מודל סומוטו; גיקס תבחן הפרדת הפעילות הנוכחית ותפעל לאיתור מיזוג

מניית חברת גיקס +6.17% גיקס 17.2 +6.17% בסיס:16.2 פתיחה:16.9 גבוה:18 נמוך:16.8 תמורה:41,131 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מזנקת היום בכ-21% לאחר שהחברה דיווחה כי בכוונתה לאתר פעילות מיזוג שתתמזג עם השלד של החברה, כאשר במסגרת המיזוג החברה תפעל לחלק את מניות לינקיורי, שהיא החברה הבת שבה מרוכזת כל פעילות החברה - לבעלי מניות גיקס או להפוך את לינקיורי לחברה ציבורית בפני עצמה.

חברת גיקס עוסקת, באמצעות חברת לינקיורי בשני תחומים עיקריים - האחד פיתוח אפליקציות, כאשר מודל ההכנסות שלה הוא מהצגת פרסומות בתוך האפליקציות. התחום השני הוא תוכנה שהחברה פיתחה ועוזרת לנהל קמפיינים של פרסום באינטרנט במהלך שנת 2020 החברה הכניסה 131 מיליון שקל, קיטון של 13.5% בהשוואה להכנסות של 151 מיליון שקל בשנת 2019. הרווח המייצג של החברה, בנטרול תגמול לעובדים המבוסס על מניות, הוצאות והכנסות בגין שינוי מט"ח ושיעור מס לא מייצג שנבע מהטבת מס של 440 אלף שקל בגין שנים קודמות עמד על 1.9 מיליון שקל, זאת בהשוואה להפסד מייצג של 6.7 מיליון שקל ב-2019 שנבע בעיקר מהוצאות של ריבית על הלוואות שכבר אינה משולמת בשנת 2020. ההון העצמי של החברה ללא חישוב נכסים בלתי מוחשים, מוניטין ורכוש קבוע עמד על כ-1.9 מיליון שקל נכון לסוף שנת 2020.

אך הנתון המעניין נמצא בשווי השוק של החברה - שווי השוק שלה, לאחר העלייה מסתכם בכ-44 מיליון שקל בלבד. זאת בשעה שלדברי החברה, הפעילות של לינקיורי עצמה הרוויחה 14.5 מיליון שקל במהלך שנת 2020. מדוע הרווח של לינקיורי הסתכם לדברי החברה בכ-14.5 מיליון שקל בעוד שהרווח המייצג של גיקס עצמה, שמחזיקה ב-100% מלינקיורי הסתכם בפחות מ-2 מיליון שקל? הסיבה ככל הנראה נעוצה בכך שגיקס היא חברה ציבורית ועקב כך היא נושאת בעלויות שחברה פרטית רגלה בסדר הגודל שלה לא הייתה נושאת - עלויות של ייעוץ משפטי, דוחות כספיים, אגרות ועוד (למרות שאף על פי זאת, הוצאות שנתיות עודפות בגין היותה גוף ציבורי של 12.5 מיליון שקל נשמעות כדבר קצת מופרח, אבל נאמין לחברה בנוגע לנתון הזה). כלומר אם החברה תבצע את הפיצול כפי שמתכננת לעשות חברת סומוטו - הפיכת הפעילות לפרטית ומיזוג של חברה לתוך השלד הבורסאי שיוותר, בעלי המניות יקבל ביד גם אחזקות בשלד וגם פעילות שמרוויחה לדברי החברה 14.5 מיליון שקל לשנה.

בדיוק חברות מהסוג של גיקס - שהן בעלות פעילות קטנה יחסית ועל כן ההוצאות של חברה ציבורית מכבידות עליהן, הן "הלקוחות האופטימליות" למיזוג מהסוג הזה.