האם שוק המניות בישראל ישיג בשנת 2021 תשואה עודפת על העולם?

אחת ההחלטות החשובות בהשקעה במניות היא לאו דווקא היקף החשיפה למניות מסך היתרות הכספיות, אלא התמהיל המנייתי - באילו מדדים ומניות להשקיע ואיפה להשקיע? האם להשקיע בישראל, בחו"ל, בחברות טכנולוגיה, בנקים, נדל"ן וכד'.

בשנת 2020 ההחלטה באיזה סקטור מנייתי להשקיע, היתה חשובה הרבה יותר מאשר היקף החשיפה המנייתית. לדוגמה, מי שהשקיע בשנת 2020 במדד הטכנולוגיה בישראל, גלובל בלוטק או מדד הטכנולוגיה בארה"ב – נאסד"ק 100 השיגו תשואה של כ-40%. מנגד מי שהחליט להשקיע בסקטור הבנקים גם בארץ וגם בארה"ב השיג תשואה שלילית של מינוס 20%.

אחת השאלות המרכזיות שכל משקיע בשוק ההון שואל את עצמו היא "איפה כדאי לי לשים את הכסף"? השקעה במדדי מניות בישראל ביחס לשווקים אחרים בעולם נראית על פניו כהשקעה שתניב תשואה עודפת בשנת 2021, מכמה סיבות:

ראשית, שוק המניות המקומי הציג ביצועי חסר ביחס לחלק ניכר מהשווקים בחו"ל, עובדה אשר מחזקת את הערכה כי הפיגור בביצועי המדדים בישראל ייסגר ככל שנחזור למסלול חיובי של שגרה.

בנוסף, הגירעון של ישראל שעומד על כ-12% תוצר, הינו נמוך משמעותית מהגירעון באירופה ובארה"ב אשר עומד על מעל ל-20% תוצר. נתון כלכלי זה תומך בהשקעה בכלכלה המקומית ובבורסה המקומית על פני השקעה בכלכלות ובבורסות אחרות.

יתרה מזאת, חברות ההייטק והטכנולוגיה המקומיות מהוות מרכיב גבוה מסך הייצוא של מדינת ישראל (מעל 50% מהייצוא מושתת על חברות טכנולוגיה), ולכן בשנת 2020 הייצוא במדינת ישראל כמעט ולא נפגע.

גם לעובדה שהתיירות מהווה מרכיב קטן מסך התל"ג (כ-4% בלבד) היתה השפעה ממתנת על הגידול בגרעון, ביחס למדינות אחרות שבהם התיירות מהווה מרכיב משמעותי מהכלכלה.

סיבה נוספת לכך שקיימת הסתברות גבוהה ששוק המניות המקומי יציג תשואה עודפת על פני חלק ממקביליו בחו"ל, היא קצב החיסונים הגבוה בישראל ביחס למדינות אחרות. בהנחה ובתקווה כי החזרה לנורמליות ולימים שבהם מגפת הקורונה תרוסן, סביר שישראל תהיה מהמדינות הראשונות שיציגו צמיחה חיובית בכלכלה "ביום שאחרי", וזאת כאמור בשל מערכת הבריאות היעילה ומערך החיסונים האפקטיבי שמוכיח את יעילותו הגבוהה.
גורם נוסף אשר נדחק מעט מאור הזרקורים לאחרונה, היא העובדה שבשנים הקרובות קופת המדינה תתפח כתוצאה מהתקבולים ממאגרי הגז, בעיקר מאגר תמר. צפויים הכנסות למדינה ממאגרי הגז על סך כ-200 מיליארד שקל בשנים הקרובות. מדובר "בכסף גדול" אשר יצמצם בצורה משמעותית את הגירעון שנוצר במשק, וזאת בניגוד למדינות אחרות שאין להם מקור הכנסה מסוג זה.

מדד המניות בישראל מאופיין בעיקרו מסקטורים מסורתיים כמו מניות הבנקים, חברות נדל"ן, חברות תשתיות ותקשורת וכד'. סקטורים אלו נפגעו בתקופת הקורונה. חזרה לסוג של נורמליזציה, ילווה בעליות שערים בסבירות גבוהה בסקטורים אלו, כפי שאכן קרה מהיום בו הודיעו חברות פייזר ומודרנה על אפקטיביות גבוהה של החיסונים שפיתחו. מנגד, השפעות נוספות דוגמת אי היציבות במערכת הפוליטית, במבחן התוצאה, הינה בעלת השפעה שולית על שוק המניות הישראלי. 

אין ספק כי תחום ההשקעות במניות דורש מומחיות, וזאת בשל ריבוי המדדים ואפשרויות ההשקעה המגוונות הן בארץ והן בחו"ל. כאשר בוחנים את הגורמים וההתפתחויות הכלכליות הצפויות, כפי שצויינו, אשר בסבירות גבוהה גם ישפיעו על מדדי המניות המשקפות את המגמה הכלכלית, ניתן להסיק כי התחזית ששוק המניות המקומי יציג תשואה עודפת על פני שווקי מניות אחרים בחו"ל בשנת 2021, הינה תחזית בעלת הסתברות גבוהה.

הכותב הוא, מנהל דסק פלטינום בפעילים ניהול תיקי השקעות.

אין לראות במסמך זה משום ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתוניו, צרכיו ומטרות השקעתו המיוחדים של כל אדם, ואין לפעול על-פי האמור במסמך זה אלא לאחר קבלת ייעוץ אישי המתחשב בצרכיו, מטרותיו ונתוניו האישיים של כל משקיע, ולאחר הפעלת שיקול דעת עצמאי.