סינאל נסחרת בדיסקאונט של כ-30% על אחזקותיה, הזדמנות?

חברת סינאל סינאל 0% אשר עיקר פעילותה היא בתחום מערכות נוכחות עובדים ומתן שירותי שכר ומשאבי אנוש, לצד פעילות השכרת נכסים באמצעות החזקה של 75% בחברת הבת הציבורית דורסל דורסל. בנוסף, לחברה פעילות בתחום מתח נמוך, המהווה כ-7% מהפעילות העסקית.    החברה דיווחה אתמול לאחר נעילת המסחר על תוצאות הרבעון השלישי של 2020, עם הכנסות של כ-37.1 מיליון שקל, ירידה של כ-4% לעומת 38.5 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. ההכנסות ממכירות ושירותים ירדו בכ-6% ל-22 מיליון שקל, בעוד ההכנסות מדמי שכירות ומכירת חשמל נותרו באופן זהה לתקופה המקבילה והסתכמו ב-15 מיליון שקל.    בשורה התחתונה, הרווח הנקי זינק ב-42% ל-8.1 מיליון שקל, לעומת 5.76 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. העלייה מיוחסת לשיפור המרווח הגולמי לצד קיטון בהוצאות השיווק ובהוצאות הנהלה וכלליות.    תזרים המוזמנים שנבע מפעילות שוטפת הסתכם ב-9.86 מיליון שקל, לעומת 8.3 מיליון שקל תקופה המקבילה. נכון לתום הרבעון, קופת המזומנים עמדה על 92.1 מיליון שקל.    סינאל פיתחה טכנולוגיה לענף המסעדות והאירוח באנגליה בהתאם לתקנות הרגולציה החדשות במדינה המותאמות לתקופת הקורונה, המחייבות תיעוד מדויק ופרטים של כל אדם הפוקד את המקום בהתאם להנחיית "Test & Trace" של הביטוח הלאומי בממלכה המאוחדת   המערכת שהושקה לאחרונה מוצעת כבר כעת לשותפי החברה הטכנולוגיים בתחום ההסעדה וכן למסעדות ומוסדות ארוח באנגליה. היקף הפוטנציאלי הכספי של שוק המסעדות באנגליה נאמד בתחום זה בעשרות מיליוני פאונד,ובכוונת החברה להגיע למאות בתי עסק במדינה במסגרת תהליכי ההפצה של הטכנולוגיה הייעודית.   ״הפיתוח האפליקטיבי החדש מבוסס על טאבלטים וניידים שיאפשרו לכל לקוח שנכנס למסעדה להשאיר את  פרטיו המלאים ולחתום על הצהרת בריאות,  על מנת שניתן יהיה לאתרו ביעילות במקרה של חשש לחשיפה לנגיף מבלי לפגוע בזכויות הפרט״ נמסר בהודעת החברה.    ארז בוגנים משנה וממלא מקום מנכ"ל סינאל ציין כי ״המערכת שהושקה לאחרונה מוצעת כעת לשותפי החברה הטכנולוגיים בתחום ההסעדה וכן למסעדות ומוסדות ארוח באנגליה. היקף הפוטנציאלי הכספי של שוק המסעדות באנגליה נאמד בתחום זה בעשרות מיליוני פאונד,ובכוונת החברה להגיע למאות בתי עסק במדינה במסגרת תהליכי ההפצה של הטכנולוגיה הייעודית. מדובר בפוטנציאל שוק גדול היות ומדובר במוצר התואם הנחיות המחייבות כיום את הענף מבחינה רגולטורית".   מתחילת השנה, ירדה מניית סינאל בכ-27%, וכעת החברה נסחרת לפי שווי של כ-170 מיליון שקל בלבד. חברת הבת דורסל, נסחרת לפי שווי של 241.3 מיליון שקל, כלומר שווי שוק ההחזקה בדורסל מוערך בכ-181 מיליון שקל, בעוד בדוחותיה הכספיים של סינאל מוצגת ההשקעה לפי שווי של 234 מיליון שקל. בנטרול ההשקעה בדורסל, ההון העצמי של סינאל עומד על כ-74.5 מיליון שקל, ומורכב ברובו בנכסים והתחייבויות מוחשיים.    כלומר, שווי שוק ההשקעה בדורסל בחיבור עם הונה העצמי סולו, שווי החברה מוערך ב-255.5 מיליון שקל, החברה נסחרת בדיסקאונט של כ-30% על אחזקותיה או מכפיל הון לפי שווי שוק של 0.66. מכפיל המכירות, כאשר שנת 2019 היא השנה המייצגת, עומד על 1.72 בלבד, בעוד מכפיל הרווח על בסיס אותה שנה מייצגת עומד על 4.7.