ליגה משלו - כבר 25 שנה ישי דוידי קונה, משביח ומוכר בפי 3

ישי דוידי, יו"ר ומייסד קרן פימי, הוא בכל שנה אחד מאנשי השנה של גולשי ביזפורטל; פימי היא קרן ההשקעות הכי מצליחה שהיתה כאן והיא מצליחה גם ברמה עולמית. השנה הוא הגיע למקום ה-2! בדרוג אנשי השנה בזכות שורה של אקזיטים (לרבות המלט בסוף השנה), גיוס ענק לקרן והשבחות של מספר חברות (כולל פולירם בסוף השנה).  

דוידי, מצליח לייצר למשקיעים בקרנות שלו תשואה שנתית של למעלה מ-20% והוא עושה זאת במשך עשרות שנים (יותר מ-25 שנה). הקרן רכשה קרוב ל-100 חברות, בחלקן הגדול כבר היו אקזיטים (64 חברות!). דוידי הוא בעצם "מר אקזיטים" הישראלי כשבדרך הוא משביח עשרות חברות בורסאיות. המשקיעים בבורסה חייבים לו תודה גדולה - עשרות חברות נסחרות שהוא רכש עשו אקזיט של פי כמה על ההשקעה. הבעלים חייבים לו תודה, וכמובן גם המשקיעים שלו בקרנות פימי. מדובר ביצרן הערך המוביל בבורסה המקומית, בסוג של "וורן באפט הישראלי", למרות שהוא טוען שההצלחה שלו היא לא בעסקת הרכישה, אלא ביכולת ההשבחה. טוב, גם באפט אגב בתחילת דרכו עסק בהשבחה.     אז מה הסוד שלו, איך עושים את זה שנה אחרי שנה, איך הוא בוחר את החברות להשקעה, מתי הוא יודע שהגיע הזמן לממש - ראיון מיוחד:    

דוידי התחיל לגייס את קרן פימי 7 בתזמון דרמתי, בדיוק בתחילת המשבר העולמי בפברואר כשאי הוודאות שלטה בכל. הוא מתאר את הפניה שעשתה הקרן למשקיעים הקבועים בתוך המצב הכאוטי "אתה מתקשר למישהו בארה"ב שנמצא במרתף של הבית שלו, המישהו השני לא מגולח, עולים לזום הפוכים, לא יודעים איפה ועדת ההשקעות שלהם."

ובכל זאת פימי סגרה את הגיוס בעודפי ביקוש מיידי של למעלה ממיליארד דולר, כך על פי דוידי, וגם בסיכום שנתי המצב נראה טוב במיוחד עבור המשקיעים, כשבמהלך 2020 פימי מימשה 6 חברות ברווח נקי של למעלה מ-800 מיליון דולר, עם מכפיל ממוצע על ההשקעה פי 3.5 - יותר טוב מהממוצע של 25 השנים האחרונות.

• המ-לט: הסכם כוונות למכירת מוצרים לסמסונג
• המ-לט רכשה חברה קוריאנית בסכום של 6 מיליון דולר

אז איך זה קורה? "אין פה קסמים" אומר דוידי "אנחנו עובדים קשה מאד, יש לנו מתודולוגיה, צוות שותפים שמהווה חלק משמעותי מההצלחה של פימי - גילון בק (שותף בכיר בקרן - ע.ב) הוא מנהל מוכשר, לילך אשר טופילסקי (לשעבר מנכ"לית בנק דיסקונט) - ע.ב) מביאה ניסיון וכישרון גדול ועוד שבעה שותפים שמייצרים יחד מעבר למתודולוגיה, נחישות, דיוק, ניסיון, הרבה מאד עוצמות"

קרן פימי רוכשת בממוצע חברה בחודש, משביחה אותה ע"י פתיחת שווקים עולמיים, הטמעת טכנולוגיות, ייעול תהליכי יצור ועוד, עד ההחלטה לממש "המקצוע שלנו זה ההשבחה של החברות. אם לא נצליח להשביח את החברה המצב לא ישתנה. אנחנו קונים בסדר יודעים למכור בסדר אבל עיקר העבודה שלנו זה השבחת החברות ושם טמון הניסיון והעוצמה של פימי."

אמנם הפרוטפוליו של קרן פימי מגוון מאוד וחולש על תחומים רבים, אך בכל זאת, לאור המשבר, ביקשנו מדוידי לסמן את התחומים המעניינים יותר קדימה - "מה שמקבל רוח גבית ב-2021 זה חברות בתחום הבריאות - תרופות ומדיקל, וגם מזון, מים, ביטחון של מדינות וביטחון של אנשים ותשתיות."

• גוטו: הפוטנציאל קיים אבל ההפסדים ממשיכים להצטבר
• מכסי טראמפ מדאיגים את תעשיית התרופות: החברות מחפשות אלטרנטיבות, וישראל על המפה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

גם לגבי תמחור פימי אוחזת במתודולוגיה סדורה שמתעלמת מהמקובל בשוק ההון "אנחנו לא מבינים מה זה מכפילים של 20 על הרווח הנקי, או 17. למרות שזה הממוצע היום בבורסות בחלק מהתחומים" אומר דוידי. מבחינתו מה שרלוונטי הוא לדעת שתוך שנים ספורות הם יוכלו להכפיל את רווחי החברה. מאותה סיבה הם רוכשים רק בבלעדיות ומסרבים להשתתף במכרזים.

"ב-25 שנה האחרונות בישראל, פימי היא האופציה הכמעט מועדפת עבור מי שמוכר את החברה שלו. הפניה הראשונה שלו היא אלינו." אומר דוידי. וכמובן שמשבר הקורונה הגביר את הפניות הללו "אנחנו מוצאים עצמנו מוזמנים לשיחה וקפה כשבעצם הדיון הוא על החברה עצמה. אנשים שאולי היו מוכרים את החברה עוד שלוש שנים - מוכרים אותה עכשיו."

המשקיעים של פימי נהנים כמובן מהאקזיטים הרווחיים ודוידי מתכנן להמשיך בתכנית הרכישות והמימושים - לקנות 4-5 חברות כל שנה, ולמכור 4-5 חברות כל שנה בשווי ממוצע של פי 2.5. "אבל האקזיטים זה לא השאיפה שלנו" הוא מבהיר "האקזיט הוא רק התוצאה של התהליך. אתה בונה חברה יותר טובה ואז הפלא ופלא אתה מוכר אותה בתשואות יותר גבוהות"