בזן מקבלת מלאומי שוקי הון אפסייד של 20% על מחיר השוק

קבוצת הזיקוק והפטרוכימיה בזן -5.04% בזן 92.3 -5.04% בסיס:97.2 פתיחה:92.6 גבוה:93.8 נמוך:91 תמורה:13,354,037 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: סופגת הורדת המלצה. אלה פריד, אנליסטית בכירה בלאומי שוקי הון, מעניקה למניה המלצת "משקל שוק", עם מחיר יעד של 97 אגורות למניה - עדיין גבוה בכ-19% משער הבסיס של המניה הבוקר.

פריד מסבירה כי "הירידה נובעת בעיקר מהאופק המאתגר לתעשיית הזיקוק האירופית ברבעונים הבאים, והסביבה העסקית שמושפעת מתחזיות המאקרו הרלבנטיות שמתעדכנות למטה. מלאים גבוהים של תזקיקי הביניים וההתאוששות האיטית והבררנית של התעופה האזרחית, לצד החשש מפני גל שני ממתנים את התחזיות שלנו".

פריד מציינת כי תחילת האכיפה בפועל של התקנות הימיות (IMO) לא קיזזה את השפעות ההאטה שגרמה התפרצות הקורונה ומרווחי הדיזל איבדו בטווח הקצר את היתרון התחרותי מול מרווחי הבנזין.

"נציין, שבז"ן הגיעה להתמודדות עם המשבר – ערוכה היטב. הקטנת המינוף, מימוש מסגרות האשראי, קיצוץ ה-CAPEX, התמקדות בהוצאות קבועות (עלויות כוח אדם והפעלה סלקטיבית של מתקני המשך) לצד השמירה על מגוון מקורות המימון, לרבות הרחבת הסדרות לאחרונה - כולם שידרו יישום מסקנות מהמשבר הקודם", כותבת פריד.

השאלה שעולה אחרי כל הסופרלטיבים הללו, היא כמובן מדוע בלאומי הורידו את מחיר היעד ב-21% ביחס למחיר היעד הקודם? התשובה הקצרה שמספקת פריד לשאלה זו היא שהמאקרו הוא וקטור-על בפונקציית מרווחי הזיקוק.

התשובה היותר מלאה היא שמרווחי הזיקוק החיוביים ברמה היומית בתחילת הרבעון היו טכניים בעיקרם בעוד סטיות התקן החריגות בקטגוריות הנטרול ממשיכות להיות חריגות. "כך סוגי הגלמים השונים, שערוכי המוצרים מהם מורכב המלאי, ו-DFL המבטא פער חסר תקדים בין מחיר נפט ברנט בבורסת ICE למחירו הריאלי באספקה פיסית –ממשיכים להוות איום על המרווחים בטווח הקצר", כותבת פריד.