אל על מתרסקת על חשבוננו - ישראל כ"ץ לא רוצה שבמשמרת שלו החברה תיפול

השורה התחתונה של דוחות אל על -2.02% הייתה צריכה כבר מזמן להדליק נורה אדומה אצל המדינה, שהחליטה לאחרונה, משום מה, לאשר לאל על חבל הצלה נוסף של 210 מיליון דולר מכספי משלם המיסים. חוץ מהעובדה שישראל כ"ץ לא רוצה שבמשמרת שלו תיפול החברה, אין באמת סיבה. זה עניין פוליטי, בלבד. ההפסד היה צפוי ורשום על הקיר. כתבנו את זה לא מעט במהלך השנה האחרונה (לקריאה נוספת: ראו למטה קישורים) - ונותר רק לחכות ולקוות שההנהלה החדשה תדע להתמודד יותר טוב עם בעלי הבית האמיתיים בחברה (ועדי העובדים כמובן). אבל הבעיה שזה עולה לנו, הציבור, מיליארדים. החברה תחזור ותבקש כסף מהמדינה. לא צריך לתת לה. 

מעבר לדוחות הגרועים אך הצפויים שמבטאים הפסד של חצי מיליארד דולר בשנה וגירעון בהון של רבע מיליארד דולר, יש רכוש קבוע בערך העולה על 2.2 מיליארד דולר שנתמך על ידי מעריך שווי. ממש לא בטוח שהשווי הזה אמיתי. זה שהחברה קיבלה פתק ממעריך השווי והצדיקה את הנכסים (השווי על פי הפתק הוא 3%-4% מעל השווי בספרים) לא אומר שהשווי הזה נכון, והוא בעיקר מבטא את הסכנה שההפסדים והמחיקות יימשכו. הבור באל על הוא ענק. אז נכון, יוצאים מהקורונה, אבל זה עדיין לא חזרה מהירה לשגרה. זה יכול לקחת בשוק התעופה כמה שנים טובות, ולכן החברה עדיין תלויה בתוכנית הרה ארגון שלה ובפיטורים הנרחבים שהיא מתכננת. 

שואלים אותנו למה אנחנו חושבים שלא צריך לתמוך בחברה, ואנחנו נחזור על זה שוב - החברה הגיעה למצבה העגום, לא בגלל הקורונה, היא היתה "מת מהלך" כבר שנים לפני הקורונה. וועדי עובדים מיליטנטיים, אבטלה סמויה, טייסים שמתחזים לחולים כדי לקבל תוספת שכר, נורמות פסולות, לא אפשר לחברה להצליח. החברה הפסידה, אבל אף אחד לא באמת דאג - כולם סמכו על הממשלה. לדעתנו - לא צריך לתמוך במי שמלכתחילה אשם במצבו. זו לא הקורונה שהרגה את אל על, אלו העובדים שלה.   

ובחזרה לדוחות - ההפסד התפעולי ברבעון הרביעי של השנה הסתכם ב-122.9 מיליון דולר, לעומת הפסד של כ-19.6 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.

בשורה התחתונה, החברה מדווחת על הפסד של 140 מיליון דולר רק ברבעון הרביעי של 2020, וזאת לעומת הפסד (כמובן) ברבעון הרביעי של 2019 של 31.5 מיליון דולר. הכנסות החברה ברבעון הרביעי של שנת 2020 ירדו בכ-78% לכ-111.6 מיליון דולר, לעומת כ-518.4 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2019.

• לחות'ים נגמרו הטילים? מניית אל על נופלת ב-7%
• מנכ"לית אל על מכרה מניות ב-8 מיליון שקל; ומה היה השכר שלה ב-2024?

בנוסף, לחברה גירעון בהון של רבע מיליארד דולר. ובקיצור: המדינה זורקת כסף לפח.

השנה כולה: הפסד של יותר מחצי מיליארד דולר הכנסות החברה בשנת 2020 ירדו בכ-71.4% לכ-623.1 מיליון דולר, לעומת כ-2.18 מיליארד דולר בשנת 2019. ההפסד התפעולי לשנה כולה הסתכם ב-364.3 מיליון דולר, לעומת רווח זעום של 4.5 מיליון דולר בשנה הקודמת. ההפסד הנקי בשנת 2020 הסתכם בכ-531 מיליון דולר, לעומת הפסד של כ-59.6 מיליון דולר בשנת 2019.

אפילו הוצאות המימון של החברה זינקו בשנה האחרונה ל-196.5 מיליון דולר, לעומת כ-82.9 מיליון דולר אשתקד.

אל על תספר לכם ש"הירידה נובעת מהשלכות משבר הקורונה אשר הביאו לירידה חדה בטיסות הנוסעים הסדירות של החברה", אבל זה ממש לא מסביר את ההפסדים בשנים הקודמות. למעשה, בעשר השנים האחרונות החברה הפסידה בחצי מהשנים והרוויחה בחצי - לסירוגין. ובסך הכל הצליחה להרוויח ב-10 שנים סכום קטן מאוד מבחינת חברה בסדר גודל שלה - 25 מיליון דולר בלבד.

