פארמוקן מדווחת על זינוק של 55% בהכנסות, אבל מה הרווח המייצג שלה?

חברת פארמוקן 0% פארמוקן 116.6 0% בסיס:116.6 פתיחה:116.6 גבוה:0 נמוך:0 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  מדווחת על הכנסות של 13.9 מיליון שקל במחצית, עלייה של 55% לעומת הכנסות של 8.9 מיליון שקל במחצית המקבילה אשתקד, הרווח הגולמי המייצג בנטרול תשלום מבוסס מניות שניתן לעובדי אופרציית הגידול עומד על 10.3 מיליון שקל.

שיעור הרווח הגולמי של החברה עמד במחצית על 74%. מדובר על שיעור רווח גולמי שהוא ללא ספק מרשים. לחברה יש פיילוט של גידול קנאביס לא בחממה אלא בתוך מעבדה מתרביות רקמה, היא הצליחה כבר לגדל צמח מלא בשיטה הזו וכיום היא בודקת האם יש לדבר היתכנות מסחרית. היתרון של הגידול במעבדה הינו היכולת להגיע להדירות רבה של החומרים הפעילים אף יותר מגידולי INDOOR.

מהו הרווח הנקי המייצג? פה אנחנו מתחילים להסתבך...
הרווח הנקי של החברה בנטרול הוצאות שאינן תזרימיות של תשלום מבוסס מניות לעובדי אופרציית הגידול בסך של 1.4 מיליון שקל וכן בנטרול הוצאות של תשלום מבוסס מניות להנהלה בסך של 2.4 מיליון שקל עומד על לכאורה 7.8 מיליון שקל במחצית. כלומר, לפי הנתון הנאמר לעיל החברה נסחרת במכפיל של 8.6 על הרווח בלבד כשעוד מדובר בחברה שצומחת בקצב מסחרר.

אבל הדבר מסובך קצת יותר, החברה רשמה רווח כולל של 5.2 מיליון שקל משינויים בשווי של נכס ביולוגי שזה בעצם אומר שהחברה גידלה תוצרת ועכשיו היא מעריכה את השווי שלה ביותר. ממה זה קורה? בין היתר ממעבר מהאסדרה הישנה אל האסדרה החדשה שבה המוצרים נמכרים במחיר יקר יותר ועל כן החברה מעריכה למעלה את שווי הקנאביס שהיא מגדלת. 

ניתן לטעון ולומר שזה לא מייצג וצריך לנטרל - המחיר של המוצרים עולה, המחיר יורד וזה לא תלוי בחברה. ולכן, הרווח שנובע מהשערוך צריך להיות מנוטרל.

אם מנטרלים את הרווח הביולוגי - 5.2 מיליון שקל ומוסיפים 1.2 מיליון שקל מס שהחברה שילמה על הנכס הביולוגי, הרווח נמוך משמעותית מהרווח הנקי בנטרול הוצאות המבוססות על תשלומי מניות ועומד על כ-3.8 מיליון שקל. ומכאן שהחברה נסחרת במכפיל של 17.6 על הרווח המתואם; הבדל גדול מאוד ועל כן כל משקיע צריך לחשוב מה לדעתו הנתון המייצג, כאשר בכל מצב חשוב להדגי שכי מדובר בחברה צומחת בהכנסות (55% בשנה) ועם ההסכם עם בזלת היא צפויה להמשיך את הצמיחה.   

גיל חובש, בעל השליטה ומנכ"ל פארמוקן: "פארמוקן ממשיכה להפגין צמיחה משמעותית בשוק הקנאביס הרפואי הן בשורה העליונה והן בתחתונה. אנו בטוחים כי איכות המוצרים הגבוה ורמת השירות למטופלנו, מסייעת לפארמוקן לשמר את לקוחותיה ולהגדיל את היקף המכירות. החברה משיקה בימים אלה זנים איכותיים חדשים ובמקביל השלימה 40% משתילת השתילים והייחורים בחוות עין חצבה שתסייע לנו להכפיל את היקף התוצרת לכ-7 טון קנאביס רפואי בשנה. אנו צופים כי ההסכם המשותף עם חברת בזלת וחוות עין חצבה יתרום לפחות 30 מיליון ש"ח להכנסות החברה בשנה הבאה וכי נהיה ערוכים להגדלה נוספת של התוצרת ככל שיתקבל אישור ייצוא."

"אנו ממשיכים לשים דגש על מימוש פוטנציאל המחקר והפיתוח לתחום הפארמה, בהתקשרויות עם גופי מחקר מובילים ובכללם מעבדת הטכניון בראשותו של פרופ' דדי מאירי להתוויות של טרשת נפוצה והפרעות שינה ולאחר שבשבוע שעבר דיווחנו על התקשרות עם מכון שמיר למחקרים ראשונים אשר יבחנו את היכולות הטיפוליות של פיטריות פסילוסיבה בשילוב עם קנבינואידים למחלות הגיל השלישי ולמיגור חיידקים אשר עשויים לייצר תחליף טיבעי לאנטיביוטיקה. אנו ממשיכים לפעול לקידום מכירות ראשונות של מוצרינו באוסטרליה ובסין עם שותפתנו האוסטרלית ומצפים לתחילת ייצור המוצרים ברבעון הרביעי השנה."