סקופ: לאומי פרטנרס מעניקים אפסייד של 19%

על רקע תוצאות הרבעון החלשות בלאומי פרטנרס מתחילים לסקר את מניית סקופ 4.83% עם המלצת תשואת יתר ובמחיר יעד של 75 שקל למניה, המשקף אפסייד של כ-19% על שער הבסיס של המניה. זאת בין היתר בשל פוטנציאל הצמיחה הטמון בה, על אף הפגיעה הצפויה ברבעון השני בשל התפשטות נגיף הקורונה. 

לדברי מרב פישר-שרוני, אנליסטית בכירה בלאומי פרטנרס, "​סקופ הנה חברה וותיקה, פועלת בתחום ובסביבה תחרותית מאד, אך מצליחה לצמוח ולשפר רווחיות הודות לניהול איכותי ולמודל עסקי ייחודי. חשוב להדגיש כי משבר הקורונה פגע, וצפוי להמשיך לפגוע אף יותר, בתוצאות החברה בטווח הקצר, אך יחד עם זאת, התאוששות כלכלות העולם, צפויה להביא להמשך צמיחה בפעילותה חברה, בעיקר בשוק האמריקאי, תוך שיפור ברווחיות הכוללת. השיפור הצפוי בתזרים והשווי הנגזר כתוצאה מכך וכן תשואת הדיבידנד הצפויה היו השיקולים העיקריים בהמלצה".

פוטנציאל צמיחה לצד תוצאות מאתגרות פעילות החברה התבססה בשנים האחרונות בשלושה אזורים גיאוגרפים. בעוד שפעילות החברה בישראל ובאירופה ממשיכה לסבול מהיעדר צמיחה משמעותית ומסביבה תחרותית מאתגרת מאד, בארה"ב ממשיכה פעילות החברה להתרחב. זאת, "תוך שיפור הדרגתי ברווחיות, ומהווה מנוע צמיחה עיקרי לשנים הבאות. אנו מעריכים כי בהתחשב בניהול האיכותי בחברה ובהקמת מרכז לוגיסטי נוסף בחוף המערבי של ארה"ב, אשר הסתיימה בתחילת השנה, כי צפויה המשך ההתרחבות בשוק זה".

לדברי פישר-שרוני "משבר הקורונה צפוי להשפיע באופן ניכר על תוצאות הרבעון השני: התפרצות נגיף הקורונה בעולם בתחילת השנה הביא למשבר בריאותי וכלכלי ברמה עולמית, כאשר מדיניות הסגר, אשר הונהגה ברוב מדינות העולם, בהיקפים משתנים, הביאה לירידה חדה בפעילות הכלכלית",

• לאומי פרטנרס וברק קפיטל מקימים חברת חיתום משותפת
• חברות ההשקעה של הבנקים: לאומי גדולה, דיסקונט בנסיקה, פועלים מלקקת את הפצעים

"ברבעון הראשון הציגה החברה פגיעה בשורת המכירות וברווחיות, אך מדובר בתמונה חלקית בלבד של הפגיעה שצפויה בהמשך. עיקר ההשפעה צפויה ברבעון השני, כאשר בחודשים אפריל-מאי מרבית מדינות העולם הנהיגו מדיניות סגר, בהיקף כזה או אחר, והפעילות הכלכלית והתעשייתית הצטמצמה מאד, וכך גם הביקוש למוצרי החברה. על פי החברה הירידה במכירות בחודשים אלו עמדה על כ-20% ואף מעבר לכך. קשה עדיין להעריך מה תהיה ההשפעה ברמה שנתית, מכיוון שרק בימים אלו מדינות העולם מתחילות להתיר באופן הדרגתי את המגבלות, והפעילות הכלכלית מתחילה להתאושש". 

תשואת דיבידנד גבוהה עם זאת, להערכתם החברה צפויה להציג תשואת דיבידנד גבוהה "לחברה אמנם אין מדיניות דיבידנד מוצהרת אך, על בסיס העבר, היא נוהגת לחלק חלק ניכר מרווחיה השוטפים כדיבידנד, כל זאת תוך שמירה על רמות מזומן בקופה אשר יאפשרו גמישות פיננסית, גם תחת תקופות מאתגרות כמו היום. חשוב להדגיש כי בשל שיעור ההון החוזר הגבוה מתוך המכירות, ההתכווצות הצפויה בפעילות החברה השנה צפויה "לשחרר" יתרות הון חוזר ולהגדיל את העודפים הניתנים לחלוקה.

ירידה בהכנסות וברווחיות בתחילת החודש, דיווחה החברה על תוצאותיה לרבעון הראשון של 2020, עם ירידה של כ-5.1% בהכנסות, ירידה בשולי הרווחיות הגולמית והתפעולית וצניחה של 29% ברווח הנקי. מניית סקופ ירדה בכ-21% מתחילת השנה והחברה נסחרת כעת במכפיל 9 על הרווח הנקי של 12 החודשים האחרונים.

• גוטו: הפוטנציאל קיים אבל ההפסדים ממשיכים להצטבר
• מכסי טראמפ מדאיגים את תעשיית התרופות: החברות מחפשות אלטרנטיבות, וישראל על המפה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"