רוני הלמן ואורי אלדובי רוצים להמשיך להיות עצמאיים - הנה הסיבות

בעלי השליטה בהלמן אלדובי, רוני הלמן ואורי אלדובי, מתנגדים להצעת הרכש המלאה של אלטשולר שחם גמל לחברת הלמן אלדובי גמל (הרחבה כאן). מנגד, בית ההשקעות אי.בי.אי תומך בהיענות להצעה. כך או אחרת, חשוב להדגיש את מצב העניינים - הלמן אלדובי מחזיקה בהלמן אלדובי גמל שהיא החברה שאותה רוצה לרכוש אלטשולר. לצד אלטשולר שחם יש גוף נוסף שהגיש הצעה לרכישת פעילות הגמל. שני בעלי השליטה מחזיקים ב-25% מבית ההשקעות שמחזיק בשליטה בחברת הגמל. כלומר, ההחזקה המשורשרת שלהם היא יחסית קטנה, ולא בטוח בכלל שיש להם רוב בהחלטה של אסיפת בעלי המניות שצריכה ראשית לעבור את החלטת וועדת הביקורת ולאחר מכן את החלטות הדירקטוריון. ובכלל - אפשר וסביר שיהיו עוד משאים ומתנים על תמורת הרכישה. 

גורמים המעורים בפרטים מסרו לביזפורטל כי ההתנגדות של אלדובי והלמן אינה עניינית ונובעת מכך שאם אלטשולר שחם ימזגו את בית ההשקעות לתוכם הרי שהשניים יוותרו עם סכומים קטנים (לאחר תשלומי מס ותשלומים שונים) ביחס לפוטנציאל שהם מייחסים לשווי ההחזקה שלהם. מעבר לכך אם המכירה תצא לפועל הרי שרוני הלמן ואורי אלדובי יאבדו את העוצמה והכוח שלהם - הם מאבדים חברה שמנהלת מיליארדים שמספקת להם שכר והטבות נוספות, וכל זה בשביל מה? הם צפויים לקבל יקבלו לידיהם כ-15.5 מיליון שקל ברוטו, סכום שבמונחי נטו אינו מצדיק לגישתם יציאה מההשקעה הזו.

מנגד, אי.בי.אי שתקבל מהמכירה כ-77 מיליון שקל, תומכת במכירה לאלטשולר שחם. גורם המעורה בפרטים הטיל ספק ביכולת של רוני הלמן ואורי אלדובי לגייס גוף אחר שיציע הצעה לרכישת בית ההשקעות, מעבר להצעה הבירטית שהיא פחות מגובשת, בשל העובדה כי כדי שרכישה כזו תהיה אפקטיבית צריך שנכסי הגמל של בית ההשקעות הרוכש יהיו מספיק גדולים כדי שניתן יהיה לצמצם את העלויות הניהוליות מבלי לזעזע את החברה הממוזגת.

נתון מעניין הוא שבחברת קופות הגמל של הלמן אלדובי נצברו די הפסדים שאלטשולר שחם מעוניין ליהנות מהם והגוף הרוכש עשוי ליהנות מההפסדים הצבורים.

היקף הנכסים המנוהלים באלטשולר שחם, נכון לתום הרבעון הראשון של השנה, מסתכם ב-112 מיליארד שקל כשכ-45 מיליארד שקל מהם מנוהלים בקופות הגמל. קופות הגמל של הלמן אלדובי מנהלות 13.7 מיליארד שקל. 

יש לציין כי דירקטוריון החברה אמור להצביע אם לקבל או לדחות את הצעת אלטשולר שחם וגורמים המעורים בפרטים מסרו כי אינם רואים כיצד דירקטוריון דוחה הצעה בסדר גודל של הצעת אלטשולר שחם אלא באמצעות הצעה נגדית, וכאן נכנס לתמונה מרכיב הזמן. הצעת אלטשולר שחם לא תעמוד לנצח ואם הצעה נגדית, ככל שיש כזו או תהיה כזו, לא תצא לפועל הרי שלדירקטוריון תהיה חשיפה משפטית לא מבוטלת, אמר גורם המעורה בפרטים.

תגובת הלמן אלדובי - "הלמן-אלדובי מבהירה כי כפי שדווח לבורסה, שני גופים פנו לבית ההשקעות בהצעת רכש:  אלטשולר שחם שהגיש הצעה בגובה של עד 230 מליון שקל וקרן בינלאומית זרה שהגישה הצעה  בגובה של 230-304 מליון שקל. ההצעות הועברו  לוועדה בלתי תלויה שהסמיך הדירקטוריון, אשר תדון תגיש את המלצותיה לדירקטוריון בקשר עם ההצעות.  כל אמירה אחרת של גורמים עלומים, גם אם היא מוצגת כעובדות ע"י גורמים בעלי ענין אישי, היא מסך עשן של אינטרסנטים המנסים להפעיל לחצים שונים משיקולים אישיים".