סטרווד - הסדר חוב של מיליארד שקל; כמה יישאר למחזיקים?

סטרווד ווסט המחזיקה בשבעה קניונים ברחבי ארה"ב, לא יכולה לשרת את חובותיה כלפי מחזיקי האג"ח. החברה החלה בגיבוש הסכמות מול מחזיקי החוב של החברה לאחר אי עמידה באמות המידה הפיננסיות. במקביל לאי עמידה בהתניות ירד הדירוג על האג"ח.

האג״ח נסחרת במחיר של כ-16 אגורות - משמע אג"ח זבל. ולחשוב שרק לפני שנתיים החברה גייסה 910 מיליון שקל בבורסה ללא קושי. החוב כיום שווה בקושי 140-160מיליון שקל - ירידה ערך של כ-750 מיליון שקל.

חברת סטרווד קפיטל גרופ בשליטת בארי סטנליכט המחזיקה במניות החברה, חדלה מלשלם ולתמוך בחברה ופנתה להסדר חוב אשר משך אליו משקיעים שמעוניינים להשתלט על נכסי החברה בשווי מוערך של 1.4 מיליארד דולר.   הצעה אחת הוגשה בידי חברת קוהאן גרופ של מייק קוהאן. חברת הנדל״ן הוותיקה שבראשותה כ-30 קניונים ברחבי ארצות הברית הגישה הצעה למחזיקי האג״ח לפיה יקבלו באופן מיידי את מזומני החברה, כ-27 מיליון דולר , ואת 19 מיליון דולר בחשבון הנאמן.

כמו כן יזכו מחזיקי האג״ח ל-50% מיתרת המזומנים שאינם מוגבלים בחשבונות הנכסים. לאחר שהחברה תצבור 20 מיליון דולר מנכסי החברה, ״כרית המזומנים המינימאלית״ המשמשת לתפעול שוטף, יקבלו מחזיקי האג״ח כ75% מהסכומים שיחולקו עד שיפרעו 75 מיליון דולר סה״כ. לאחר מכן יופחת חלקם בחלוקות העתידיות ל-50%.   ההצעה השניה הגיעה מחברת ״גלוב״ אשר נוסדה בשנת 2007 ע"י דורון ולרו ורפי ציטבר. קודם להקמת גלובל שימש דורון ולרו כנשיא ומנהל התפעול Equity One Inc, חברה שהוקמה ע״י קבוצת גזית גלוב בארה״ב . הפורטפוליו הנוכחי שבבעלות גלובל כולל 30 מרכזים מסחריים, בשטח כולל של כ-3.4 מיליון מ"ר.   גלובל מציעים למחזיקי האג״ח לקבל באופן מיידי את יתרת המזומנים בחברה ובחשבון הנאמן, בניכוי 10 מיליון דולר לצורך תפעול שוטף. בהמשך תשמור ״גלובל״ כרית ביטחון של 30 מיליון דולר, וכי מחזיקי האג״ח יהיו זכאים ל-60% מכל חלוקה עתידית בתנאי שלא יביאו להפחתת הכרית התפעולית מתחת לסכום האמור.   הצעה נוספת התקבלה בשבוע שעבר ע״י קבוצת נמדר בשליטתו של יגאל נמדר, איש עסקים יהודי אמריקאי. החברה בעלת כ-78 נכסים הממוקמים ב-28 מדינות בארה"ב, הציעה למחזיקי האג״ח כי יקבלו באופן מיידי את מלוא  חשבון הנאמן, וכן 50% מיתרת המזומנים החופשיים שבידי החברה. נמדר תשמור לעצמה כרית מזומנים של 30 מיליון דולר, ותחלק באופן מיידי 4 מיליון דולר בתנאי שלא יפגעו בכרית המזומנים התפעולית. לאחר מכן יהיו זכאים מחזיקי האג״ח ל-50% מרווחי החברה עד לסכום כולל של תשלומים על סך 100 מיליון דולר. לאחר מכן יופחת חלקם ל-25% מרווחי החברה.    קשה להשוות בין ההצעות זה קצת כמו להשוות בין תפוזים לתפוחים, אך נראה שבסה"כ מדובר בשווים די קרובים. כנראה שאלו יריות הפתיחה ובהמשך ההצעות יעלו, כך לפחות אנו למדים מהסדרי חוב קודמים.   

• מחירי הדלק יישארו ללא שינוי בחודש אוקטובר - למרות התחזקות הדולר
• לאחר הדו"ח הטוב: לידר מעניקה אפסייד של 100% לחנן מור