כישלון להנפקה של אל על - אל "תקנו" את הכותרות החיוביות

מודים - אנחנו די אובססיביים עם הסיפור של אל על -4.39% . פשוט כואב לנו שהחברה הכושלת והמתוסבכת הזו "עובדת" עלינו - הציבור, כל פעם מחדש. היא מקבלת תמיכה ממשלתית שלא מגיעה לה, במשך עשורים היא היתה גוף סמי-ציבורי מנופח בעובדים עם אבטלה סמויה, עם טייסים שמשחקים אותה "חולים" כדי לקבל תוספת כסף, עם בעל בית אחד - וועד עובדים. בעצם לא אחד - היו כמה בעלי בית, אבל בשורה התחתונה - העובדים שלטו בחברה.

יש סיבה אחת לקיומה של החברה, כי "המדינה לא תיתן לה ליפול". אבל זו חברה שהפסידה גם כשהיתה צריכה להרוויח. לא הקורונה הפילה את אל על, היא נפלה הרבה קודם, ולמרות זאת היא זוכה למענקים וערבויות של מאות מיליוני דולרים. אז אולי עכשיו משהו השתנה - בעל בית חדש שלמרות חוסר ניסיונו בשוק התעופה, הביא כסף ובמקביל תוכנית רה ארגון. אז יש עתיד, אם כי הוא ממש לא מזהיר. אבל שימו לב מה קרה בינתיים - החברה הכושלת הזו שהקורונה גילחה את כל שוויה האמיתי נסחרת בשווי שוק גבוה מזה שהיה לפני הקורונה (הרחבה כאן). אין בזה הגיון. 

עדות על השווי המנופח ניתן למצוא בהנפקה מאתמול - הנפקת האופציות שעשתה החברה. מניית החברה הסתובבה ב-63-65 אגורות והחברה - שחייבת לגייס כסף, אחרת תמות - יצאה בתשקיף לגייס אופציות במחיר של 20 אגורות ועם מחיר מימוש של 30 אגורות. כלומר, מחזיקי האופציות רוכשים את המניה בסכום מצרפי ב-50 אגורות. במצב כזה, המניה צריכה להיות מתחת ל-50 אגורות, אחרת כמובן שיהיה ארביטראז'. מי שקנה את האופציות הם ככל הנראה שחקנים מתוחכמים שבינתיים חלקם גם מכרו את המניה (והורידו אותה) וכך יצרו רווח מטורף. המניה סגרה אתמול בירידה של 6% ל-59 אגורות, כך שרכישה ב-50 ומכירה ב-59, משאירה רווח נוסף של 9 אגורות על כל מניה. מרשים וזה כאמור - ביום אחד. 

• מחירי הדלק יישארו ללא שינוי בחודש אוקטובר - למרות התחזקות הדולר
• לאחר הדו"ח הטוב: לידר מעניקה אפסייד של 100% לחנן מור

ומה צפוי היום? - או שהאופציות יעלו או שהמניה תרד, או גם וגם - אנחנו מהמרים על גם וגם. אז לכנות את ההנפקה הזו הצלחה - זה קשקוש, אל תאמינו למה שכתוב בהודעה של היחצן ובמקומות אחרים - זה כישלון גדול. להנפיק אפשר, השאלה באיזה מחיר. אל על גייסה כ-250 מיליון שקל באופציות - כ-77 מיליון דולר, כאשר 50 מיליון דולר הגיעו בכלל מבעל השליטה אלי רוזנברג ורק כ-27 מיליון דולר מהציבור.

יו״ר אל על דוד ברודט, איש מכובד ומנוסה, אמר (טוב - קשקש) את המשפטים הבאים - "שוק ההון הישראלי הביע אמון באל על כחברת תעופה לאומית מובילה, זהו צעד חשוב בדרך לקבלת ההלוואה בערבות המדינה בדגש על הבעת האמון הגדולה של שוק ההון הישראלי בחברה, בבעלים החדשים אלי רוזנברג וביכולת של ההנהלה החדשה להוביל את אל על להמראה מחודשת"

מנכ"ל אל על אביגל שורק גם הציג זאת כהצלחה - "האמון של ציבור המשקיעים לצד השלמת ההנפקה הוא צעד נוסף בהבראתה של אל על. אנחנו במו"מ מתקדם לגיוס ההלוואה ועם השלמת מתווה הסיוע נחל בתהליך השבת החוב ללקוחות ולספקים לצד חזרה מדורגת לטיסות בדגש על מתווה טיסה בטוחה אותו מפתחת אל על בשילוב עם משרד התחבורה ומשרד הבריאות".

• גוטו: הפוטנציאל קיים אבל ההפסדים ממשיכים להצטבר
• מכסי טראמפ מדאיגים את תעשיית התרופות: החברות מחפשות אלטרנטיבות, וישראל על המפה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

לקריאה נוספת: > אל על: העובדים ישהו בחל"ת, לפחות עד ה-28 בפברואר > אל על הפסידה ברבעון את כל התמיכה שקיבלה; אסור למדינה להמשיך ולתמוך בה > הצ'אנס של אל על - האם החברה תלמד לעוף ואיך זה שלמרות המשבר השווי שלה עלה? > אל על יוצאת להנפקה – תנסה לגייס ביום רביעי 505.5 מיליון שקל > סקטור התעופה לא יתרומם בשנים הקרובות - והחילוצים יימשכו > פרופ' עומר מואב: "אסור לפחד מפשיטת רגל של אל על; יהיו חברות אחרות" > האם הקורונה תהרוג את אל על? כנראה שלא, אבל חברת התעופה בצרות > תנו לאל על למות - אין סיבה לספק לה חמצן; צריך לחסל ולבנות מחדש; "הציבור לא צריך להציל חברה עם משכורות גבוהות" > החלטה פושעת - התמיכה באל על היא פוליטית, רשלנית ובעיקר עיוורת למאות אלפי מובטלים > כנפיים שבורות - אל על מתרסקת וגוררת את החברה האם, כנפיים