למה אלרוב זינקה ב-14%?

מניית אלרוב נדלן -1.99% זינקה היום בבורסה ב-14%, לאחר שישראל קנדה -4.08%  דיווחה שקנתה את ההחזקה (12.93%) של כלל עסקי ביטוח -3% . אבל אם כך, למה בעצם היא מזנקת?

המשמעות האמיתית של המהלך היא ככל הנראה מחיקתה של מניית אלרוב מהבורסה והפיכתה לחברה פרטית, לפחות כך סבורים המשקיעים. מדוע? כי כתוצאה מהרכישה שלא ע"י מוסדי אחר ירדה הכמות הצפה (החזקות הציבור במניה) לכ-8.33% ממניות החברה, ועל פי כללי הרשות לניירות ערך - החברה השולטת באלרוב, אקירוב (78.74%), תהיה חייבת, תחת תנאים מסוימים, להגיש בקשת רכישה למניות הציבור.

זה לא חד וחלק - אלפרד אקירוב, בעל השליטה, יודע מה היתרונות מהקשר לשוק ההון - קרבה לחמצן היא מבורכת, מה גם שהקבוצה שלו מגייסת חוב באופן שוטף. אפשרות אחת היא פשוט לגרום למחיקה מהמסחר (לא מחיקה דרך הצעת רכש) שזה צעד שפוגע בבעלי המניות, ואפשרות אחרת היא לדלל את החזקותיו, כך שלציבור יהיו יותר מניות - זה במידה כאמור שהוא רוצה להמשיך להיות קרוב לשוק ההון. 

אז סביר שהמשקיעים מעריכים שאנחנו לקראת הצעת רכש ורכשו היום מניות. אבל אפשרות נוספת היא פשוט ההערכה שישראל קנדה של ברק רוזן ואסי טוכמאיר תוכל להגדיל ואולי גם להשביח את פעילות אלרוב. ישראל קנדה רכשה את החזקותיה של כלל ביטוח בתמורה ל-382 מיליון שקל, כלומר מחיר של 128 שקל למניה. על פי ההסכם, אם בתוך שנה וחצי (18 חודשים) תמכור ישראל קנדה לאקירוב חלק מהמניות הנרכשות או כולן במחיר גבוה מ-128 שקל למניה, תשלם ישראל קנדה לכלל ביטוח חצי מההפרש בין מחיר המניה בעסקה למחיר הזה, כפול מספר המניות (בניכוי ריבית של 5% לשנה), אך לא יותר מ-2% מסכום העסקה.

• למרות קיטון בהכנסות מבתי מלון, הכנסות אלרוב צמחו - זו הסיבה
• רוזן וטוכמאייר מוכרים מניות של אלרוב נדל"ן תמורת 150 מיליון שקל

אקירוב עצמו כנראה לא היה יכול לרכוש את המניות האלו בגלל הדם החם בינו לבין כלל ביטוח. האפשרות שרוזן וטוכמאייר ישביחו את אלרוב היא בסבירות נמוכה, אחרי הכל, אקירוב הוא קבלן וותיק ואיש עסקים ותיק וקשה לראות אותו מעוניין לצרף עוד גופים לשליטה. אולי פשוט, ברק רוזן הם סוג של מתווכים.