"מניות הבנקים מעניינות; את מניות הנדל"ן צריך לבחור בפינצטה"

גיא מני, מנהל ההשקעות הראשי של מיטב דש הוא ממנהלי ההשקעות הבולטים בישראל עם היקף כספים מנוהל של 123 מיליארד שקל. לדבריו, קיים חוסר קורלציה בין ישראל לעולם  בטיפול במשבר הקורונה ואנחנו רואים את זה גם בשוק ההון.

"בארה"ב, באירופה וסין אנחנו רואים תמיכה משמעותית של הממשלות והבנקים המרכזיים בכלכלות. מענקים למשקי בית ועסקים ורכישות אג"ח שמופעלים כדי לא לאפשר לעלות את עלויות החוב של אותן מדינות בין אם החוב הממשלתי ובין אם החוב הקונצרני או של משקי הבית וזה מניב תוצאות. ההתנהגות של הכלכלה האמריקאית והאירופאית בסה"כ בסדר והתמיכה של הממשלות המקומיות והבנקים המרכזיים פשוטה, ברורה ואפקטיבית", אומר מני בראיון ל-Bizportal.

"אמנם חלק מהתמיכה בארה"ב מיוחסת לזה שארה"ב בשנת בחירות וטראמפ מייחס לתקינות הכלכלה חשיבות רבה, בטח כשאנחנו נכנסים עוד מעט לדוחות הרבעון השני של השנה שצפויים להראות על פגיעה ברווחיות.

"המצב באירופה דומה, האיחוד מנסה לתמוך בכלכלה ומנסים לגבש תוכנית מעבר לפעילות של ה-ECB ורואים את זה גם בבריטניה וסין שמזנקת על רקע אפשרות לרפורמות. בסין המגיפה בעצימות נמוכה. ממשיכים להרחיב את הפעילות ומתחילים דווקא ללכת בכיוון החיובי, אמנם בצעדים מתונים, אבל הכיוון חיובי.

• מנכ"לית גזית ברזיל, מיה שטרק, נבחרה לאחת הנשים הבולטות בברזיל ל-2024
• חיים כצמן מממש נכס בצ'כיה ב-1.1 מיליארד ש'; אגרות החוב בתגובה עולות

"בארה"ב ראינו דוח תעסוקה חיובי שנתן עידוד למשקיעים שחוששים מגל שני. כל הדברים האלה נותנים רוח גבית לבורסה", אומר מני.

איך אתה רואה את ההתפתחות של הכלכלה הישראלית? "בישראל אנחנו רואים חוסר קורלציה בין מה שקורה בעולם למה שקורה אצלנו. יש גם יציאה של כספים מישראל בגלל שיש יותר סקטורים בעייתיים שמשקפים את הכלכלה הריאלית כמו הנדל"ן והבנקים והחשיפה לעסקים קטנים ובינוניים ותעשייה. בארה"ב למשל יש נטייה משמעותית יותר להשקעות בענפי הטכנולוגיה, צריכה, תקשורת ובריאות שכאן הם פחות מקבלים ביטוי.

"אני חושב שאחת הסיבות העיקריות שהכלכלה שלנו מדשדשת היא שהתמיכה של הממשלה ובנק ישראל לא מספקת כמו בחו"ל. בישראל, בנק ישראל רוכש אג"ח ממשלתי ואולי ירכוש אג"ח קונצרני - עדיין לא רכש, גם במט"ח הוא לא התערב (אחרי הראיון, בנק ישראל הודיע על כוונתו לרכוש אג"ח קונצרני ב-15 מיליארד שקל - נ.כ).

"גם הממשלה מזגזגת כשחלק מהעסקים מקבלים מענק וחלק לא. ההתנהלות של הממשלה בישראל לא תומכת ביצירת ודאות, גם בקרב החברות הפרטיות וגם בקרב החברות הציבוריות ולכן אנחנו רואים שהשוק בסוג של חוסר קורלציה עם העולם".

• איפה תקבלו את הריבית החודשית הטובה ביותר?
• גידול של מיליונים בהוצאות: איך העלאת שכר המינימום תשפיע על שופרסל?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מה אנחנו יכולים ללמוד עד עכשיו על סקטורים מעניינים? "אם אנחנו מסתכלים על סקטורים מעניינים, אז אנחנו מוטי טכנולוגיה ובריאות גם בחו"ל וגם בישראל. צריך לזכור, העולם ממשיך לצעוד לכיוון הטכנולוגיה וכל עסק שאין לו את הדיגיטציה והממשק הדיגיטלי עבור העובדים והלקוחות יכול אפילו לא לשרוד בגלל הסגרים והגל השני שמתפרץ עכשיו, גם בעולם.

"אנחנו רואים יותר את השווי שמטפס של הטכנולוגיה השונות וחברות התוכן והתצרוכת אונליין וכמובן הבריאות בגלל הקורונה. גם המכשור הרפואי וחברות הביוטכנולוגיה והפארמה מעניינות אותנו. לכן אנחנו מסתכלים על חברות איכותיות בצמיחה ומנסים להיות פחות בתחומי מלחמת הסחר כמו חקלאות ודשנים שיכולים להיות פגיעים במידה ותתעורר מחדש מלחמת הסחר".

האופנה האחרונה בשוק ההון, חברות האנרגיה המתחדשת, השקעה טובה או טרנד חולף? "אנחנו מאוד אוהבים אנרגיה מתחדשת גם בישראל וגם בעולם ואני חושב, שבלי קשר לקורונה העולם הולך לתצרוכת אנרגיה ירוקה ונקייה יותר. לשם הממשלות צועדות במהירות, במטרה להעביר את המאגרים של רשתות החשמל לתחנות כוח פוטו-וולטאיות ואנרגיה מתחדשת ופחות נפט ופחם. ולכן אנחנו שם".

