אחד הסקטורים שנפגעו בצורה הקשה ביותר במהלך משבר הקורונה היה סקטור הנפט ובאופן ספציפי - מניות חברות הנפט. השבתת תנועת הרכבים והמטוסים הפילה את הביקוש לנפט, המלאים נערמו ומחיר הנפט קרס בהתאמה. עם זאת, מאז סוף חודש אפריל מחיר הנפט מתאושש. מחירו עדיין נמוך בכ-36% ביחס למחיר בתחילת השנה, אולם מרמת השפל שנרשמה בסוף אפריל ועד היום, זינק מחיר חבית נפט (ברנט) בכ-100%. ומי שאמורה ליהנות מהמהלך הזה היא מי שנחשבת כסוג של אופציה ממונפת על מחיר הברנט ועל סקטור הנפט והגז בכלל -
דלק קבוצה
+0.77%
דלק קבוצה
46,860
+0.77%
מחיר הנפט (ברנט) מול מניית דלק קבוצה - הפער נפתח
* בירוק - מחיר הנפט (ברנט), בכתום - מחיר מניית דלק
הזרמת הון והגדלת נזילות
המצב השברירי אליו נקלעה הקבוצה, הגיע על רקע משבר הקורונה, כאשר קריסת מחיר הנפט הובילה לירידות חדות בשווי מניות החברה, ובשווי יחידות ההשתתפות של אחד הנכסים המרכזיים -
ניו-מד אנרג יהש
-1.11%
ניו-מד אנרג
1,155
-1.11%
- כל הכותרות
מאז כאמור, נרשמה התאוששות משמעותית במחיר הנפט, ובמקביל החלו הקבוצה ובעל השליטה בה, יצחק תשובה, לממש נכסים, במטרה להקטין את המינוף של הקבוצה ואת רמת הסיכון שלה. השוק לא נשאר אדיש ותשואות האג"ח הקצרות אשר הגיעו ל-1,000% בסוף מרץ, נסחרות היום בתשואה לפדיון של כ-136% - עדיין מדובר בתשואת זבל, אבל מי שרכש את האג"ח ברמת השפל, הכפיל את שווי ההשקעה כמעט פי 4 (לכתבה קודמת שלנו על הפוטנציאל והסיכונים באגרות החוב של הקבוצה)
גרף תשואות האג"ח הקצרות (כב) של דלק
* נכון לסוף יום המסחר הקודם (ה-8 ביוני)
הגדלת הנזילות בהיקף של כ-2 מיליארד שקל
שלשום דווח על חתימת ההסכם למכירת פי גלילות ב-720 מיליון שקל, וחתימת מזכר הבנות למכירת תחנות הכוח שורק אשקלון תמורת 367 מיליון שקל - המניה הגיבה בזינוק של כמעט 15% ומחירי סדרות האג"ח עלו בעד 10%.
בסוף מאי נמכרו זכויות הקבוצה בתמלוגי העל בחזקות כריש ותנין תמורת 318 מיליון שקל, זאת ימים ספורים לאחר השלמת גיוס הון באמצעות הנפקת מניות וכתבי אופציה, בהיקף של כ-137 מיליון שקל - סכום שעשוי לגדול בעוד כ-66 מיליון שקל במידה והאופציות ימומשו - יצחק תשובה הזרים במסגרת ההנפקה כ-34 מיליון שקל.
כחלק מהמתווה מול בעלי האג"ח, החברה התחייבה לגייס חוב בהיקף של כ-300 מיליון שקל עד ה-15 ביולי 2020, ו-100 מיליון שקל נוספים עד סוף 2020, כך שסך הכל במהלך שנת 2020 בכוונת החברה לגייס סכום של 400 מיליון שקל.
באמצע חודש מאי, מכרה הקבוצה את כל מניותיה בחברת מהדרין הציבורית (18.55%) תמורת כ-74 מיליון שקל, זאת, חודש לאחר שמימשה את אחזקתה במניות כהן פיתוח (51.76%) תמורת 207 מיליון שקל ולאחר שבסוף חודש מרץ הושלמה מכירת החזקות הקבוצה באיי.די.אי הולדינגס (20%) תמורת 164 מיליון שקל.
