האנליסטים חושבים שיש אפסייד במניית בזק, אבל חלוקים בהמלצות...

בראיון שהעניק לאתר ביזפורטל מוקדם יותר היום, אמר מנכ"ל בזק דודו מזרחי כי הדוח שפורסם היום, שבו החברה דיווחה על מעבר לרווח של 270 מיליון שקל, מהווה לדעתו שינוי כיוון בחברה. הערכות בשוק הן שהוא ככל הנראה צודק.

לקריאה נוספת:
> בזק עברה לרווח נקי של 270 מיליון שקל ברבעון השני
> "הדוחות מסמלים שינוי מגמה; הצלחנו לעצור את הדימום"

יש כמה פרמטרים מרכזיים שישפיעו לחיוב לא רק על היכולת של החברה לשפר את הרווחיות שלה, אלא גם נחשבים לגורמים מייצרי מומנטום עבור המניה. לרוב, סנטימנט חיובי מוביל להמלצות חיוביות יותר.

הידיעה – הכמעט אבסולוטית – שהחברה לקראת אישור פרויקט הנחת הסיבים האופטיים וההקלות הרגולטוריות הנוספות מצד משרד התקשורת, לאחר שכבר קיבלה אישור למכור באנדל של מוצרים ושירותים, נותנים רוח גבית מבחינת האנליסטים המסקרים את החברה בצאתם בהצהרות ותחזיות. הסנטימנט החיובי הזה העלה את המניה מתחילת השנה בקרוב ל-36% ולמעלה מ-10% בחודש האחרון בלבד.

ככל הנראה מה שישפיע יותר מכל על רווחיות הקבוצה, זה הפרויקט לאיחוד החברות הבנות. בפרויקט, שזכה לכינוי "אלפא", בשקט ומתחת לרדאר, בזק עושה מהלך לא פשוט בכלל. היא ממזגת את 3 החברות הבנות, פלאפון, יס ובזק בינ"ל, תחת קורת הגג של הראשונה, בניהולו וניצוחו של מנכ"ל פלאפון רן גוראון. יחד עם המעבר לטלוויזיה על פס רחב, שיוזיל עלויות משמעותיות לקבוצה והעובדה שהחברות הבנות ישלמו בקרוב לחברת האם על תשתיות ושירותים, אמורים להמשיך ולחזק את המבנה הפיננסי של הקבוצה.

גוראון מוביל את התהליך כבר קרוב לשנה וחצי. בהסכמים הקיבוציים שנחתמו עם ועדי העובדים של שלושת החברות, הוסכם על קיצוץ חד של למעלה מ-20% במצבת כוח האדם בשלושת החברות עד סוף 2021. מסביבות 5,500 עובדים לקצת למעלה מ-4,000 עובדים. לפני 3 שנים, מצבת כוח האדם המשולבת עמדה על 6,000 עובדים. חלק ניכר מאותם עובדים היו גם מנהלים והנהלה בכירה, שישבו על תקנים כפולים ומשולשים.

התהליך הזה בעצם משנה את ההפרדה המבנית. כלומר עוברים מהפרדה רוחבית בה כל קבוצה מתפקדת בנפרד כחברה עצמאית, להפרדה לאורך, בה יש 2 חברות גדולות שפועלות תחת 2 קורות גג עצמאיות בתוך קבוצה אחת. החלום הרטוב של בזק זה לראות את כל ההפרדה הזו מתבטלת. בשנים הקרובות זה לא יקרה, בטח לא עם התחזקותה גם לאחר רפורמת השוק הסיטונאי.

בלאומי שוקי הון אופטימיים מאוד
לדעת חטיבת המחקר של בנק לאומי, יש למניית בזק הרבה לאן לעלות ביחס למחירה הנוכחי. 17.3% ליתר דיוק. ממחיר של 3.7 שקלים למניה, למחיר 4.4 שקלים למניה, כשנראה שצמצום החוב של החברה בכ-420 מיליון שקל מתחילת השנה, נותן לחברה רוח גבית להמשך השנה.

"תוצאות הרבעון היו טובות בעיקר בבזק קווי ובמיוחד בתקופת הקורונה, כך שלמרות שההכנסות של הקבוצה הצביעו על ירידה חד ספרתית נמוכה לעומת רבעון מקביל אשתקד, השורה התחתונה היתה טובה", קבעו בחטיבת שוקי ההון.

"החברה ייצרה הרבעון תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של כ-561 מיליון שקל וכ-1.44 מיליארד שקל במחצית הראשונה של השנה ונראה שלמרות התחרות ההולכת וגוברת, בזק יודעת להתמודד היטב עם האיומים הנוכחיים.

"החברה חזרה להציג תחזיות שנתיות לפיהם היא צופה שהרווח הנקי המתואם השנה יעמוד על כ- 950 מיליון שקלים, ה- EBITDA המתואם על כ- 3.5 מיליארד שקלים ו-CAPEX של כ-1.5 מיליארד שקלים. אנו מעדכנים את מחיר היעד ל- 4.4 שקלים למניה בהמלצת תשואת יתר", סיכמו בלאומי.

IBI: "הנהלת החברה גוזרת תוצאות נמוכות יותר למחצית השניה"
מנגד, האנליסט לירן לובלין מבית ההשקעות IBI, חושב שהתוצאות העתידיות של החברה במחצית השנייה, לא מצדיקות אפסייד כל כך גבוה והוא מעניק המלצת החזק עם מחיר יעד של 4.1 שקלים, המהווים כ-9.3% אפסייד למניה.

"בבחינת המספרים של בזק – ובהתחשב בהשפעות הקורונה על הפעילות – ניתן לראות שהתקופה עשתה טוב לפעילות הקווית של בזק", כתב לובלין. "שימושים מוגברים בשירותי הטלפוניה כמו גם הדרישה מצד עסקים להרחבת קווים סידרו לבזק קווי רבעון של צמיחה מרשימה.

"נציין כי ההשפעות המדוברות אינן מייצגות לטווח להמשך השנה ולראייה התחזית של הנהלת החברה גוזרת תוצאות נמוכות יותר למחצית השניה של השנה. ראוי לציין לחיוב גם את הפעילות שעושה הנהלת אלפא, שהצליחה לייצב את החברות הבנות ובמיוחד את התוצאות של יס. אנו סבורים כי בטווח הארוך קיים אפסייד פוטנציאלי לא מבוטל בסינרגיות שבין החברות", המשיך לובלין.

"בראיה להמשך השנה אנו מעריכים כי החלטת הממשלה בנוגע למתווה הסיבים של בזק תיתן זריקת עידוד למניה ותשנה את מגרש המשחק בתחום תשתיות הסיבים החלטה שכזו יכולה להתקבל כבר בשבועות הקרובים – בהנחה ואין בחירות.