גזית גלוב שוקלת למכור את הפעילות בברזיל - השאלה אם יש קונים?

הפעילות של גזית גלוב בברזיל הוגדרה עד לפני כשנה-שנתיים כאחת הפעילויות הצומחות בתיק הנכסים של גזית. אלא שאי הוודאות במדינה על רקע חילופי שלטון, שחיתויות והרעה כלכלית, גרמו לגזית להרהר האם הסיכון משתלם. ואז הגיעה מגיפת הקורונה וגרמה להשקעה בברזיל להיות עוד יותר מסוכנת - ברזיל ספגה ועדיין סופגת נזקים עצומים מהקורונה - היא שנייה במספר הנדבקים, כמות המתים הולכת וגדלה בקצבים גבוהים, והסגר וההגבלות עדיין לא הוסרו. זה לא זמן טוב להחזיק נדל"ן בכלל וקניונים בפרט בברזיל. המשקיעים בגזית כבר הפנימו את ההרעה בפעילות ואת ההפחתה הצפויה ומניית גזית נפלה בחודשים האחרונים (הרחבה כאן על הסיכונים והסיכויים של גזית).

כעת מתברר שגזית שוקלת למכור את הפעילות בברזיל, הבעיה שזה יהיה ככל הנראה מתחת לערך הרשום בספרים - כ-2.7 מיליארד שקל וזה גם בתזמון אומלל - מי יקנה עכשיו סל של נכסים בברזיל במחיר טוב? גם אם זה יקרה, זה יהיה ככל הנראה בדיסקאונט משמעותי.  

הפעילות בברזיל נפגעה בשני אופנים - ראשית ערך הנכסים ירד וזה עדיין לא בא לידי ביטוי מלא בדוחות הכספיים, כך שעל פי ההערכות צפויה מחיקה בהמשך. שנית - המטבע ירד ובהתאמה גזית רשמה הפסדים כבדים. ערך הנכסים היה רשום בסוף 2019 לפי שווי של כ-3.4 מיליארד שקל וירד בסוף הרבעון הראשון ל-2.7 מיליארד שקל במקביל להפסדי מט"ח.

המטרה של גזית במכירת הפעילות היא להקטין את המינוף. גזית מתמקדת בשנתיים האחרונות בהקטנת המינוף הפיננסי לצד הפיכת החברה, מחברת החזקות לחברה שמבוססת על החזקות נדל"ן ישירות ופרטיות. מניית גזית סובלת מדיסקאונט עמוק ומנהליה הסבירו כי הסיבה העיקרית היא הדיסקאונט שקיים בחברות המוחזקות הנסחרות. לכן, צריך פשוט למחוק חברות או למכור החזקות סחירות. זה קצת משחק במספרים - כי הסיבה לדיסקאונט היא בראש וראשונה ערך הנכסים הכלכלי לעומת הרשום בספרים ולא משחקים חשבונאיים/ כלכליים. צעדים פיננסים לא אמורים להשביח נכסי נדל"ן.

• מנכ"לית גזית ברזיל, מיה שטרק, נבחרה לאחת הנשים הבולטות בברזיל ל-2024
• חיים כצמן מממש נכס בצ'כיה ב-1.1 מיליארד ש'; אגרות החוב בתגובה עולות

ובכל זאת, זה עבד. זה עבד בעיקר כי זה הפך את הקבוצה לפחות ממונפת, פחות מסוכנת ויותר נשענת על נכסים בשווקים צומחים. ברזיל היתה אמורה להיות אחת מהן.