לצאת מהקורונה? החברה צריכה לצאת מהמשבר היותר גדול שנקרא אל על נכון, בספטמבר 2020 עברה החברה שינוי, כאשר חברת כנפי נשרים הפכה לבעלת השליטה, מונו יו"ר ומנכ"ל חדשים, לצד מינוי חברי דירקטוריון חדשים והחלפת מרבית השדרה הניהולית בחברה. היא גם גייסה חוב של 222 מיליון דולר בשנה שעברה ולאחרונה המדינה החליטה לבזבז על אל על (כאמור, מכספי משלם המסים) כ-210 מיליון דולר, ובהודעת החברה היום היא כותבת כי היא "נערכת ליציאה ממשבר הקורונה". אבל למעשה היא צריכה להיערך ליציאה מהמשבר היותר גדול שנקרא בפשטות: חברת אל על.

• עופר גלבוע וגיא רגב רוכשים שליטה בגאון אחזקות בעסקה של כ-38 מיליון שקל
• עוד בדרך? תפרון צופה שמכסי טראמפ יעניקו לה יתרון מול המתחרות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

ומה אומרים בחברה? מנכ"ל אל על, אביגל שורק: "החתימה על מתווה המימון החלופי, לצד יישום תכנית ההתייעלות הכוללת פרידה כואבת מכ-2000 עובדים, תשלום חובות העבר ללקוחות וספקים, תוך פריסה מחודשת של החובות למלווים ומחכירים ויישום תהליכי עבודה חדשים. יישום קפדני של אלו יביא את החברה לאיזון תזרימי במהלך 2021. במקביל שוקדת החברה על יישום תכנית אסטרטגית רב שנתית מחודשת ליציאה מהמשבר, יחד עם פתיחת השמים ונתב"ג והעלייה ההדרגתית הצפויה בפעילות, צופה החברה לחזור בשנת 2022 לפעילות בהיקף שיניב לה תזרים מזומנים חיובי, ובהמשך ליישם את התכנית העסקית לצמיחה ורווחיות ארוכות טווח".   סמנכ"ל הכספים הנכנס, איציק אליאב: "תוצאות פעילות שנת 2020 הושפעו כמובן ממשבר הקורונה. יחד עם זאת, ראוי לציין שהן כוללת הוצאה חד פעמית בסך של כ- 45 מיליון דולר בגין עלות ההיפרדות ובניכוי אירועים נוספים הסתכמו ההוצאות אחרות בכ-24 מיליון דולר. כמו כן, במהלך השנה הכירה החברה בהוצאות מימון חד פעמיות בגין גידור לא אפקטיבי בסך של כ-92 מיליון דולר ובסך של כ-8 מיליון דולר נוספים בגין הפרשי שער ובסה"כ כ-100 מיליון דולר הוצאות מימון חד פעמיות. תוצאות הפעילות לרבעון הרביעי לשנת 2020 כוללת הוצאה חד פעמית של כ-15 מיליון דולר בגין עלות ההיפרדות, וכן כוללות הכנסה חד פעמית בסעיף המימון בסך של כ-5 מיליון דולר.

"כל אלו, מביאים לכך שה-adjusted EBITDAR (לאחר אירועים חד פעמיים) לרבעון הרביעי מסתכמת להפסד של כ-30 מיליון דולר. ברבעון הראשון של שנת 2021 החברה פועלת לשיפור בהוצאות ביחס לרבעון האחרון של שנת 2020, על רקע צעדי ההתייעלות נוספים בהם נוקטת החברה."   האם זה יספיק לאל על כדי להפוך לחברה רווחית לאורך זמן? ימים יגידו.

  לקריאה נוספת: > כישלון להנפקה של אל על - אל "תקנו" את הכותרות החיוביות > אל על: העובדים ישהו בחל"ת, לפחות עד ה-28 בפברואר > אל על הפסידה ברבעון את כל התמיכה שקיבלה; אסור למדינה להמשיך ולתמוך בה > הצ'אנס של אל על - האם החברה תלמד לעוף ואיך זה שלמרות המשבר השווי שלה עלה? > אל על יוצאת להנפקה – תנסה לגייס ביום רביעי 505.5 מיליון שקל > סקטור התעופה לא יתרומם בשנים הקרובות - והחילוצים יימשכו > פרופ' עומר מואב: "אסור לפחד מפשיטת רגל של אל על; יהיו חברות אחרות" > האם הקורונה תהרוג את אל על? כנראה שלא, אבל חברת התעופה בצרות > תנו לאל על למות - אין סיבה לספק לה חמצן; צריך לחסל ולבנות מחדש; "הציבור לא צריך להציל חברה עם משכורות גבוהות" > החלטה פושעת - התמיכה באל על היא פוליטית, רשלנית ובעיקר עיוורת למאות אלפי מובטלים > כנפיים שבורות - אל על מתרסקת וגוררת את החברה האם, כנפיים