משקי הבית "הרגילים" מחזירים חובות; עשירים מחזירים פחות חובות; משכנתאות הן הלוואות כמעט בלי סיכון

בתוך הדוחות שפרסם בתחילת השבוע בנק מזרחי טפחות -1% לרבעון השלישי – עם רווח נקי של 387 מיליון שקל ועם 9.5% תשואה להון למרות משבר הקורונה והפרשות הענק – הסתתרה טבלה קטנה בעמוד 29. הטבלה הזו, שכותרתה "פירוט ההוצאות בגין הפסדי אשראי לפי מגזרי פעילות פיקוחיים בקבוצה", היא אחת מיני טבלאות רבות המתפרסמות בדוחות הכספיים – על אחת כמה וכמה בדוחות של חברות פיננסיות.

הטבלה הזו מסתירה אמת אחת – בשורת החובות, שיעור הפסדי האשראי במחלקת הבנקאות הפרטית, כלומר השכבה העשירה ביותר, גבוה משמעותית משיעור הפסדי האשראי של משקי הבית שלקחו הלוואות לדיור (משכנתאות). כמה משמעותית? פי 13. צריך לזכור שאמנם מדובר בסכום נמוך, כי הבנקאות הפרטית (שמחייבת היקף כספי מעל רף מסוים) אינה נמנית על הכנסותיו הגדולות של הבנק, אבל זה מראה שהשכבה העשירה ביותר מחזירה פחות כסף, גם לבנק.

*מתוך דוחות מזרחי טפחות

בואו נעשה סדר.  ההלוואות הכי בטוחות של הבנק ולמדים על זה משיעור הפרשה נמוך הן הלוואות לדיור. בשלב הבא - הלוואות לפרטיים, כלומר למשקי בית. וההלוואות במקום השלישי - הלוואות שנכללות תחת הבנקאות הפרטית. בתחום הדיור/ משכנתאות יש  154 מיליון שקלים של הפסדי אשראי, מדובר ב-0.4% מסך תיק המשכנתאות של הבנק. 

• המאבק ביוקר המחיה: האוצר מקדם תחרות בשוק הפיקדונות והאשראי
• בהיקף של כ-600 מיליון שקל: מכלול מימון תלווה פרויקט של קבוצת יובלים בחדרה

הפסדי האשראי קפצו בלמעלה מ-1,080% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, בגלל הקורונה, אך מדובר בשיעור הפרשה עדיין נמוך. שיעור ההפרשה הכללי של הבנקים הוא באזור ה-1.2%-1.5%. בשורה התחתונה, ומזה מזרחי טפחות בוודאי מרוצים מאוד, כשחקנית הגדולה ביותר בישראל בשוק המשכנתאות, הפרה החולבת הגדולה של הבנק מוגנת יחסית בינתיים. גם לא נראה שתהיה בעיה בעתיד. ההלוואות האלו מוגנות בנדל"ן - דירות. הדירות לא עושות סימנים של ירידת מחירים, אפילו ההפך. כלומר הביטחונות עולים משמעותית על היקף ההלוואות. 

משם אנחנו עוברים להלוואות שאינן מיועדות לדיור - הלוואות צרכניות. בדוח הן מכונות "משקי בית – אחר". אלה הלוואות קטנות יותר, שמיועדות לרכישת רכב, שיפוץ והוצאות אחרות. אז גם כאן הייתה קפיצה משמעותית ביחס לתקופה המקבילה ב-2019, כשמהפרשה של 21 מיליון שקלים, עבר הבנק להפרשה של 36 מיליון. קפיצה של למעלה מ-71%. אבל גם כאן, מדובר בסך הכול ב-0.7% מסך התיק. עדיין לא משמעותי יחסית.

ואז מגיעים לשורת הבנקאות הפרטית. שם הפסדי האשראי קפצו ב-100% ביחס לתקופה המקבילה, מ-1 מיליון שקל, ל-2 מיליון שקל - סכום קטן, אבל שיעור הפרשה גבוה. בעוד השיעור בשנה שעברה עמד על 3.76%, עתה הוא קפץ ל-5.59%. אז שוב, אמנם מדובר בסכומים קטנים , אבל גם בשנה שעברה שיעור הפסדי האשראי בבנקאות הפרטית היה גבוה פי 94 משיעור ההפרשה להפסדי אשראי בתחום המשכנתאות.

• נקסט ויז'ן: הזמנה של 6 מיליון דולר; 67 מ' דולר מתחילת השנה
• שתי המתחרות של מיטרוניקס מתאחדות, איך זה ישפיע עליה?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מה אנחנו למדים מזה? 2 דברים. ראשית, שבינתיים, בתנאי השוק המאוד קשים שנוצרו פה, על פניו, שוק המשכנתאות יציב או יותר נכון מסוכן פחות, יחסית לשוק האשראי הצרכני, לפחות על בסיס הדוחות של בנק מזרחי טפחות (שמראים תמונה די דומה לזו שעולה מדוחות הבנקים האחרים). שנית, משקי הבית משלמים את החובות שלהם. 

צריך לציין כי מזרחי טפחות הוא הבנק היחיד שנסחר במכפיל הון שאינו נמוך מ-1. כלומר, הבנק היחיד שהמשקיעים מאמינים כי הוא שווה בערך כמו ההון העצמי שלו ולא פחות.

עם זאת, אחד החששות המרכזיים של המשקיעים בכל הנוגע לבנק מזרחי הינו החשיפה הגדולה שלו (ביחס לבנקים האחרים) לשוק הנדל"ן, דרך תיק המשכנתאות שלו שעומד על כ-64.8% מתיק האשראי של הבנק. אבל מרבעון לרבעון, החשש הזה הולך ופוחת. 

שיעור ההפרשה לחובות מסופקים בתחום המשכנתאות הוא נמוך ולמרות שעלה מאז שנה שעברה הוא לא מבטא סיכון משמעותי לבנק. כמו כן, הסיכוי שייווצר משבר בנדל"ן למגורים, נראה על פניו נמוך במיוחד כי הביקוש לדיור קשיח והיצע הדירות לא מספק.