המימושים האלו מייצרים סביבת עבודה יותר נוחה לקבוצת דלק וכן לנושים שלה. מחזיקי החוב הסכימו למתווה של הזרמת הון של 400 מיליון שקל. הבנקים בהמשך למימושים לא צפויים בהמשך לבוא בתביעות נוספות, ובהינתן שמחיר הנפט חזר לעלות וכך גם מחיר הגז, יש התייצבות מסוימת. אבל אל תטעו - דלק עדיין במצב מסוכן. הוא משופר לעומת המצב לפני חודש-חודשיים ויעידו על כך אגרות החוב שזינקו ב-20% ומעלה. אבל הן עדיין מבטאות מחירי הסדר. החובות של דלק עדיין גבוהים מהנכסים שלה.
החוב של קבוצת דלק מסתכם בקרוב ל-8 מיליארד שקל, מעל 6 מיליארד שקל למחזיקי איגרות החוב. מול ההתחייבויות האלו יש שני נכסים עיקריים - החזקה של 54% בדלק קידוחים (הנכס הגדול) - שמוערך בכ-2 מיליארד שקל ואיתקה.
לדלק החזקה מלאה 100% באיתקה, שמחירי הנפט העולים משפרים מאוד את מצבה ועדיין, על פי שיחות עם אנליסטים עולה שהרוב מעריך אותה ב-1-1.5 מיליארד שקל. השווי שלה מאוד תנודתי ומאוד תלוי במחיר הנפט לטוב ולרע. חזרה למחירים של תחילת השנה עשויים להכפיל את השווי וההפך - ירידת מחירים עלולה לאפס את השווי. לשני הנכסים העיקריים של דלק יש אתגרים גדולים - דלק קידוחים צריכה למחזר חובות, ואיתקה צריכה להוכיח הצדקה כלכלית לפעילותה ולהציג יכולת למחזר חובות.
כשסוכמים את הנכסים לצד המימושים שנעשו בזמן האחרון מקבלים ערך נכסים כולל של 6 מיליארד ומעלה. מולם יש כאמור התחייבויות של 8 מיליארד שקל. מדובר בשיפור אבל הדרך להבראה עוד ארוכה. הקלפים שיש לתשובה הם - איתקה ודלק קידוחים. שני הקלפים האלו הם בעצם קלף אחד - פוזיציה גדולה על שוק האנרגיה. הביקושים לאנרגיה ירדו - בלוויתן ירדו הביקושים בכ-25%. זה המון וזה פוגע כמובן בדלק קידוחים ובקבוצת דלק. איתקה פחות מתוקשרת ומיוחצנת מדלק קידוחים, אבל גם שם סביר להניח שיש ירידה בביקושים, אם כי למזלה של קבוצת דלק היא השכילה לגדר את רוב המכירות הצפויות השנה ובשנה הבאה. ומכאן - שבשורה התחתונה, מקבלים כאן קבוצה שתלויה במחירי הנפט והגז ויותר מזה - בהתאוששות הכלכלה הגלובלית. התאוששות מהירה תחזיר את הביקושים ותשפר את הרווחים והתזרימים וצפויה במקביל להמשיך לאושש את המחירים. אבל גל שני או התאוששות איטית, מסוכנים לחברה.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
