הקטנת משקל הבנקים בקרנות - טובה למשקיעים

ההנחייה החדשה של רשות ניירות ערך פוגעת היום בבנקים הגדולים ומסייעת לבנקים הקטנים יותר. הרשות הודיעה היום למנהלי קרנות הסל וקרנות מחקות פתוחות כי החל מה-1 לאפריל אסור יהיה להם להחזיק במדד הבנקים בצורה שמנייה בודדת תהווה משקל של יותר מ-25%, גם לא כחלק מהחזקה במדד. הקרנות הללו מחזיקות כיום בכ-7 מיליארד שקל במניות הבנקים, מתוכן כ-65% במניות של הפועלים 0.81% ולאומי 1% .

במספרים: על פי ההערכות ראשוניות, המשמעות היא שהפועלים יאבד כ-525 מיליון שקל מכספי הקרנות המושקעות בו ולאומי יאבד כ-430 מיליון שקל. הכספים הללו יושקעו במניות הבנקים האחרים, ויגדילו את פיזור תיקי ההשקעות של הציבור. מניית הבינלאומי -0.36% עולה הכי הרבה כיוון שהמשקל היחסי שלו הכי קטן.

הודעת הרשות גרמה לתנועה ערה במניות הבנקים. בלאומי גדלה התנועה בכ-47% ביחס למחזור הממוצע בשנה האחרונה, בפועלים גדלה התנועה בכ-16%, במזרחי טפחות גדלה התנועה בכ-49%, בדיסקונט ב-31% ובבינלאומי בלא פחות מ-85%.

לפני כשנתיים, אפשרה הרשות באופן זמני לקרנות לעקב אחר מדד הבנקים וזאת כחלק מהרפורמה של החלפת תעודות הסל בקרנות הסל. כעת, ההיתר הזמני מגיע לסיומו ומדובר בהחלט בבשורה טובה למשקיעים הפאסיביים.

• דיסקונט מעניק לעסקים הקטנים ומשרתי המילואים עד 100% החזר על עמלות וריביות
• למרות הדוחות הטובים: למה מניית דיסקונט נופלת?

הסיבה העיקרית להנחייה היא הריכוזיות החריגה של מדד הבנקים, הן ביחס למדדים אחרים בעולם ובן ביחס לכללי הבורסה, בו יש בסך הכל את 5 מניות הבנקים הגדולים (לפי סדר: פועלים, לאומי, מזרחי טפחות 0.76% , דיסקונט -0.61% ובינלאומי), ומשום כך ברגע שקרן משקיעה במדד היא עשויה להגיע למצב שבו באופן עקיף היא משקיעה במנייה בודדת יותר מ-25% המותרים, כאמור בעיקר במניות הפועלים ולאומי.

קרנות הסל, שהחליפו את תעודות הסל, פועלות בשיטת ההשקעה הפאסיבית ומשום כך יש חשיבות רבה לפיזור, שהוא הכלי העיקרי שמשקיע יכול לשלוט עליו כדי למתן את התנודתיות בשוק ההון. זו למעשה מתנת החינם היחידה המובטחת שניתן לקבל בשוק ההון ולכן משקיעים פאסיביים מקפידים לפזר את התיק על פני לפחות 30 מניות, כמאמר הפתגם "לא לשים את כל הביצים בסל אחד". בצורה כזו, גם אם מנייה מסוימת מתרסקת (או אפילו מספר מניות צונחות) רוב התיק ששומר על יציבות ממזער ואף מעלים את ההשפעה השלילית של המניות הללו ומאפשר לשמור על תשואה טובה יותר, ואף חיובית.