עוד אוויר לנשימה; אייסקיור מדיקל גייסה 20 מ' ש' בהנפקת מניות

חברת {אייסקיור מדיקל} המפתחת מכשיר לטיפול בגידולים סרטניים באמצעות הקפאת הגידול, דיווחה על תוצאות ההנפקה הציבורית שעשתה; החברה גייסה 20.7 מיליון שקל, 2.7 מיליון שקל מעל הסכום המינימלי אליו כיוונה. המחיר בהנפקה נסגר במחיר המינימום המשקף שווי של 50 אגורות למניה - דיסקאונט של 4.5% על מחיר הסגירה של המניה אתמול בבורסה, 52.3 אגורות.

הגיוס מאפשר לחברה לקבל עוד אוויר לנשימה. לפי קצב השריפה של החברה שהוצג בדוחות הכספיים לשנת 2019 - הכסף שגויס מספיק לתקופת פעילות של שנה ורבע. עם זאת, בהינתן המקורות הקיימים, מדובר בהערכה גסה על כספים שאמורים להספיק לשנה וחצי-שנתיים.  

לפני ההנפקה החברה פירסמה דוח לא מבוקר על פעילות החברה שבו היא הציגה שיש לה בקופה מזומנים בסך של 16.7 מיליון שקל. הנתון הזה רלבנטי, אבל לא מספיק - לחברה יש מקדמות מלקוחות בסכום גבוה, וחשוב להבין מה המזומנים בנטרול מקדמות אלו וסעיפם חריגים נוספים שהעלו את רמת המזומנים. 

בסוף 2019 (הדוח המבוקר האחרון) היו לחברה מקדמות מלקוחות של קרוב ל-7 מיליון שקל. מאז המכירות עלו וייתכן שהסכום גדל. זה לא ממש סכום שניתן להתייחס אליו כמזומן. ובכלל - לחברה (כמו כל חברה) יש ההתחייבויות שוטפות. נתון המזומנים עם מידע על ההון החוזר והמרכיבים שלו היה מספק מידע טוב ונכון יותר על מצב הנזילות של החברה. חבל שמידע זה לא פורסם. 

המכירות עולות 
החברה כן פירסמה את המכירות שהסתכמו בסך של 6.5 מיליון שקל במחצית הראשונה של השנה, מרבית ההכנסות נובעות מהשת"פ האסטרטגי שנחתם בין החברה לבין חברת טרומו, חברת ענק יפנית הנסחרת לפי שווי של 29 מיליארד דולר. במסגרת השת"פ טרומו משווקת בבלעדיות את המוצר של אייסקיור במספר מדינות במזרח אסיה. לפי נתון ההכנסות שדווח המשקף הכנסות שנתיות של 13 מיליון שקל, אייסקיור אינה צפויה להגיע לרווחיות. אך בהחלט מדובר על נתון מרשים המציג צמיחה של יותר מ-200% ביחס למחצית המקבילה בשנה שעברה. שולי הרווח הגולמי של אייסקיור עמדו ב-2019 על 31% וניתן להניח שעם הגדלת אופרציית הייצור שולי הרווח יעלו.

לפי דוחות שנת 2019 קצב השריפה השנתי והקבוע של החברה מהוצאות המו"פ, הנהלה, מכירה ושיווק וכו' עומד על 17.6 מיליון שקל, אם נניח שהחברה תכניס בכל שנת 2020 כ-13 מיליון שקל עם שולי רווח גולמי של 35% (כלומר, רווח גולמי של 4.55 מיליון שקל) נגיע לקצב שריפה שנתי צפוי של בערך 13 מיליון שקל (בהנחה שההוצאות וההכנסות במזומן וההון החוזר התפעולי לא ישתנה). 

בסוף 2019 ההון החוזר של החברה עמד על 11 מיליון שקל - עכשיו, 8 חודשים אחר כך הוא ככל הנראה עומד על כ-2-3 מיליון שקל - בהוספת הסכום שגויס אתמול בהנפקה ובניכוי הוצאות ההנפקה ליועצים ולמפיצים אנחנו מגיעים להון חוזר של בערך 22-23 מיליון שקל. מקורות שצפויים להספיק לעוד שנה וחצי - שנתיים של פעילות. אך סביר להניח שהחברה לא תחכה לדקה ה-90 ותגייס כמה חודשים לפני שהמזומן אוזל.

חשוב להדגיש שמדובר רק על הערכות המתבססות על הנתונים הכספיים של החברה, וזה עשוי להשתנות, כך למשל אם החברה תאיץ את המכירות - אז מצד אחד היא תידרש להון חוזר גדול יותר, אך מצד שני התקבולים מלקוחות כמובן יעלו. 

המוצר של החברה - מחכים ל-FDA
המוצר של החברה מטפל במספר סוגים של גידולים סרטניים ברחבי הגוף, כיום החברה מתמקדת בעיקר בסרטן השד שכן היא מעריכה שמדובר בשוק צומח עם מתחרים שלמוצר של החברה יש יתרון גדול עליהם - החברה מטפלת בגידולים באמצעות חנקן בטמפרטורה מאוד נמוכה. המוצר של החברה מאושר למכירה במספר טריטוריות לרבות אירופה (CE) וסינגפור, הפיתוח של החברה מוגן באמצעות פטנטים. החברה מחכה לאישור ל-FDA. 

תמונה של המוצר מתוך הדוחות של החברה לשנת 2019

אייל שמיר, מנכ"ל החברה: "אנו שמחים על השלמת ההנפקה אשר מבטיחה את מימוש התוכנית האסטרטגית שלנו להמשך התרחבות וצמיחה בהיקפי הפעילות. אנו רואים בגיוס הבעת אמון של בעל השליטה וציבור המשקיעים בחברה ובהנהלה.

המערכות של אייסקיור מסייעות כבר היום למטופלים הסובלים מגידולים סרטניים ושפירים והתוצאות הקליניות מצביעות על הצלחה משמעותית בהשמדת הגידולים. אנו מאמינים כי גם ברבעונים הבאים נוביל את החברה לרשום הצלחות."