פרוסט אנד סאליבן מעניקה אפסייד של 25% למניית אוגווינד - מוצדק?

על רקע מאבק הפטנטים עם חברת סוואפ, חברת הייעוץ והמחקר, פרוסט אנד סאליבן מעניקה למניית אוגווינד -3.97% אוגווינד 522.2 -3.97% בסיס:543.8 פתיחה:543.8 גבוה:543.8 נמוך:505 תמורה:482,672 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , מחיר יעד של 121.3 שקל למניה, המשקף אפסייד של כ-25% על שער הבסיס של המנייה הבוקר. 

אוגווינד פועלת בתחום אגירת האנרגיה והיא עדיין סוג של סטארט אפ. השווי שלה בשוק 2 מיליארד שקל למרות שלפני כשנתיים נכנסה בדלת האחורית לבורסה לפי שווי של 45 מיליון שקל ולמרות שבעל עניין משמעותי מכר בחודשים האחרונים מניות. זאת ועוד - אגירה היא מילת קסם, אבל בעולם יש עשרות רבות של חברות שמפתחות פתרונות אגירה. אז למה דווקא שהמוצר של אוגווינד יצליח? בפרוסט אנד סאליבן אופטימיים.

עיקר הערכת השווי של חברת הייעוץ והמחקר, נגזרת מן הציפייה לגידול עצום בהכנסות החברה. דר' טיראן רוטמן האנליסט הבכיר של חברת המחקר סבור שהכנסות החברה השנה צפויות להסתכם במיליונים בודדים, אך בשנת 2025 ההכנסות צפויות להגיע מעל מיליארד שקל, לצד רווח נקי של מעל 200 מיליון שקל. לא ברור איך הגיע הדר' למספרים האלו, נראה שבתחזית מסוג כזה "כל מספר זוכה". 

על פי הסקירה, לחברה שלושה מוצרים שונים, כששניים מתוכם עתידים להניב הכנסות החל מהשנה הבאה. מוצר הדגל של החברה צפוי להיות ה-AirBattery, פתרון אחסון אנרגיה מודולרי המיועד למתקני ייצור חשמל מאנרגיה סולארית ורוח. להערכתם, המוצר צפוי להוות כ-75% מהכנסות החברה ועתיד לייצר כ-770 מיליון שקל הכנסות בעוד כ-5 שנים.

לדבריהם, "למוצר מספר יתרונות רבים כמו יחס המרה גבוה, חסכוניות, מחזור חיים של 40 שנים והתקנה מתחת לאדמה כך שחוסך בנדל"ן". אך מנגד וכאן טמון סימן השאלה הגדול, "על החברה להוכיח בשנים הקרובות יכולת שיווק ומכירה לשווקים מחוץ לישראל באופן נרחב כך שהטכנולוגיה שלה תקבל אישוש בינלאומי נרחב עוד יותר. קונקרטית, על החברה להוכיח יכולות חדירה לשווקים בעיקר עם AirBattery שהכנסותיו משמעותיות מאוד בהערכת השווי שלנו כאשר תחילת מכירות היא ב-2021" .

תחזית רווח והפסד לשנים 2020-2025 (בשקלים)

 מקור: אנליזה פרוסט אנד סאליבן

מתחילת השנה, מניית החברה זינקה בפי 10, ונסחרת בשווי שוק של 1.9 מיליארד שקל, בעוד שהון החברה הסתכם בכ-3.5 מיליון שקל בלבד (לפני גיוס גדול ממוסדיים בסך 165 מיליון שקל - רובו על ידי פסגות). על אף השווי הגבוה, החברה עדיין בתחילת דרכה מבחינה מסחרית, וטרם דיווחה על הכנסות מהותיות כלשהן או על רווחים בשורה התחתונה.

ברקע, החברה פועלת בשוק תחרותי רווי סיכונים, כשעל פי דוחותיה, רק בארץ יש לה שבע מתחרות. בנוסף, אחד מגורמי הסיכון של החברה הוא ירידה במחירי החשמל וכאן נשאלת השאלה, בימים בהם מחירי הנפט נמוכים וקיימת מגמה של מעבר לאנרגיה זולה המופקת באמצעות גז טבעי, האם מחירי החשמל לא ירדו? על פניו אחד הסיכונים הגדולים שהחברה מציינת בדוחות כבר קיים.