני כשבועיים. זאת לאחר הירידות החדות באפיק בראשית חודש מרץ עם פרוץ משבר וירוס הקורונה ופדיונות הענק בקרנות הנאמנות. מרווחי מדדי התל בונד 20 40 ותל בונד שקלי 50 עדיין גבוהים משמעותית מרמתם טרום המשבר. עם זאת ניתן לראות כי חלק משמעותי מעליית המרווחים נמחקה במהלך השבועיים האחרונים".

מרווחים תל בונד 20, 40 ותל בונד שקלי 50

"ביטוי נוסף לחזרת האפיק הקונצרני לתפקוד רגיל יחסית הינו השוק הראשוני שיוצא לאיטו מהקיפאון של חודש מרץ. גם במהלך השבוע האחרון התקיימו מספר הנפקות קטנות יחסית. ההנפקות נסגרו במחירים משמעותית נמוכים ממחירי השוק והמשתתפים בהנפקות רושמים רווחים נאים על רקע הפרמיה החריגה יחסית המשולמת . מרבית ההנפקות התקיימו ללא מכרז מוסדי או בדרך של הרחבת סדרות בהקצאה פרטית דבר המחייב חסימה ממסחר לרוכשים בהנפקה למשך 6 חודשים. אנו בהחלט ממליצים על רכישה בהנפקות על רקע הפרמיה הגבוהה המשולמת כרגע למשתתפים בהנפקות".