21.שוק האנרגיה יעלה....הגיון כלכלי 09/06/2020 23:55הגב לתגובה זו0 0בתחילת מרץ 2020 מחיר ממוצע אג"חים דלק 100 נקודות , כיום המחיר הממוצע של אג"חים דלק 35 נקודות , צריכת האנרגיה בעולם עולה ועולה מיום ליום , עולם התעופה מתחיל שוב ויגדל יותר ויותר עם התיירות בעולם וצריכת דלק מטוסים.... ואתם מבלבלים את המוח אחד לשני ממש לשווא!!! שוק האנרגיה יעלה ויצמח אקספוננצילית מעתה ואיתו חברת דלק בעלי אסדות הנפט והגז בשווי אדיר מליארדים של דולרים של דלק תשובה בים מהיום בעיתון..... "אמריקן רשמה את העלייה היומית החדה מעולם - המריאה ב-41 אחוז, מניות התעופה והקרוזים בלמו ירידות חדות יותר בוול סטריט - אמריקן איירליינס הודיעה כי תגביר את טיסותיה, יונייטד זינקה ב-16.2%, נורוויג'יאן קרוז קפצה ב-9%; הסתערה על נאסד"ק ....."סגור
-
20.גוף גדול רוצה למכור, אז מעודדים את הציבור לקנותיוסי 09/06/2020 15:23הגב לתגובה זו1 5כרגיל בביזפורטל, יש מאחורי כל "המלצה" אינטרס. הגופים הגדולים חייבים להיפטר מהסחורה הזאת, אז מנסים לעורר עניין שיגרום לביקושיםסגור
-
בדיוק ההפך.. או כמו שאומרים בעברית: הפוך גוטה....כלכלן דמיקולו 10/06/2020 09:09הגב לתגובה זו1 0דלק היא אחת המניות שהגדולים (חברות גדולות + שחקני מעו"ף) ניצלו את הירידות שספגה בגלל ירידת מחיר הנפט. הם מנצלים זאת כדי לפמפם שוב ושוב את הסדר החוב ומצבה "הרע" של החברה כדי לשחוט את ערך המניה כמה שיותר. יש 2 סיבות אפשריות: 1. הם קנו פוטים ומנסים להפיל את השוק ולמקסם רווחים. 2. הם מאמינים שהמניה תתאושש ומנסים לקנות אותה כמה שיותר בזול..סגור
-
19.חודש-חודשיים מהיום המניה נסחרת על 30יעקב 09/06/2020 14:28הגב לתגובה זו8 0אם ירצו ואם לא יש לקבוצת דלק לתת 200 אחוז בחודשיים הקרוביםסגור
-
הצהאות ללא עובדות מסוכנותעמירם 10/06/2020 00:45הגב לתגובה זו0 0למה להצהיר הצהרות שאין מאחוריהן שום בסיס עובדתי. מינוף בהירף שעולה על היקפי החברה וחוסר יכולת להתמודד עם החוב הם לא דברים שנסגרים בהצהאות אופטימיות. תשובה מממש נכסים בקצב גבוה בחודשים האחרונים וזה עדיין לא מספיק. תספורת נוספת לפנסיה של כולנו מסתמנת כמוצא שתשובה כבר רגיל אליוסגור
- טען עוד
-
18.ירידה בביקושים לאנרגיה? איפה?dw 09/06/2020 12:34הגב לתגובה זו9 1מקסימום ירידה זמנית, עקב מצב חריג, הקורה אחת ל 80 שנה. בטווח הארוך אנחנו מתרבים כמו שפנים. כל שנה יש פה עוד 200 אלף תושב. עוד 5 שנים יצטפוו פה עוד מיליון, עוד עשור יש פה עוד 2 מיליון תושב. כולם רוצים חשמל ומי שתיה. איך לדעתכם אתם מסובבים ברז, במדינה במדבר, ויוצאים ממנו מים? עם הפיה הטובה? צאו מהסרט. הביקושים לאנרגיה רק הולכים ועולים. היום ב 16:00 יש כנס פייסבוק של מכון INSS. מוזמנים לצפות. תהיה שם ד"ר נורית גל. הייתי בהרצאה קודמת שלה והיה מרתק. עאלק ירידה בביקושים. איפה אתם חושבים שאתם חיים? ביפן המצטמקת? אנשים פה רוצים מדינת עולם 1 אבל מתרבים כמו עולם 3. צאו מהסרט.סגור
