זינוק של 200% ביומיים - האם זו תהיה חברת הקנאביס הגדולה ביותר בשוק המקומי?

מניית אינפימר זינקה אתמול 94% והיום מוסיפה 60% במחזור מסחר חריג. העליות  מיוחסות לדיווח על חתימת מזכר הבנות מחייב למיזוג עם חברת סטדי סטייס העוסקת בתחום של גילוי קנבינואידים (הערכות הן שבקנאביס יש יותר מ-130 קנבינואידים ורק חלק נמצאו ונחקרו עד כה, הקנבינואידים המוכרים ביותר הינם THC ו-CBDׂ), מו"פ, ייצור ושיווק של מוצרים המבוססים על CBD.

בנוסף, לפי הדיווח של חברת אינפימר לחברת סטדי סטייס יש בצפון קרוליינה את אחד ממרכזי הייצור הגדולים ביותר בעולם של CBD והיא גייסה עד כה במניות ובחוב כ-29 מיליון דולר בשוק הפרטי (אך זה כמובן לא אומר שיש לה בקופה את הסכום הזה).

מתווה המיזוג בהתבסס על הדיווח של החברה לגבי המיזוג, בשלב הראשון אינפימר תצטרך לגייס 25 מיליון  שקל לפי שווי חברה לפני הגיוס של לפחות 150 מיליון שקל - חברת סטדי סטייט יכולה "לוותר" לחברה על התנאים הנ"ל - אך אין לכאורה סיבה שחברה שכבר גייסה 29 מיליון דולר בשוק הפרטי לא תצליח להביא 25 מיליון שקל לפלטפורמה ציבורית. אולי זה עניין של שווי - השווי בהנפקה בארץ, כך נראה, מבטא שווי הגבוה משווים במקומות אחרים. מה  כוונה? השלד - אינפימר מגייס לפי שווי של 150 מיליון שקל. השלד הזה הוא רק הפלטפורמה שעליה תתבצע הקליטה של פעילות הקנאביס בתמורה למניות בחברה המוזגת. אם רוצים לדעת את השווי האמיתי של הפעילות יש ללכת רחוק - לבדוק מה יהיה היקף המניות אחרי ההקצאות, ובהינתן מחיר המניה לגזור שווי. עשינו בשבילכם את החשבון. זה מפחיד - שווי של עד 1.75 מיליארד שקל - הנה השלבים: 

בשלב שלאחר ההנפקה בהיקף של 25 מיליון שקל לפי שווי של 150 מיליון שקל (לפני הכסף), מגיע שלב שני - השלמת המיזוג תמורת כ-74% מהחברה הממוזגת. המשמעות - שווי חברה של כ-700 מיליון שקל.

• קאנומד חתמה על הסכם הפצה בלעדי של מוצרי CBD באירופה
• אינפימר; נפלה עסקת המיזוג עם סטדי סטייט; המניה יורדת 19%

בשלב השלישי, במידה והחברה תעמוד בכמה אבני דרך יוקצו לחברת סטדי עוד מניות שיביאו אותה לאחזקה של בין 79% ל-90%. אם עושים את החשבון מקבלים שהשווי המקסימלי הוא 1.75 מיליארד שקל. כדי שזה יקרהצריך לעמוד באבן דרך שהיא בעצמה קשורה לשווי - במידה ושווי החברה יהיה 250 מיליון שקל בתקופה של בין 21 חודשים לאחר המיזוג ועד ל-30 בספטמבר 2025, יוקצו המניות המדוברות.

במידה והמיזוג יצליח החברה תהיה אחת מבין החברות הגדולות שפועלות בתחום הקנאביס בבורסה המקומית, בין אם מבחינת שווי השוק של החברה ובין אם מבחינת הפעילות של החברה. אך חשוב להדגיש לפני שמקבלים החלטת השקעה בחברה מסוימת לטווח ארוך חשוב לראות או להבין את הנתונים הכספיים שלה - והנתונים הכספיים של חברת סטדי סטייט עדיין לא פורסמו.

השווי של 1.75 מיליארד שקל מתבסס על השווי של אינפימר לצורך הנפקה של 150 מיליון שקל. אבל, השווי בבורסה אחרי זינוק של 200% מאז ההודעה לשווי של 28 מיליון שקל. כלומר, חשוב לציין שהשווי הזה הוא רק על הנייר כי מאוד ייתכן שהחברה לא תגיע בשוק לשווי של 150 מיליון שקל (שווי לצורך הנפקה של 25 מיליון שקל). היא כיום אחרי זינוקים כאמור בשווי של 28 מיליון שקל, שמבטא גם שווי עתידי מכובד - עד 500 מיליון שקל. 

• עופר גלבוע וגיא רגב רוכשים שליטה בגאון אחזקות בעסקה של כ-38 מיליון שקל
• עוד בדרך? תפרון צופה שמכסי טראמפ יעניקו לה יתרון מול המתחרות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

כך או אחרת, אינפימר הולכת לשנות צורה ולהפוך ככל הנראה לחברה משמעותית, רק שזה בהתבסס על הודעת החברה ועדיין לא על מספרים מדוחות. המשקיעים צריכים להבין שהשווי שהם רואים - 28 מיליון שקל אינו רלבנטי כי יהיו כמובן הקצאות של מניות נוספות שידוללו את המשקיעים ויעלו את השווי.