מה לגבי הקמעונאיות? "בסקטור הקמעונאות אנחנו אוהבים חברות שהן מוטות אונליין כמו אמזון ועליבבא שממשיכות לצמוח כתוצאה מהקורונה, אבל מעבר לכך הן הופכות להיות משמעותיות יותר בגלל יכולת שילוח מפותחת ומוכחת. אנחנו מסתכלים גם על חברות תוכן כמו דיסני וטי מובייל והגיימינג שהם סקטורים שאנחנו אוהבים".

התנודתיות בבורסה הישראלית יוצרת הזדמנויות? "צריך להדגיש שבישראל הבנקים והנדל"ן הם תחומים קשים אבל מתחילים להיות מעניינים. אנחנו חושבים שהבנקים מעניינים גם אם יהיו עליות בחובות מסופקים, ואם לא יהיה מיתון משמעותי הבנקים יכולים לעשות כאן תשואה יפה לטווח ארוך.

"לגבי מניות הנדל"ן צריך לבחור אותן בפינצטה כמו תחום המגורים שיש בו חברות מעניינות אבל גם חברות כמו מגה אור 6.26% שמתעסקות בלוגיסטיקה ומרכזים פתוחים ואחרי הירידות האחרונות מעניינות".

בגל הראשון של הקורונה קמעונאיות המזון היו הכוכבות של הבורסה ואנחנו כרגע בגל שני"נכון, בתחום הזה אנחנו אוהבים את ויקטורי וחושבים שפרט לזה שקמעונאיות המזון נהנות בשנה הנוכחית מהישארות של אנשים בארץ וממדיניות הריחוק החברתי שכוללת יותר הזמנות הביתה, אנחנו מעדיפים את ויקטורי -6.24% , שם רואים שהעסק שלהם מתפתח טוב לאונליין והם לוקחים סניפים אזורים טובים יחסית, עם צמיחה לתוך הערים ופחות סניפי דיסקאונט והם אלה שמובילים בתקופה האחרונה.

"אני לא בטוח שקמעונאיות המזון יעשו את המחזורים של מארס אבל המגמה שלהם היא חיובית ותומכת בעסקים שלהם. ויקטורי היא חברה שצמחנו איתה כמעט מהתחלה ואנחנו מאמינים בהתפתחות שלה".

האם חברות מוטות פעילות בייתית הן המועדפת גם עליכם? "בהחלט, שים לב לחברה כמו מיטרוניקס -11.67% (מוכרת רובוטים שמנקים בריכות שחיה פרטיות, נ"כ). החברה ממשיכה לצמוח בעיקר בעולם, והקורונה עשתה להם טוב כשכל האנשים עם הבתים הפרטיים מעדיפים לעשות בהם שימוש על פני בריכות ציבוריות אז קונים מהם יותר רובוטים לניקוי ומיטרוניקס הם שחקנים משמעותיים בתחום".

איזה סקטורים פחות אהבת בתקופה האחרונה? "אנחנו נמנענו מחברות שיותר קשורות במלחמת הסחר. למשל פחות אהבנו אתאיי.סי.אל 1.37%  (כיל) בתקופה הזו והורדנו נדל"ן. אני חושב שעם נדל"ן צריך להתנהל עם פינצטה. הולכת להיות תקופה לא קלה לשוק המשרדים כל השינוי בתפישה של העבודה מהבית עלול להביא לפתיחת חוזים והורדת שכ"ד לצד ההיצע הגדול שנכנס לשוק בשנה הקרובה. אבל יחד עם זאת, אנחנו מעריכים שחלק מהתחזיות האלה מתומחר וצריך להתחיל לחפש את הדובדבנים".

תסביר בבקשה... "צריך לראות איך פוסט קורונה לאיזה כיוון המעסיקים ילכו. אם המגמה היא רצון להתייעל של החברות ולאפשר לעבוד מהבית המגמה הזו תכביד על הנדל"ן למשרדים אבל כאן כל מקרה לגופו, ויש כמה הזדמנויות כמו מבנה 2.99% שירדה בתקופה האחרונה בצורה חדה ואנחנו רואים שבסה"כ הם פועלים יותר בתחום התעשיה הישנה ומשרדים אבל הפגיעה בה מוגזמת ובתמחור הזה היא מעניינת".

מה עם מניות הקניונים? "אנחנו נמנעים ממניית מליסרון 1.23%  וממניית עזריאלי קבוצה 0.24% למרות שלרוב הישראלים אוהבים להיות בקניונים. כרגע המומנטום של הגל השני מכביד על הקניונים ובעיקר על השוכרים בתוך הקניונים. גם סוג של מיתון עם אבטלה גבוהה וגם רצון של הצרכנים להיות בריחוק חברתי ולכן אנחנו לא שם".

מה דעתך על המהלך של הרכישה העצמית בגזית גלוב? "אנחנו לא מחזיקים במניית גזית גלוב. מה שקרה בשבוע שעבר לא נכון בעיני. לא היה נכון לחברה להעלות את הצעת הרכש ולהגדיל את המינוף והיה עדיף לנורסטאר לעשות הנפקת זכויות ולהוריד את המינוף עם רכישה של אגרות חוב של גזית מאשר לקנות את המניות. 

"בסה"כ זו חברה טובה עם הרבה נכסים מעוגנים טוב אולם בתקופה האחרונה הייתה עלייה במינוף. הפעולה הנכונה היא לשמור על מינוף נמוך בגזית ולא להיכנס לסחרור בחוב".