-
dw תפסיק להכניס אנשים להפסדים כבדים. זה שאתה מחזיקהמפקח 09/06/2020 18:06הגב לתגובה זו1 2מתשובה כבר עשור ורושם ברשת ובפורום שאתה מנהל לא עושה אותך לחכם גדול. אנשים תמימים נופלים בפח שלך. אין מה לגעת בתשובה , מחזיקי האג"ח דלק נדל"ן כבר חטפו תספורת אתה תגרום לעוד אנשים לחטוף עוד תספורת מתשובה .. העסק שם רקוב מהיסוד רק אצלך האסימון עוד לא ירד. לפחות אל תדפוק אנשים אחרים.סגור
-
17.כמות השתולים המלקקים עולה על כל דמיוןYL 09/06/2020 11:40הגב לתגובה זו0 3ברור לי שאף אחד מ המוסדיים לא למד דבר עובדה שוב זורקים כסף פנסיוני של הציבור ל בור ש הצחנה בו רבה. תזכרו תשובה דואג ל תשובה ובצדק הציבור הוא נשאר השארית של המחשבהסגור
-
16.בכל מקרהעדי 09/06/2020 11:23הגב לתגובה זו0 2הנוכל מטריפולי ידפוק אתכםסגור
-
15.תזהרו מאחד בשם פיטבול ברשת, הוא בשנים האחרונות רקהמפקח 09/06/2020 11:20הגב לתגובה זו0 1הפסדים גרם לעוקבים אחריו ברציו הבטיח רווחים אדירים למחזיקים ברציו זרק הכנסות באוויר סופר מכפילים דימיוניים. לא מספיק מה שעשה להם ברציו גם בדלק חוזר הסיפור. אם אתם לא רוצים להיות פראיירים פשוט תברחו מכל הודעה שלו. רציו ודלק יורדות חזק בשנים האחרונות השוק מזהיר אתכם. מי שרוצה לשמור על כספו פשוט שלא יקשיב לייצור הזה.סגור
-
14.שוק האנרגיה יעלה....דלק סילוני 09/06/2020 10:44הגב לתגובה זו5 2בתחילת מרץ 2020 מחיר ממוצע אג"חים דלק 100 נקודות , כיום המחיר הממוצע של אג"חים דלק 35 נקודות , צריכת האנרגיה בעולם עולה ועולה מיום ליום , עולם התעופה מתחיל שוב ויגדל יותר ויותר עם התיירות בעולם וצריכת דלק מטוסים.... ואתם מבלבלים את המוח אחד לשני ממש לשווא!!! שוק האנרגיה יעלה ויצמח אקספוננצילית מעתה ואיתו חברת דלק בעלי אסדות הנפט והגז בשווי אדיר מליארדים של דולרים של דלק תשובה בים מהיום בעיתון..... "אמריקן רשמה את העלייה היומית החדה מעולם - המריאה ב-41 אחוז, מניות התעופה והקרוזים בלמו ירידות חדות יותר בוול סטריט - אמריקן איירליינס הודיעה כי תגביר את טיסותיה, יונייטד זינקה ב-16.2%, נורוויג'יאן קרוז קפצה ב-9%; הסתערה על נאסד"ק ....."סגור
-
אשרי המאמיןעופר חדד 09/06/2020 16:07הגב לתגובה זו0 1לקבוצת דלק יש סיכונים לא מבוטלים והיא תלויה במחירי האנרגיה של הנפט והגז ,יעלו מצבה ישתפר, אם חס וחלילה יקרסו מצבה בכי רע והיא ככול הנראה בדרך להסדר חוב . בכול אופ משקיע חכם נחשף לקבוצת דלק רק דרך אגרות החוב שלה וגם שם צריך לדעת לבחור ,זאת לא המלצה לקנות ולא למכור וכול העושה זאת עושה זאת על פי דעתו האישית וחובה להיוועץ עם יועץ השקעות בעל רישיון .סגור
