עוד מכה לכצמן: מדרוג בוחנת את הדירוג של נורסטאר

אחרי שהסוסים שוב ברחו מהאורווה, חברת הדירוג ״מדרוג״ מודיעה היום כי היא מכניסה את נורסטאר 1.59% לבחינת דירוג עם תחזית שלילית וזאת לאור הירידה בשווי החזקות החברה. נורסטאר מחזיקה, נכון לתום הרבעון הראשון של השנה בחוב של כ-105 מיליון שקל למחזיקי האג״ח. מניית נורסטאר ירדה מתחילת השנה בכמעט 75%.   בנימוקי הדירוג כותבים האנליסטים של מדרוג כי ״התפרצות נגיף הקורונה בסין משליכה אי וודאות על הפעילות הכלכלית העתידית בעולם ובישראל. אחת ההשפעות של התפרצות הנגיף היא תנודתיות בשווקי ההון בישראל ובעולם שהובילה לירידות חדות בשערי המניות.   "כך, גם שווי מניות חברת, גזית גלוב, האחזקה העיקרית של החברה, חווה ירידות חדות מאז תחילת המשבר. גזית גלוב עוסקת בעיקר בתחום נדל"ן מניב למסחר ובפרט פעילות החברה בתחום מרכזי הקניות בישראל, ברזיל, מערב אירופה וארה"ב.   "פעילות זו נפגעה מהאיסורים שנלווה להתמודדות של המדינות השונות עם התפרצות הנגיף. השחיקה המשמעותית בשווי האחזקה מובילה, בין היתר, לעלייה משמעותית במינוף נורסטאר, אשר נמדד כיחס בין היקף החוב לשווי שוק גזית גלוב (LTV). נציין כי בסמוך למועד הדוח, לחברה יתרות נזילות מספקות ביחס לפירעון האג"ח״, כתבו במדרוג.   כאמור, גזית גלוב שהיא ההחזקה העיקרית של נורססטאר סובלת בתקופה האחרונה מהסנטימנט השלילי בחברות הנדל״ן המניב. לגזית גלוב יש החזקה משמעותי בברזיל, החזקה שהניבה לה לא מעט רווחים בשנים האחרונות אך וירוס הקורונה מכה ללא רחם במדינה הדרום אמריקאית והחשש הוא שהכנסות החברה כמו גם שווי הנכסים שלה ירדו בשיעורים חדים.   אם זה לא מספיק הרי שברזיל רחוקה מהתאוששות ולכן יש קושי רב להעריך כי החזקות החברה שם יחזרו לרמות של טרום הקורונה, לפחות בטווח הזמן הנראה לעין. יש לציין כי בית ההשקעות אלטשולר שחם חיסל לא מזמן את החזקותיו בגזית גלוב (כמו גם במרבית תיק ההשקעות שלו בתחום הנדל״ן המניב) מה שגרם להתערערות האמון של המשקיעים ביכולת של החברה להתאושש ללא גיבוי של שוק ההון.