"למכור את מניית כיל" - זה המסר של דיסקונט ברוקראז'

מניית חברת הכימיקלים  איי.סי.אל +2.8% איי.סי.אל 1,689 +2.8% בסיס:1,643 פתיחה:1,621 גבוה:1,689 נמוך:1,616 תמורה:62,917,511 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:   (לשעבר כיל) מקבלת מדיסקונט ברוקראז' מחיר יעד של 12.5 שקל - דיסקאונט של כ-6% על השער ביום הפרסום (אתמול) ושל כ-4% על המחיר היום.  המחיר מבטא למעשה המלצת מכירה, למרות שעל הדוח כתוב - "תשואת שוק". למה יש סתירה בין המסר - "למכור", לבין ההמלצה עצמה? כי בכל זאת - הגופים מסוג Sell Side לא מתכוונים לריב עם החברות. החברות האלו עשויות להיות בסופו של דבר הלקוחות שלהם. הגופים האלו, חשוב לדעת, מרוויחים מהברוקראז' לא מהשקעות - התחזיות וההערכות שלהן נועדו לייצר תנועה ואקשן, לספק ערך מוסף ללקוחות. אז בשביל זה לא כדאי (לרוב) להגיע לעימות גדול, במיוחד לא עם גוף כמו כיל. אז חושבים מכירה וכותבים קצת אחרת. ככה גם כותב/ת הדוח יוצאים איכשהו בסדר.  אלה כללי המשחק בשוק ההון - אל תקראו רק כותרות, תביטו במחיר היעד מול המחיר בשוק ותקראו את האנליזה.   

ולמה אלשיך שכבר מזמן סבורה שכיל שמנוהלת על ידי רביב צולר, לא מעניינת, מספקת המלצת מכירה מוסווית? בגלל מחירי האשלג הנמוכים והירידה בביקוש לברום בשל התפשטות נגיף הקורונה. 

בסקירה שפרסמה אלשיך (ושבדוברות בבנק אגב אמרו לנו שאין כזו סקירה) היא צופה כי תוצאות החברה לרבעון השלישי, שיפורסמו בתחילת חודש נובמבר (5.11), יהיו גרועות ואף תיתכן ירידה של 7% ברווח הנקי. לאור זאת, ובעקבות הדואנסייד שבמחיר המנייה, היא ממליצה להיחשף למניה לכל היותר בתשואת שוק. 

צפי האנליסטים, להכנסות הרבעון השלישי של החברה, עומד על כ-1.22 מיליארד דולר, ירידה של כ-8% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.  בשורה התחתונה, הם צופים רווח נקי מתואם של 5 סנט למנייה, צניחה של 50% ביחס לרבעון המקביל אשתקד.

את השנה כולה האנליסטים צופים שהחברה תסיים עם הכנסות של 4.77 מיליארד דולר,  ירידה של כ-17% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. זאת, לצד רווח נקי מתואם של 20 סנט למנייה. 

בכנס משקיעים שקיימה החברה לפני כחודש הציג המנכ"ל רביב צולר את התכנית האסטרטגית החדשה שלהם. לפיה, החברה צופה גידול של 35% במכירות עד 2025, לצד קפיצה של 55% ברווח התפעולי. בין היתר, באמצעות הקטנת חלקם של מוצרים הנמכרים כסחורות, ברווח התפעולי, המשך בתכנית הייעול ורכישת חברות חדשות. אך, בדיסקונט מביעים ספקנות ביחס לתחזית ובאשר ליכול שלה להתממש וממליצים להמתין להתפתחויות נוספות.

ירידה של 16% בהכנסות וצניחה של 50% ברווח הנקי
את הרבעון השני של 2020 סיימה החברה עם ירידה של 16% בהכנסות לצד צניחה של 50% ברווח הנקי. כשחברה, הדגישו כי התוצאות הושפעו מהתפשטות מגפת הקורונה ומהירידה בביקוש לנפט בעקבותיו. החברה פספסה את צפי האנליסטים להכנסות אך הכתה את הצפי בשורה התחתונה.

הכנסות החברה ברבעון השני של 2020 הסתכמו בכ-1.2 מיליארד דולר, ירידה של 16% בהשוואה לכ-1.43 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. הירידה בהכנסות יוחסה בעיקר למחירי סחורות נמוכים, וכן ירידה בביקוש לתרכובות ברום עקב השפעת מגפת הקורונה. החברה פספסה את צפי האנליסטים להכנסות של 1.24 מיליארד דולר.

בשורה התחתונה, דיווחה החברה על רווח נקי מתואם של כ-72 מיליון דולר (או 6 סנט למניה), ירידה של כ-52% לעומת כ-151 מיליון דולר (או 12 סנט למניה) ברבעון המקביל אשתקד. החברה עקפה את צפי האנליסטים לרווח של 5 סנט למניה.