-
13.כלומר כך או כך האגח צריך להסחר סביב ה60משה 09/06/2020 10:44הגב לתגובה זו1 1וכרגע נסחר על 40. מציאהסגור
-
12.המוסדיים מזרימים מזומן של הציבורYl 09/06/2020 10:15הגב לתגובה זו6 6כמה עצוב שזו רמת המוסדיים שוב מנפחים את הערך של דלק ולו להימנע מ העמדה לדין בגין עברת פשע של מתן כספי ציבור ללא בטחונותסגור
-
11.חכמה שהשקיע באג"ח ולא במניה. (ל"ת)יש ר א לי 09/06/2020 09:26הגב לתגובה זו0 0סגור
-
10.הדלק תוך שנה יתן פה עליות מטורפותיהו 09/06/2020 09:22הגב לתגובה זו4 1למשקיעים יש סבלנותסגור
-
9.אתמול הזהיר שר הנפט של סעודיה כי ההסכם שהושג שברירי מדורבן 09/06/2020 09:14הגב לתגובה זו1 1ולא יחזיק הרבה זמן מעמד הקיצוץ כי הרבה מדינות המפרץ לוחצות על פירוקוסגור
-
8.לא מבין איך הגעתם ל 6 מיליארד נכסיםאאא 09/06/2020 08:52הגב לתגובה זו5 1דלק קידוחים 2 מיליארד, אתיקה 1-1.5 מיליאאד דולר, כמעט 2 מיליארד שח במזומן ממימושים וגיוס הון ומעל חצי מיליאד מתמלוגי העל בליוויתן. הכל מסתכם בלפחות 8-9 מיליארד.סגור
-
נו הגעת ל-6 מיליארד (ל"ת)דניאל 09/06/2020 10:42הגב לתגובה זו0 0סגור
-
7.איתקה ודלק קידוחים שווים פי 3 מהערכים המוצגיםיניב 09/06/2020 08:48הגב לתגובה זו5 3לכן דלק קבוצה שווה את המחיר בו נסחרה בתחילת שנה- פי 5סגור
-
6.דרך המלךשאול 09/06/2020 08:40הגב לתגובה זו4 2פחות מגלומניה , פחות אגו . העולם צועד לשימוש ופיתוח אנרגיות ירוקות . אין מקום לחומרים מזהמים שהורסים את קיומנו .סגור
-
נכון....בעוד 30 שנים החזון יתממש (ל"ת)בוב 09/06/2020 11:50הגב לתגובה זו2 0סגור
-
5.איתקה שווה כ- 1 מילארד $אנליסט 09/06/2020 08:35הגב לתגובה זו7 1לפי דוח משאבים מהוון בריבית 10% נכון להיום ולכן דלק קבוצה עם ערך חיובי מובהק. בנוסף דלק קידוחים שווה לפחות פי 2 מהערך הסחירסגור
-
4.הנפט מממשיך להתקדםהעליות ימשיכו 09/06/2020 08:33הגב לתגובה זו11 1בהצלחה תשובה היקרסגור
-
3.תשובהמנצח 09/06/2020 08:13הגב לתגובה זו9 1רק לא חכם מאמין שתשובה יוותר על דלק האיש עשיר מאוד ומי שמאמין בו ירויח הרבה כסףסגור
-
תאמין בה' יותר בטוח (ל"ת)משיח 09/06/2020 09:29הגב לתגובה זו1 0סגור
-
2.חוזר ב"תשובה "אנונימי 09/06/2020 08:11הגב לתגובה זו9 4חברה חזקה ובטוחה ועם עליית מחיר הנפט בעולם נראה אותה עולה פי 5לפחות.סגור
-
זה אכן מה שיקרה. אני מעריך תוך 6 חודשים (ל"ת)כלכלן דמיקולו 09/06/2020 08:53הגב לתגובה זו5 0סגור
-
1.מטומטמים תמיד יהיוייקב 09/06/2020 07:39הגב לתגובה זו4 11מי שקונה בסוף יפסידסגור
