נאוי חוזרת למשחק - רווח של 18 מיליון שקל; מה מכפיל הרווח של החברה?

קבוצת האחים נאוי 2.05%  חוזרת למשחק. דיווחה על רווח של 17.8 מיליון שקל ברבעון השני של 2020, ההכנסות אמנם התכווצו ב-13.6%, אולם ההפסדים מחובות אבודים הפכו להכנסות של כ-1.1 מיליון שקל ברבעון, באופן אשר הביא לירידה של כ-6% בלבד בשורה התחתונה ביחס לרבעון המקביל. מניית נאוי איבדה כ-40% מתחילת השנה ונסחרת כעת במכפיל 10 על הרווח של 12 החודשים האחרונים (שכללו הוצאות חד פעמיות חריגות) או מכפיל 7 על רווחי הרבעון הנוכחי (מייצג קצב שנתי של כ-71 מיליון שקל). עם זאת, לא כדאי להסתמך על רבעון אחד לרווח מייצג במיוחד כאשר מדובר ברבעון שהחברה דווקא רשמה הכנסות מחובות אבודים כשמדובר ברבעון חלש ואפילו נורא עם משבר קורונה שמתפתח.   הכנסות נאוי ברבעון השני של 2020 הסתכמו בכ-30.2 מיליון שקל, ירידה של כ-13.6% לעומת הכנסות של כ-35 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הירידה מיוחסת בעיקר לצמצום מתן אשראי לקראת סוף הרבעון הראשון של שנת 2020 כתוצאה מההאטה החריפה במשק הישראלי בשל משבר הקורונה, אשר צפויה, להערכת החברה להביא לעליה בסיכוני האשראי וקשיי נזילות של חברות ועסקים רבים במשק.

עם זאת, אחד החששות המרכזיים בשוק נראה כרגע מוגזם, כאשר החברה שהציגה ברבעונים האחרונים זינוק בחובות האבודים מדווחת על רווח של כ-1.1 מיליון שקל בסעיף זה - בשורה התחתונה דיווחה החברה על ירידה של כ-6% בלבד, עם רווח נקי של 17.8 מיליון שקל, לעומת רווח נקי של כ-18.9 מיליון שקל ברבעון המקביל.

למרות הצניחה בהכנסות, ההכנסות נטו (רווח גולמי) הסתכמו בכ-27 מיליון שקל ברבעון השני, ירידה של כ-3.7% בלבד לעומת הכנסות נטו של כ-28 מיליון שקל ברבעון המקביל, כאשר הירידה המתונה מיוחסת בעיקר להכנסות של כ-1.1 מיליון שקל בסעיף החובות המסופקים - כלומר חובות שנרשמו כאבודים אולם נגבו בכל זאת.